作為國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)上曾經(jīng)的“明星”品種，棉花期貨近一個(gè)多月來(lái)漸成“雞肋”，持倉(cāng)量銳減，成交低迷。分析師表示，除了近期鄭商所提高棉花保證金的原因外，更重要的原因是，我國(guó)現(xiàn)行的棉花收儲(chǔ)制度破壞了棉花貿(mào)易生態(tài)，也導(dǎo)致棉花期貨價(jià)格難漲難跌，市場(chǎng)交易活力下降。

　　持倉(cāng)量近一月銳減六成

　　截至昨日收盤(pán)，鄭棉1309合約持倉(cāng)量為36584手，1401合約持倉(cāng)量5萬(wàn)手剛出頭。自5月初月來(lái)，鄭棉主力合約的持倉(cāng)量從15萬(wàn)手左右，逐步下跌，目前僅能勉強(qiáng)維持5萬(wàn)手的持倉(cāng)量，降幅超過(guò)60%。

　　在2010至2011年間，棉花是鄭商所的絕對(duì)“明星”品種，每日平均持倉(cāng)量一度保持在30萬(wàn)至40萬(wàn)手之間。2011年5月10日，鄭棉09合約更是創(chuàng)下日交易320萬(wàn)手的天量，而昨日鄭棉1309合約的交易量?jī)H僅只有3982手，交易量?jī)H為高峰時(shí)期的八百分之一。

　　永安期貨表示，當(dāng)前鄭棉期貨跟棉花現(xiàn)貨嚴(yán)重脫節(jié)。由于90％的現(xiàn)貨棉花資源通過(guò)收儲(chǔ)進(jìn)入國(guó)庫(kù)系統(tǒng)，導(dǎo)致市面上可用于期貨交割的棉花資源十分有限。截止到6月14日，鄭商所棉花倉(cāng)單加有效預(yù)報(bào)折合201張，按照每張倉(cāng)單42噸計(jì)算，合8442噸。而同期鄭棉主力合約1309持倉(cāng)量為42996手，合虛擬棉花量214980噸，虛實(shí)比高達(dá)25倍。

　　目前的情況是，5月合約摘牌后，9月合約面臨倉(cāng)單稀缺的問(wèn)題。鄭商所無(wú)奈之下，自6月14日結(jié)算起再次上調(diào)1309合約保證金至18%。反映出當(dāng)前交易所只能用提高保證金來(lái)降低9月擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“鄭商所再次提高CF1309合約保證金至18%，導(dǎo)致資金持續(xù)離場(chǎng)，鄭棉流動(dòng)性值得擔(dān)憂。”方正期貨表示。

　　棉花收儲(chǔ)政策亟待改變

　　永安期貨認(rèn)為，棉花收儲(chǔ)政策目前面臨極大的困境。

　　一方面，目前的收儲(chǔ)價(jià)格仍不足以調(diào)動(dòng)棉農(nóng)種植棉花的積極性，棉花種植面積逐年遞減能說(shuō)明這點(diǎn)。2012年全國(guó)植棉面積下降約6%，至約7408萬(wàn)畝，而根據(jù)中國(guó)棉花信息網(wǎng)5月生產(chǎn)調(diào)查，2013年棉花意向播種面積為7065萬(wàn)畝，同比再減4.6%。

　　另一方面，收儲(chǔ)政策導(dǎo)致的高棉價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了紡織企業(yè)的利益。我國(guó)是紡織品服裝重要出口國(guó)，但棉紡行業(yè)卻面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，除了出口市場(chǎng)需求增長(zhǎng)乏力、人民幣匯率侵蝕紡企利潤(rùn)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)更加激烈、貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫等，人工和棉花原料成本增加使得我國(guó)外貿(mào)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)喪失。

　　據(jù)了解，始自2011年的國(guó)儲(chǔ)棉收購(gòu)政策，導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格高出國(guó)際市場(chǎng)4500元/噸。目前，國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)價(jià)格20400元/噸，而國(guó)際CotlookA指數(shù)折人民幣1%關(guān)稅價(jià)格14889元/噸，內(nèi)外棉差約為4500元/噸。

　　國(guó)內(nèi)一家大型棉紡企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴，今年確定的20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)，竭力維持國(guó)內(nèi)棉花的高價(jià)格。但國(guó)儲(chǔ)棉高達(dá)900萬(wàn)噸的庫(kù)存水平已高出年度中國(guó)棉花消耗量?！皣?guó)儲(chǔ)棉現(xiàn)在面臨的庫(kù)存減值和直接虧損，給財(cái)政造成的壓力已成重負(fù)。此外，價(jià)格的扭曲還在導(dǎo)致進(jìn)口配額腐敗、棉花期貨市場(chǎng)失去定價(jià)功能并萎縮等一系列后果?！?/p>

　　方正期貨也表示，棉花收儲(chǔ)政策，正在引發(fā)整個(gè)鏈條的扭曲，高價(jià)收儲(chǔ)這種模式已經(jīng)窮途末路。對(duì)棉農(nóng)的保護(hù)和補(bǔ)貼方式、對(duì)種植棉花的保護(hù)都亟須重新思考。

　　國(guó)家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司副司長(zhǎng)劉小南近日表示，我國(guó)將完善棉花市場(chǎng)調(diào)控，建立棉業(yè)長(zhǎng)效機(jī)制。新的棉花年度將實(shí)行新的棉花標(biāo)準(zhǔn)，收儲(chǔ)也會(huì)有新標(biāo)準(zhǔn)，新的差價(jià)、計(jì)價(jià)辦法也會(huì)盡快公布。

　　從他的表態(tài)看，我國(guó)現(xiàn)行棉花收儲(chǔ)制度的調(diào)整和改變已為時(shí)不遠(yuǎn)。