芝商所的黃金期貨市場在其旗下的COMEX分部，該市場與LBMA（倫敦金銀市場協(xié)會）黃金現(xiàn)貨市場并稱為全球黃金交易的兩大“風(fēng)向標(biāo)”。時至今日，在評估黃金走勢時，COMEX黃金期貨的價格及其CFTC持倉報告仍然被市場視為重要的指標(biāo)性工具。

　　黃金最為市場樂道的是其抵御通脹與規(guī)避風(fēng)險兩大作用。芝商所曾對1974年至2008年之間，COMEX黃金期貨價格與美國通貨膨脹率進(jìn)行統(tǒng)計對比，發(fā)現(xiàn)兩者基本處于同向的走勢。對黃金交易員和研究員而言，從表觀數(shù)據(jù)上就能看出黃金價格與資金流動性、利率、物價、消費(fèi)等指標(biāo)密切相關(guān)。當(dāng)然，對投資者與企業(yè)而言，黃金價格與通脹率的這種歷史關(guān)系，也能為其創(chuàng)造套期保值機(jī)會。當(dāng)出現(xiàn)地緣沖突等突發(fā)性事件時，黃金的避險功能亦受到追捧。

　　可以說，正是由于這兩大功能，芝商所黃金期貨市場更容易受到海外資金的青睞，從而提高其交易的活躍度；反過來，基于芝商所極好的流動性，黃金的這兩大功能也被發(fā)揮得更有效。而后者在很大程度上要得益于芝商所黃金期貨市場現(xiàn)有的諸多利好。

　　其一，芝商所黃金期貨運(yùn)行歷史悠久，品種已相當(dāng)成熟，全球市場認(rèn)可度高。芝商所的黃金期貨交易最早始于1974年12月31日，也即禁止私人擁有黃金的禁令解除之日（該禁令由美國大蕭條時期富蘭克林?羅斯福政府頒布）。這期間，雖然COMEX幾番易主，但其黃金期貨的全球影響力一直未退。

　　其二，芝商所擁有多種類的黃金衍生品合約，容易滿足多方位黃金投資者的需求。例如黃金期貨合約，既有以100金衡盎司為交易單位的標(biāo)準(zhǔn)合約，也有以50金衡盎司為單位的miNY合約，以及以10金衡盎司為單位的E-微型合約。此外，芝商所也提供以100金衡盎司黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約為基礎(chǔ)的黃金期貨期權(quán)合約。這些合約的單獨(dú)或結(jié)合使用，可以為交易者降低風(fēng)險，對資金和保證金的要求也較低，給交易者更多的余地進(jìn)出市場頭寸，提高投資產(chǎn)品組合的多元化程度。黃金衍生品品種的多樣化亦使得全球大量的黃金相關(guān)企業(yè)，從礦業(yè)公司到成品制造商，根據(jù)自身風(fēng)險敞口，靈活運(yùn)用黃金衍生品工具及時對沖價格風(fēng)險。

　　其三，芝商所黃金期貨合約在設(shè)計上，與國內(nèi)相比，有利于吸引更多的黃金產(chǎn)業(yè)資金進(jìn)入，這主要體現(xiàn)在其交割規(guī)則的便利上。例如，交割日期可以為交割月的任何一個工作日，交割品級亦較國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)要低等。

　　其四，芝商所本身可靠的全球性電子平臺、擁有百年傳統(tǒng)的清算所、透明度高和匿名性兼具等優(yōu)點(diǎn)，也是其黃金期貨交易市場保持高流動性的重要保障。 （作者單位：國泰君安期貨）