6月份在國(guó)內(nèi)石化調(diào)控、原油高位等因素支撐下，塑料價(jià)格持續(xù)攀升，但下游需求仍處于淡季，基本面尚不足以支撐連塑大幅上行。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱的背景下，連塑面臨調(diào)整壓力。

　　供應(yīng)維持偏緊局面

　　5月LLDPE國(guó)內(nèi)產(chǎn)量31.6萬(wàn)噸，同比增加22.3%，1—5月累計(jì)176萬(wàn)噸，較去年同期累計(jì)增長(zhǎng)26.6%。大慶石化25萬(wàn)噸全密度裝置重啟后就轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE。撫順石化45萬(wàn)噸線性裝置原計(jì)劃6月21日重啟，目前有推遲開車的計(jì)劃。神華包頭30萬(wàn)噸全密度裝置6月1日起停車，計(jì)劃?rùn)z修至7月5日。初步估計(jì)6月線性產(chǎn)量損失在6.2萬(wàn)噸左右。6月中旬石化庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，華東PE庫(kù)存較月初下降10%，其中線性庫(kù)存小幅下降。進(jìn)口貨源到港不多，線性庫(kù)存整體處于低位。短期市場(chǎng)貨源仍將維持偏緊格局。

　　7月份隨著前期檢修裝置的重啟，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將會(huì)有所增加。今年投產(chǎn)的新裝置方面，武漢石化裂解裝置計(jì)劃在6月28日開車，PE裝置預(yù)計(jì)7月份試車，其LLDPE的產(chǎn)能在30萬(wàn)噸/年；四川石化可能會(huì)推遲至7月或9月開車。就7月份而言，新裝置投產(chǎn)提供的產(chǎn)量對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)格局影響不大。

　　下游需求緩慢回升

　　最新數(shù)據(jù)顯示，5月農(nóng)膜產(chǎn)量繼續(xù)下滑至13.85萬(wàn)噸，較4月減少0.96萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.68%；5月塑膜產(chǎn)量較4月減少0.44萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.7%。1—5月農(nóng)膜累計(jì)增速為16.69%，塑膜累計(jì)增速為11.65%。目前農(nóng)膜生產(chǎn)處于淡季，廠家整體開工率在15%左右，大規(guī)模廠家和品牌廠家開工率在20%—50%不等。月底華北地區(qū)訂單有望好轉(zhuǎn)，開機(jī)廠家有所增加，屆時(shí)開工率將會(huì)提升。農(nóng)膜整體開工率在5月份達(dá)到最低，6月份在棚膜生產(chǎn)的拉動(dòng)下有所回升，但地膜開工率仍有小幅下滑。由于原料價(jià)格高企，農(nóng)膜成本增加，農(nóng)膜價(jià)格較往年同期每噸上漲1000元左右，下游經(jīng)銷商儲(chǔ)備意向不佳，訂單相對(duì)偏差，生產(chǎn)量受到一定影響，廠家開工率較往年有所下滑。

　　下游廠家提前儲(chǔ)備旺季所需原料意向不足，原料庫(kù)存整體處于低位水平，目前大規(guī)模廠家?guī)齑媪吭诎雮€(gè)月左右，小廠家3—7天不等，以剛需采購(gòu)為主。農(nóng)膜需求仍保持較高增速，后期下游需求修復(fù)以及原料補(bǔ)庫(kù)存，可消化檢修裝置重啟后的部分產(chǎn)量。預(yù)計(jì)到7月中旬，基本面仍將維持供需弱平衡局面。

　　外圍市場(chǎng)利空較多

　　全球資金撤離新興市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)5月外匯占款大幅下降，6月以來(lái)銀行同業(yè)拆借利率飆漲，隔夜利率更是創(chuàng)歷史新高達(dá)到13.44%。加上FOMC會(huì)議聲明美聯(lián)儲(chǔ)今年開始縮減購(gòu)債規(guī)模，市場(chǎng)對(duì)寬松盛宴結(jié)束的預(yù)期升溫，大宗商品市場(chǎng)承壓。6月匯豐PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)降至48.3，創(chuàng)下9個(gè)月以來(lái)新低，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱。

　　綜上所述，連塑基本面維持供需弱平衡局面，難以對(duì)沖外圍市場(chǎng)多重利空因素。美聯(lián)儲(chǔ)減少購(gòu)債預(yù)示著國(guó)際大宗商品價(jià)格回落的時(shí)間節(jié)點(diǎn)正在臨近，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，銀行間利率大幅飆升，連塑面臨調(diào)整壓力，但下跌幅度不深。操作上建議投資者可逢高建立空單，關(guān)注10100—10300一線支撐。

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