近期聚丙烯期貨持續(xù)上漲，6月4日聚丙烯期貨主力合約1409盤(pán)中再創(chuàng)上市以來(lái)的新高11146元/噸，日成交方面也達(dá)到了上市以來(lái)的次高?，F(xiàn)貨價(jià)格自5月底即開(kāi)始小幅探漲，通用塑料價(jià)格大有一路拉漲的態(tài)勢(shì)。不過(guò)綜合各方面情況看，6月聚丙烯期貨價(jià)格難有趨勢(shì)性上漲情況。

　　聚丙烯5月中旬以來(lái)的反彈，主要受到上游石化拉漲的影響，根本的原因還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。短期因素源于原材料價(jià)格的上漲。

　　自5月20日開(kāi)始，石化生產(chǎn)企業(yè)小幅調(diào)高出廠報(bào)價(jià)，通常情況下石化生產(chǎn)企業(yè)在月底及月初都以挺價(jià)態(tài)度為主，端午節(jié)后石化生產(chǎn)企業(yè)再次集中調(diào)高拉絲級(jí)別聚丙烯出廠價(jià)格，自5月20日至6月4日全國(guó)石化生產(chǎn)企業(yè)的拉絲級(jí)聚丙烯出廠報(bào)價(jià)普遍上調(diào)了150元/噸。石化生產(chǎn)企業(yè)的這一市場(chǎng)策略大大鼓勵(lì)了市場(chǎng)的多頭行情。石化雙雄目前調(diào)高出廠報(bào)價(jià)是有一定底氣的。目前石化雙雄在全國(guó)各地大量建設(shè)異地倉(cāng)庫(kù)，這樣石化雙雄的庫(kù)存承受能力大大提高，不再會(huì)出現(xiàn)以前庫(kù)存高時(shí)石化生產(chǎn)企業(yè)就被迫降價(jià)的情況。而現(xiàn)階段的石化雙雄的石化產(chǎn)品總庫(kù)存不過(guò)87.5萬(wàn)噸，與年初超過(guò)120萬(wàn)噸的總庫(kù)存相比，沒(méi)有市場(chǎng)壓力。因此雖然目前市場(chǎng)需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但是石化的提價(jià)仍然非常有底氣。

　　通常來(lái)說(shuō)如果中下游庫(kù)存較高，現(xiàn)階段石化廠家的拉漲也難以奏效，但是目前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是80%的市場(chǎng)庫(kù)存掌握在石化雙雄手里。下游廠家中，大型廠家的庫(kù)存周期為15天左右，小型加工企業(yè)則只有10天左右。目前聚丙烯下游開(kāi)工比較穩(wěn)定，這就導(dǎo)致在較短的周期內(nèi)出現(xiàn)聚丙烯的剛性需求必須入場(chǎng)備貨，而中端的貿(mào)易商同樣維持非常低的庫(kù)存。中下游企業(yè)的低庫(kù)存導(dǎo)致石化生產(chǎn)企業(yè)在市場(chǎng)低迷期仍然具有較強(qiáng)的漲價(jià)能力。

　　聚丙烯另外一方面的重要影響因素在原材料方面，5月下旬，由于丙烯價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致聚丙烯粉料的價(jià)格一路跟漲，華東市場(chǎng)聚丙烯粉料價(jià)格漲至目前的11000元/噸，此前聚丙烯粉料價(jià)格一度比粒料價(jià)格低500元/噸，現(xiàn)階段則縮小至300元/噸附近。5月中下旬由于粉料價(jià)格的大幅拉漲，導(dǎo)致粒料市場(chǎng)價(jià)格更為堅(jiān)挺，也因此在5月中下旬出現(xiàn)聚丙烯期貨價(jià)格強(qiáng)于聚乙烯期貨的情況。

　　對(duì)于6月的通用塑料市場(chǎng)，出現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩的可能性較大，而單邊上漲的概率較小。在供給方面，3-4月檢修的大裝置基本在5月底陸續(xù)投產(chǎn)，在5月底檢修的武漢石化與呼和浩特裝置總產(chǎn)能不過(guò)25萬(wàn)噸，而且6月初即復(fù)工。另外6月中更有鎮(zhèn)海煉化的30萬(wàn)噸裝置復(fù)產(chǎn)。6月的供給基本不會(huì)出現(xiàn)貨源緊張的局面，石化繼續(xù)拉漲聚丙烯拉絲料則會(huì)出現(xiàn)粉料市場(chǎng)的拖累。近期丙烯供給充分，價(jià)格持續(xù)下探，這樣聚丙烯粉料的生產(chǎn)成本會(huì)下降、生產(chǎn)瓶頸則會(huì)消除。如果聚丙烯粒料價(jià)格持續(xù)拉漲，必會(huì)促使粉料廠商加大開(kāi)工，最終可能會(huì)導(dǎo)致粉料價(jià)格的下調(diào)，而在聚丙烯粒料需求端由于粒料市場(chǎng)的高價(jià)則可能會(huì)傾向采購(gòu)聚丙烯粉料，最終會(huì)導(dǎo)致粒料市場(chǎng)拉漲動(dòng)力減小。但粉料市場(chǎng)畢竟是小眾市場(chǎng)，雖然對(duì)粒料市場(chǎng)有牽制，但無(wú)法改變市場(chǎng)的大趨勢(shì)。

　　綜上所述，石化廠家目前沒(méi)有太大的庫(kù)存壓力，拉漲動(dòng)力偏強(qiáng)，但由于有粉料市場(chǎng)的牽制，市場(chǎng)節(jié)奏可能偏向震蕩市。（作者系國(guó)泰君安期貨分析師）