下游房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工增多，建筑裝飾工程及家裝市場(chǎng)增長(zhǎng)較好，刺激建筑級(jí)玻璃需求逐漸增多。從前5個(gè)月完成情況看，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總體表現(xiàn)較好。

　　與去年相比，今年玻璃降價(jià)時(shí)期略有提前。近期不少?gòu)S家開(kāi)始微幅下調(diào)出廠價(jià)格，生產(chǎn)企業(yè)雖有挺價(jià)意愿，但實(shí)際成交中仍采用議價(jià)、量大優(yōu)惠等策略。

　　上漲？消費(fèi)逐漸復(fù)蘇

　　在上游產(chǎn)能和產(chǎn)量近幾年一直保持過(guò)剩的局面下，需求的增減對(duì)玻璃的影響至關(guān)重要，后期隨著房地產(chǎn)與汽車(chē)行業(yè)的復(fù)蘇，玻璃消費(fèi)將得到提振。

　　現(xiàn)貨價(jià)格上漲支撐玻璃期價(jià)

　　6月7日，中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1080.88點(diǎn)，環(huán)比上月上漲5.7點(diǎn)；中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1058.6點(diǎn)，環(huán)比上月上漲7.88點(diǎn)。5月份以來(lái)全國(guó)玻璃市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲，持續(xù)時(shí)間也比較長(zhǎng)，這與當(dāng)前所處的季節(jié)需求有關(guān)。值得注意的是，下游渠道的提貨積極性已經(jīng)有所下降，如果玻璃生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)快速提高價(jià)格，下游流通渠道和加工企業(yè)的抵觸情緒必將進(jìn)一步加重。

　　總體來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨商看漲氣氛濃厚，對(duì)玻璃后市樂(lè)觀，認(rèn)為玻璃銷(xiāo)售最困難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去；現(xiàn)貨價(jià)格也是隨之走高，全國(guó)均價(jià)由前期的1382元/噸上漲到目前的1455元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)逐步回暖，將對(duì)玻璃期價(jià)給予一定支撐，限制其下行空間。

　　產(chǎn)能過(guò)剩難改，抑制上漲空間

　　近年來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩一直是制約玻璃行業(yè)發(fā)展的主要因素。玻璃產(chǎn)能從2000年的1.73億重箱到2011年的9.16億重箱，產(chǎn)量從2000年的1.44億重箱到2011年的7.38億重箱。生產(chǎn)線從2000年的64條到2011年的265條。由此可以看出，玻璃供給過(guò)剩的局面短期內(nèi)根本無(wú)法解決。2008年以來(lái)，平均每年新增的浮法玻璃生產(chǎn)線為20條以上，新增產(chǎn)能為9000萬(wàn)重箱以上。由玻璃信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年底，國(guó)內(nèi)平板玻璃產(chǎn)能已達(dá)9.4億重箱，而需求僅為7.5億重箱，供給壓力偏大。因此，短期來(lái)看，玻璃產(chǎn)能過(guò)剩格局難以逆轉(zhuǎn)，供給仍將維持高位。產(chǎn)能過(guò)剩和新增產(chǎn)能投放始終令玻璃價(jià)格保持理智，意料之外的價(jià)格很難出現(xiàn)。

　　下游需求復(fù)蘇，提振作用漸顯

　　玻璃的下游消費(fèi)需求70%用于房地產(chǎn)，20%用于汽車(chē)，因此玻璃的下游消費(fèi)需求主要看房地產(chǎn)市場(chǎng)和汽車(chē)銷(xiāo)售的情況。今年1—5月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資26798億元，同比名義增長(zhǎng)20.6%，5月商品房銷(xiāo)售面積39118萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)35.6%。下游房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工增多，建筑裝飾工程及家裝市場(chǎng)增長(zhǎng)較好，刺激建筑級(jí)玻璃需求逐漸增多，預(yù)計(jì)未來(lái)建筑級(jí)玻璃需求將保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　2013年5月，汽車(chē)生產(chǎn)178.05萬(wàn)輛，銷(xiāo)售176.15萬(wàn)輛，當(dāng)月產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比有所下降，但同比增速依然明顯。盡管連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比下降，但前5個(gè)月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)依然達(dá)到13.49%和12.56%。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)上半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)將繼續(xù)保持10%以上增長(zhǎng)，并將超過(guò)1000萬(wàn)輛，總體好于年初預(yù)期。從前5個(gè)月完成情況看，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總體表現(xiàn)較好。下游需求好轉(zhuǎn)，支持玻璃期價(jià)上漲。

　　短期高庫(kù)存有望逐步降低

　　自4月中旬起，玻璃庫(kù)存開(kāi)始持續(xù)回落，但總體庫(kù)存水平仍處于歷史較高位。短期來(lái)看，隨著下游需求的復(fù)蘇，企業(yè)去庫(kù)存化速度加快，庫(kù)存壓力有所緩解。但是后期新增產(chǎn)能投放的速度仍然不會(huì)下降，企業(yè)仍將面臨去庫(kù)存化的壓力，高庫(kù)存問(wèn)題仍難以得到實(shí)質(zhì)性解決，這將制約后期玻璃上漲的幅度。

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　　下跌？現(xiàn)貨支撐減弱

　　隨著近期新生產(chǎn)線的集中點(diǎn)火和雨季的影響，玻璃期價(jià)受到壓制。目前主力已移倉(cāng)至1401合約，在下破1400關(guān)鍵位后，短期內(nèi)仍將維持弱勢(shì)。

　　雨季效應(yīng)顯現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整

　　5月初，在現(xiàn)貨市場(chǎng)旺季支撐下玻璃期價(jià)觸底回升。不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，期貨價(jià)格漲幅達(dá)10%。各地召開(kāi)的地區(qū)會(huì)議也以穩(wěn)定市場(chǎng)、上調(diào)價(jià)格為主。據(jù)中國(guó)玻璃信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)玻璃的平均價(jià)格從5月初的1423元/噸上漲至6月上旬的1457元/噸。然而，近期隨著華南、華中及華東等地進(jìn)入梅雨季節(jié)，建筑工期受到影響而有所放緩，生產(chǎn)廠家的出貨速度也開(kāi)始減緩，下游加工企業(yè)和貿(mào)易商進(jìn)貨積極性降低，缺乏大批量的囤貨意愿，以按需采購(gòu)為主。據(jù)了解，7-8月份是玻璃市場(chǎng)階段性的消費(fèi)淡季，訂單會(huì)有所回落。與去年相比，今年玻璃降價(jià)時(shí)期略有提前。近期不少?gòu)S家開(kāi)始微幅下調(diào)出廠價(jià)格，生產(chǎn)企業(yè)雖有挺價(jià)意愿，但實(shí)際成交中仍采用議價(jià)、量大優(yōu)惠等策略。因缺乏現(xiàn)貨支撐根基，玻璃期價(jià)展開(kāi)新一輪調(diào)整。

　　產(chǎn)能過(guò)剩長(zhǎng)期制約玻璃價(jià)格

　　得益于對(duì)后市預(yù)期的看好，今年以來(lái)，新增產(chǎn)能和冷修復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線要多于年初的預(yù)測(cè)量。截止到目前，國(guó)內(nèi)共新增生產(chǎn)線10條，日熔化量近8000噸。前期冷修的生產(chǎn)線亦相繼點(diǎn)火。江蘇華爾潤(rùn)四線、中山玉峰三線、湖北三峽三線等已先后投入生產(chǎn)，累計(jì)日熔化量1800噸。洛陽(yáng)浮法集團(tuán)汝陽(yáng)一線也完成改造，產(chǎn)能擴(kuò)大250噸/天。近期在湖北南玻二線點(diǎn)火后，華北遷安耀華的一套500噸的裝置也順利投產(chǎn)。由于新增產(chǎn)能大多集中在華北、華中地帶，而這兩地的玻璃產(chǎn)能共占全國(guó)總量近一半，對(duì)全國(guó)玻璃價(jià)格造成重要影響。進(jìn)入傳統(tǒng)旺季以來(lái)，玻璃市場(chǎng)銷(xiāo)售出現(xiàn)了明顯的起色，但如果后市玻璃需求持續(xù)增長(zhǎng)，新生產(chǎn)線的投放速度將會(huì)進(jìn)一步加快，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格造成拖累。

　　玻璃庫(kù)存削減趨勢(shì)難以為繼

　　近期的數(shù)據(jù)顯示，占玻璃需求70%的房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)一定的回升勢(shì)頭。今年1-5月，全國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積和銷(xiāo)售面積累計(jì)同比呈上升態(tài)勢(shì)。百城住宅平均價(jià)格達(dá)到10180元/平方米，同比和環(huán)比均出現(xiàn)上漲。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的向好對(duì)玻璃需求有一定的提振。此外，即將出臺(tái)的新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃可能增加中部的長(zhǎng)江中游城市集群和西部地區(qū)的成渝城市群，如果消息可靠，玻璃需求將進(jìn)入上升通道。然而從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，一般自6月末7月初開(kāi)始，受玻璃銷(xiāo)售階段性轉(zhuǎn)淡的影響，生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存會(huì)有所上升。而玻璃生產(chǎn)具有連續(xù)性的特點(diǎn)，停產(chǎn)或檢修耗費(fèi)的成本巨大，企業(yè)不能輕易根據(jù)市場(chǎng)行情調(diào)節(jié)開(kāi)工率，這就導(dǎo)致在產(chǎn)能增加和雨季出庫(kù)緩慢的雙重影響下，近幾個(gè)月來(lái)玻璃庫(kù)存的削減趨勢(shì)將難以持續(xù)。

　　總之，雖然玻璃市場(chǎng)低谷已過(guò)，長(zhǎng)期需求轉(zhuǎn)好明顯，但在產(chǎn)能連續(xù)釋放、梅雨季節(jié)出貨減緩的影響下，缺乏現(xiàn)貨支撐的玻璃期價(jià)正承受階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（作者單位：弘業(yè)期貨）