周二短期Shibor漲跌互現(xiàn)，具體來看，隔夜、2周和3月利率分別下跌75.30、31.60和8.30個基點至5.7360%、6.7730%和5.6410%，而1周和1月利率分別上漲33.30和106.30個基點至7.6440%和8.4180%。同時，中長期利率依然波動較小，6月、9月和1年利率分別上漲1.01、1.69和0.85個基點至4.2551%、4.3025%和4.4295%。自6月初以來，中短期利率持續(xù)飆升，隔夜和1周Shibor上周四分別達(dá)到13.4440%和11.0040%，隨后有所回落但依然居于較高水平，短期市場流動性依然偏緊。公開市場操作方面，由于市場流動性近期異常緊張，央行自6月6日以來，已經(jīng)連續(xù)3周暫停正回購操作，周二也沒有央票發(fā)行。

　　在經(jīng)歷6月20日利率飆升的恐慌之后，周末召開的貨幣政策委員會例會仍然強(qiáng)調(diào)：要用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，更扎實地做好金融風(fēng)險防范。面對資金面的超預(yù)期緊張，央行采取異乎尋常的強(qiáng)硬姿態(tài)，可能意在借此對信貸和“影子銀行”規(guī)模的快速擴(kuò)張予以警示，抑制金融系統(tǒng)風(fēng)險的繼續(xù)積聚。顯然，我國目前面臨的主要問題在于貨幣資源的錯配而不在于貨幣供應(yīng)不足，大量資金因為種種原因使用效率較低，并引發(fā)很多尋租和高杠桿行為，金融短缺和貨幣放水同時存在，推高了系統(tǒng)金融風(fēng)險。盤活存量貨幣的重大意義在于從總量上控制信貸規(guī)模，并改變目前信貸資源使用效率低的狀態(tài)。因此，短期央行應(yīng)該會繼續(xù)維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)，否則將前功盡棄。（作者單位：一德期貨）