期貨市場(chǎng)機(jī)會(huì)預(yù)測(cè)之一：銅

　　2012年中國(guó)銅產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的28.9%，消費(fèi)量更是占到全球總量的41.5%，中國(guó)是最大的生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。經(jīng)濟(jì)下滑或?qū)?dǎo)致銅的需求下降，直接影響銅的價(jià)格。

　　5月中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng)-0.3%，遠(yuǎn)低于4月份的16.8%；出口增長(zhǎng)1%，低于預(yù)期7.4%，也低于4月份的14.7%。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎，進(jìn)出口數(shù)據(jù)疲軟說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降。6月20日公布的6月份匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)預(yù)覽值48.3，連續(xù)三個(gè)月下滑，其中五月份匯豐制造業(yè)PMI終值49.2，低于枯榮線50，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。鑒于銅的需求量和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，宏觀視角下，下半年銅價(jià)格大概率持續(xù)弱勢(shì)格局。

　　作為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)最為敏感的品種，美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃何時(shí)退出對(duì)銅價(jià)的影響不容忽視。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表一路上揚(yáng)是2009~2011年銅價(jià)大牛市的資金基礎(chǔ)，猶如沸騰的釜，需持續(xù)的薪柴燃燒。

　　如今，情況有變。美聯(lián)儲(chǔ)19日晚間公布的議息會(huì)議結(jié)果顯示，雖然多數(shù)委員并不同意當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)放緩購(gòu)債速度，但或?qū)⒃?014年中期前結(jié)束購(gòu)債。中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)對(duì)銅價(jià)利空。

　　另外，歐元區(qū)制造業(yè)PMI近期有所提升，但是仍然處于50之下，說(shuō)明制造業(yè)總體有所改善，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然較為脆弱；此外，高企的失業(yè)率讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)蒙上一層灰塵，

　　歐元區(qū)靠?jī)?nèi)部需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期看不太實(shí)際，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程漫長(zhǎng)。從歐美宏觀經(jīng)濟(jì)分析下半年經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)低迷，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成利空。

　　銅現(xiàn)貨分析，截至6月20日LME銅庫(kù)存643125噸，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，從今年年初的不足40萬(wàn)噸庫(kù)存到目前60多萬(wàn)噸，增幅超過(guò)50%。據(jù)傳國(guó)內(nèi)融資銅市場(chǎng)巨大，倘若國(guó)家在融資銅問(wèn)題上表現(xiàn)強(qiáng)硬，后期融資銅庫(kù)存將會(huì)逐步從隱形庫(kù)存轉(zhuǎn)為顯性庫(kù)存，增加銅現(xiàn)貨供給。更甚者，未來(lái)3年全球銅礦處于投產(chǎn)高峰，面對(duì)這般供給項(xiàng)下的各方消費(fèi)實(shí)情，長(zhǎng)期看銅價(jià)很難被看好，因此銅價(jià)下半年下跌態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。

　　銅技術(shù)分析過(guò)程如下：

　　1. 根據(jù)波浪理論分析

　　LME銅價(jià)從2011年2月到2011年10月，從高點(diǎn)10190到低點(diǎn)6635歷時(shí)9個(gè)月完成A浪下跌。從2011年10月到2013年2月LME銅價(jià)格是經(jīng)典的三角形形態(tài)，持續(xù)17個(gè)月，完成B浪三角形整理形態(tài)。從時(shí)間分析，B浪下跌時(shí)間大約是A浪的2倍，這是完美的2倍共振。2013年3月銅跌破三角形下沿，開始走C浪下跌。

　　銅價(jià)格空間測(cè)算，A浪空間10190-6635=3555，根據(jù)波浪理論C浪等于A浪的幅度，C浪起點(diǎn)為2013年2月份高點(diǎn)8346，因此C浪終點(diǎn)為：8346-3555=4791。因此從波浪理論分析LME銅價(jià)格下方目標(biāo)位4800附近，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)銅價(jià)35000附近。

　　銅時(shí)間測(cè)算，如果按照A浪=C浪時(shí)間，銅C浪下跌低點(diǎn)大約出現(xiàn)在2013年10月份。

　　2. 根據(jù)K線圖形分析

　　前面分析到，從2011年10月到2013年2月LME銅價(jià)格是三角形形態(tài)，根據(jù)三角形走勢(shì)的預(yù)測(cè)方法，自破位起，三角形后的跌幅應(yīng)為三角形最寬處的距離或是自A點(diǎn)起引出平行于三角形上邊趨勢(shì)線的平行線。據(jù)此推算，LME銅價(jià)格下跌目標(biāo)6000-5500，國(guó)內(nèi)滬銅下跌目標(biāo)42000-40000。

　　綜上所述，銅價(jià)格下跌為大概率事件，下方最終目標(biāo)保守估計(jì)LME銅價(jià)格6000-5500，國(guó)內(nèi)滬銅42000-40000。

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