近期，玻璃期貨市場表現(xiàn)持續(xù)疲軟，主力1409合約跌勢不減，二季度以來累計跌幅已逾10%。

　　盡管當前正值玻璃消費的傳統(tǒng)旺季，然而市場新增供給壓力不減，下游房地產(chǎn)市場需求持續(xù)低迷，從而導(dǎo)致玻璃企業(yè)庫存維持高位，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)旺季大跌。中短期來看，在供需面持續(xù)走弱下，玻璃后市難言樂觀。

　　從季節(jié)性規(guī)律來看，5、6月份是玻璃消費的傳統(tǒng)旺季，去年5月全國浮法玻璃均價環(huán)比漲幅在2%左右，為二季度漲幅最大的月份。然而，今年年初以來國內(nèi)玻璃市場始終難以擺脫陰跌之勢，進入5月份后亦無起色。相反，在玻璃價格風(fēng)向標―河北沙河地區(qū)多次降價的影響下，全國市場出現(xiàn)一波普跌行情。截至5月底，全國重點城市浮法玻璃均價跌至1273元/噸，環(huán)比4月份跌幅達4.57%，創(chuàng)下年內(nèi)新低，目前沙河地區(qū)5mm玻璃主流報價已逼近1000元/噸大關(guān)。玻璃價格旺季創(chuàng)新低的背后，一方面體現(xiàn)了目前供需面的疲軟不堪，另一方面也反映出恐慌情緒在市場中的蔓延，在這兩者的共同作用下，后市玻璃價格或存在進一步下跌的空間。

　　長期以來，供給的過度擴張是導(dǎo)致玻璃行業(yè)日益下滑的主要因素之一。去年受現(xiàn)貨價格上漲推動，國內(nèi)玻璃產(chǎn)能大幅增長，導(dǎo)致今年以來市場供大于求壓力明顯增加，玻璃價格同比回落明顯，產(chǎn)能增速亦隨之放緩。然而，在旺季預(yù)期的刺激下，5月份玻璃產(chǎn)能增速出現(xiàn)反彈，共有3條浮法玻璃生產(chǎn)線點火，實際新增產(chǎn)能約1500萬重箱/年，同比增幅達92%，結(jié)束了自2月份以來的下滑之勢。此外，玻璃庫存自4月份以來始終處于3200萬重箱以上的歷史高位，較去年同期增幅達15%左右?？傮w而言，在產(chǎn)能持續(xù)增長的背景下，玻璃行業(yè)供給過剩將成為常態(tài)，企業(yè)出庫壓力維持高位，對玻璃價格的走高亦將形成持續(xù)壓力。

　　今年以來，受經(jīng)濟增速下滑、市場觀望情緒升溫等因素的影響，國內(nèi)房地產(chǎn)市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，拖累相關(guān)建材品種的走勢。前4個月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)欠佳，房屋新開工面積累計增速下滑達22.1%，施工面積增速亦出現(xiàn)明顯回落。由于玻璃建材的需求相對房地產(chǎn)開發(fā)存在滯后性，年初以來新開工和施工面積的雙雙回落將令玻璃后市繼續(xù)承壓。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，玻璃一般與鋁制型材等加工成門窗并使用于房屋建筑上，受金屬門窗的需求影響較為明顯。然而，數(shù)據(jù)顯示，4月份全國金屬門窗產(chǎn)成品存貨達64.96億元，創(chuàng)下歷史新高，較年初時上升了8.6%。

　　此外，6-7月份華東、華南地區(qū)將迎來梅雨季節(jié)，對玻璃的倉儲和運輸將造成一定的影響。同時，夏季高溫天氣也將影響建筑施工，玻璃建材需求將呈現(xiàn)季節(jié)性回落，加劇市場供需失衡。因此，筆者認為，玻璃需求復(fù)蘇之路依然漫長，短期不容樂觀。

　　綜上，在供給保持增長而需求復(fù)蘇不濟的預(yù)期下，玻璃市場供需疲軟的格局仍將延續(xù)，后市依然偏空。 （作者系中信期貨分析師）