許盛

　　本周三晚間，期待已久的美聯(lián)儲6月利率決議掀起市場波瀾，雖然決議中維持基準利率和月度資產購買規(guī)模不變，與市場預期一致，但委員會將2014年GDP增速上調至3.0%~3.5%，將2014年失業(yè)率預期下調至6.5%~6.8%，伯南克在隨后講話中表示“可能在2013年晚些時候開始減少資產購買，所有委員都一致預期該行動將在今年實現(xiàn)”。與5月份在國會作證的講話相比，伯南克對終將在年末前削減定量寬松的表態(tài)更加強硬。

　　國債市場同樣精彩紛呈，投資者瘋狂拋售美國長期國債導致10年期國債收益率飆升17個基點至2.36%，逼近2012年高點2.4%。美國投資公司協(xié)會(ICI)數據顯示，6月前兩周 (截至6月12日) 債券型基金資金凈流出規(guī)模高達243億美元。如果經濟進一步復蘇，那么資金撤出國債市場的趨勢無疑將延續(xù)。值得注意的是：一方面，從國債市場流出的資金并沒有進入股市，ICI數據同樣顯示大規(guī)模資金從股票型基金流出；另一方面國債價格快速下跌可能惡化市場風險偏好，最終拖累風險資產，如股市在短期內大幅下挫。

　　我們分析認為，金融市場的風險偏好可能面臨較為重要的轉折，此前流向股市等風險資產可能退出市場，商品市場也可能結束近一個月的震蕩整理態(tài)勢重新轉為下跌。因此，我們在繼續(xù)持有前期建立的橡膠、白糖空單的同時，本周重新在滬銅1310合約以及滬深300指數1307合約上建立了空頭頭寸。

　?。ㄗ髡邽槁殬I(yè)期貨操盤手，2003年至2009年，總資產從5萬元上升到2500萬元）