和訊網(wǎng)消息 近期，融資銅是否會重現(xiàn)2012年鋼貿(mào)風險大爆發(fā)一直備受關注。6月19日，現(xiàn)貨商、銀行、律師、期貨公司就此在上海舉行研討會。與會專家認為，銅貿(mào)易行業(yè)與鋼貿(mào)在業(yè)態(tài)市場化程度上有本質(zhì)差異，虛假倉單、重復質(zhì)押等杠桿化操作是鋼貿(mào)信貸風險爆發(fā)的主要原因，但在銅貿(mào)行業(yè)可能性較低。此外，利用銅期貨進行價格風險管理也比較成熟，銅價下跌也不太可能會觸發(fā)資金鏈斷裂拖累銀行等連鎖反應。

　　5月5日，外管局發(fā)布《國家外匯管理局關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，從加強銀行結售匯頭寸下限額度監(jiān)管，與強化進出口企業(yè)貨物貿(mào)易外匯收支分類管理兩個方面，遏制熱錢等異?？缇迟Y金流入風險。

　　某貿(mào)易商坦言，5月底確實有一些銅貿(mào)企業(yè)開銅信用證很困難，轉(zhuǎn)而向其他品種比如橡膠。但他透露，銀行收緊銅貿(mào)易業(yè)務程度也并沒有那么大。“外管局和銀行在考察某企業(yè)之后，還鼓勵貿(mào)易企業(yè)做大作強，畢竟發(fā)展跨境人民幣業(yè)務是大勢所趨。由此可見融資銅并非洪水猛獸，風險是可控的。”

　　一名銅保稅交割庫人士指出，5月份外管局發(fā)布新政后，銅庫存規(guī)模確實收縮厲害，但無法得知融資銅占了多大比例。此外，我們得知庫存下降的一大客觀原因是今年國外的長單很少，一時間難以到港，而庫存同樣在消耗，相比往年同期，保稅交割區(qū)銅庫存下降就顯得比較多。

　　上海市工商業(yè)聯(lián)合會有色金屬貿(mào)易商會秘書長張水金表示，電解銅的業(yè)態(tài)特征決定了銅貿(mào)易行業(yè)的整體風險相對可控。“銅貿(mào)易存在高度國際化、市場化、金融化和信用化特征，企業(yè)通常在進口點價后同步保值，套保方案完整且可能會有跨市套利機會利潤，價格漲跌無關聯(lián)風險，行業(yè)信用鏈成熟度高，融資成本低、主營貿(mào)易綜合收益相對穩(wěn)定；而鋼貿(mào)領域更多還是傳統(tǒng)貿(mào)易方式，簡單的訂貨采購，被動接受鋼廠價格，沒有套期保值習慣，賭價格是重要利潤補充。下游賒賬、聯(lián)保貸、倉儲物流混雜、商業(yè)誠信度相對低，有更多融資后放高利貸行為。”

　　對比鋼貿(mào)和融資銅，中融匯信期貨有限公司總經(jīng)理查繼紅認為：“鋼貿(mào)的倉庫往往是若干家鋼貿(mào)商聯(lián)手成立的，開虛假倉單、重復質(zhì)押很容易。但銅是第三方的國企注冊倉庫，管理要規(guī)范得多，難開假倉單，數(shù)量也較少，而且銅都一般都會在期貨市場進行套保。”

　　銅期貨是上海期貨交易所的成熟品種，而融資銅在國外市場已經(jīng)形成一套成熟操作模式。“90%以上銅貿(mào)易企業(yè)都會參與保值，一些國外銀行甚至要求完全保值作為抵押的先決條件，而銀行也會給予更高的貸款比例，最高能達到貨物總金額的90%-95%。”一位銅貿(mào)企業(yè)負責人稱。

　　此外，查繼紅認為，銅價下跌導致資金鏈斷裂引發(fā)銀行系統(tǒng)風險的說法也并不專業(yè)。“所謂因為電解銅價格下跌將導致融資通崩盤的說法都是不了解進口企業(yè)的保值流程所致。”他介紹說，和鋼貿(mào)此前長時間沒有期貨品種不同，電解銅進口企業(yè)往往都在期貨市場保值，銀行也會視企業(yè)保值量來定抵押成數(shù)。

　　多位現(xiàn)場人士均指出融資銅本身沒有問題，出問題的往往是資金的用途。但銀行目前坦言，還無法通過量化措施或手段進行資金流向哪里進行監(jiān)控，不過會在前期授信階段會進行風險評估和預判，“預判有一定風險的就不會去碰，明明知道有風險卻絞盡腦汁如何控制風險已經(jīng)來不及，還不如一開始就不涉足。” 現(xiàn)場一家股份制銀行人士表示。據(jù)和訊了解，另一家中型股份制銀行也幾乎很少做融資銅業(yè)務。

　　現(xiàn)場不少業(yè)內(nèi)人士認為，銅貿(mào)進口有助于平衡國內(nèi)外價差，在爭奪定價權方面起到積極作用。值得注意的是，近期因為電解銅進口受限抬高了國內(nèi)現(xiàn)貨升水，下游企業(yè)生產(chǎn)成本上升，已造成了一定負面影響。

　　“中國與其他國家的利率和匯率失衡是導致融資銅盛行的根本原因。融資交易是目前可經(jīng)由中國的經(jīng)常賬戶進行的‘合法’利差套利的一大模式，如果資本項下開放就不需要通過銅這一載體了，這是市場聰明資金的逐利本性，不應該被叫停，也無法。”一名資深現(xiàn)貨商說。