端午節(jié)之后，農(nóng)戶余糧基本售罄、集港量下降支撐東北港口玉米收購價格小幅上漲10—15元噸，期貨市場價格也出現(xiàn)小幅反彈，1309合約從2420元/噸漲至2430元/噸,1401合約從2340元/噸漲至2460元/噸。但從政策信號和實質(zhì)需求來看，玉米上方空間還不宜高估。

　　從政策角度來看，截至5月31日，國家臨儲玉米收購期結(jié)束，超過3000萬噸臨儲收購數(shù)量一度讓看多后市者信心倍增。但從5月到6月，對供需信息反應靈敏的期貨市場價格沒有超過4月初的2460元/噸。從此可以看出，糧源大量進入臨儲，不能作為簡單看漲的依據(jù)。其實臨儲是把雙刃劍，大量玉米入庫也意味著后期輪出數(shù)量增加，這也是市場已經(jīng)意識到的價格制約因素。本周，國家從東北啟動500萬噸玉米跨省移庫，為后期市場糧源可能出現(xiàn)的短缺作準備。這一政策表明，在市場流通糧源減少格局下，國家調(diào)控會適時發(fā)揮作用。

　　從市場實質(zhì)需求來看，深加工行業(yè)仍沒有擺脫虧損。從理論價格測算，東北地區(qū)酒精加工利潤虧損450—490元/噸，淀粉加工利潤虧損300—370元/噸，玉米需求提升的重任落在養(yǎng)殖行業(yè)。今年我國母豬存欄一直高于去年，由于市場承受虧損能力增強，養(yǎng)殖業(yè)沒有出現(xiàn)大量淘汰母豬情況。這樣一來，生豬存欄供過于求的狀況遲遲不能改善。高存欄數(shù)據(jù)貌似會增加玉米消費，但是由于養(yǎng)殖效益不樂觀，養(yǎng)殖企業(yè)飼料購買力會下降，對玉米消費來說變成制約因素。

　　從5月底到現(xiàn)在，廣東港口玉米庫存從40萬噸上升到60萬噸，港口成交價格從2460元/噸下降到2430元/噸，飼料企業(yè)在自身庫存稍稍補充之后，對玉米繼續(xù)采購的積極性并不高，成交量萎縮顯示市場需求并不樂觀。

　　綜上，盡管玉米糧源由農(nóng)戶向大糧商集中，庫存成本在逐月增加，但是政策信號制約和實質(zhì)需求不樂觀預示著玉米價格不宜高估。