6月24日，Shibor利率二漲六跌，中短期利率大幅下跌，但仍處于高位，彰顯資金面仍不容樂觀。代表性利率的7天Shibor下挫123.20個(gè)基點(diǎn)至7.3110%，仍遠(yuǎn)高于中長(zhǎng)期利率，也遠(yuǎn)高于去年同期水平。近期央行仍沒有采取相應(yīng)的措施緩解流動(dòng)性緊張，使得中長(zhǎng)期利率也開始緩步上漲。隔夜利率銳跌200.30個(gè)基點(diǎn)至6.4890%，自13%的高位連續(xù)回落。上周央行凈投放280億元僅是杯水車薪，流動(dòng)性改觀不大。14天拆借利率大跌147.70基點(diǎn)至7.0890%。一個(gè)月的利率暴跌234.30個(gè)基點(diǎn)至7.3550%，是全部利率中最高的，利率倒掛現(xiàn)象依然存在。中長(zhǎng)期利率漲跌不一，3個(gè)月、6個(gè)月利率分別下跌6.60、1.41個(gè)基點(diǎn)至5.714%、4.2450%，9個(gè)月和1年期利率分別上漲0.12、0.54個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.2856%和4.4210%。在財(cái)政存款上繳、所得稅繳款等需求高峰來(lái)臨、理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模到期、外匯存款增量大降等因素疊加下，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)收緊。此外，本周正回購(gòu)到期量250億元。

　　流動(dòng)性緊張和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩的預(yù)期，使得市場(chǎng)悲觀情緒再次被點(diǎn)燃，上證綜指再次跌破2000點(diǎn)大關(guān)，滬深兩市哀鴻遍野。流動(dòng)性緊張已經(jīng)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間了，央行既沒有下調(diào)金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，也沒有實(shí)施逆回購(gòu)操作，凈投放的貨幣也不足千億元，資金市場(chǎng)改觀效果不大。綜合分析，我們認(rèn)為流動(dòng)性緊張將維持到7月中下旬。近期股市仍將繼續(xù)尋底，突破前低1949的可能性較大。（作者單位：金石期貨）