美聯(lián)儲(chǔ)將在今年秋天結(jié)束債券購(gòu)買計(jì)劃，英國(guó)央行（BOE）和其他發(fā)達(dá)國(guó)家央行也在考慮收緊貨幣政策。為應(yīng)對(duì)新的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，各國(guó)央行計(jì)劃減持長(zhǎng)期債券，并表現(xiàn)出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資信心的回升。

　　近日，69家資產(chǎn)儲(chǔ)備總額占全球央行57%的央行儲(chǔ)備管理員接受了倫敦央行出版公司和匯豐銀行進(jìn)行的年度聯(lián)合調(diào)查。調(diào)查顯示，大部分央行已經(jīng)開始收緊貨幣政策并將資產(chǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域配置。一些央行稱，他們將會(huì)考慮購(gòu)買股票或者交易型開放式指數(shù)基金（ETF）。另有一些央行表示將會(huì)縮短債券配置的到期期限。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出回歸健康的態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行逐漸恢復(fù)到正常的利率水平，這將導(dǎo)致國(guó)債收益率曲線變陡，長(zhǎng)期國(guó)債價(jià)格下跌。30年期債券市場(chǎng)反彈接近尾聲，價(jià)格將在未來(lái)幾年有所下降。在這種情況下，其他各國(guó)央行會(huì)重新調(diào)整其資產(chǎn)配置，持有資產(chǎn)的巨大變化，勢(shì)必會(huì)加劇市場(chǎng)混亂，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　雖然發(fā)達(dá)國(guó)家央行通過(guò)量化寬松政策進(jìn)行的大規(guī)模債券購(gòu)買以及降低利率至歷史最低水平成功地避免了又一次的經(jīng)濟(jì)大蕭條，但其他國(guó)家的央行將成為經(jīng)濟(jì)回歸正常后的最大輸家，因?yàn)檫@些央行在發(fā)達(dá)國(guó)家政府債券上投資了太多。盡管美聯(lián)儲(chǔ)仍是美國(guó)國(guó)債的最大持有者，但其他央行緊隨其后，這些央行總共11.7萬(wàn)億美元的儲(chǔ)備中很大一塊投資于這個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)體的主權(quán)債券。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，60%的央行認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)削減量化寬松的舉措將會(huì)影響它們的資產(chǎn)配置。19%的央行會(huì)在未來(lái)5年中投資股票，這一比例高于去年14%的占比。有16%的央行表示受職權(quán)所限，不會(huì)考慮投資股票。雖然只有極少的央行表示有意向投資ETF，但是調(diào)查報(bào)告指出，這將為ETF躍升為資產(chǎn)種類提供巨大支持。

　　接受調(diào)查的各國(guó)央行也表示，正在考慮分散貨幣投資。在美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松的背景下，美元無(wú)疑成為了最受追捧的貨幣種類，同樣處于貨幣緊縮情況下的英鎊吸引力也有所上升。

　　截至2013年底，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）提供的數(shù)據(jù)，全球央行超過(guò)62%的投資是以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，而只有不足四分之一是以歐元持有。另一方面，高收益貨幣如澳元、加元以及人民幣，也因美國(guó)國(guó)債的低收益變得更有吸引力。

　　但仍然處于貨幣寬松背景下的日元、歐元和瑞士法郎，并沒(méi)有受到其他國(guó)家央行的青睞。