在連續(xù)幾天的橫盤(pán)整理后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)低迷，期指總持倉(cāng)也同樣萎縮，觀望情緒加重。期指連續(xù)四天振蕩，周三盤(pán)中一度下探創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)，多空資金存在回補(bǔ)需求，市場(chǎng)分歧加大。

　　最近總持倉(cāng)跟隨指數(shù)一瀉千里，短短6個(gè)交易日從13.39萬(wàn)手下降到11.12萬(wàn)手，降幅達(dá)到16.9％。11萬(wàn)手的持倉(cāng)是前期多次觸及的支撐或壓力位置。從目前總持倉(cāng)水平看，短期繼續(xù)下降空間或有限，多空在連續(xù)回撤后面臨再度回補(bǔ)資金的可能。總持倉(cāng)如果再度回升，則可能面臨新的方向選擇。到底是扭轉(zhuǎn)下跌的格局還是再度形成向下的破位，需要重點(diǎn)關(guān)注增倉(cāng)過(guò)程中多空的主動(dòng)性差異。如果空方快速回補(bǔ)，則向下的概率較大。如果是多頭積極性提高，期指將可能出現(xiàn)階段性反彈。我們傾向于前者。匯豐數(shù)據(jù)即將公布，預(yù)計(jì)難有太大改善。新IPO和熱錢(qián)流出的雙重壓力并沒(méi)有有效釋放，不排除空方二度施壓的可能。本周前兩天匯金大舉增倉(cāng)的利多消息也沒(méi)有激發(fā)多頭的熱情，要想在平淡的信息狀況下提升動(dòng)能則難度較大。因此我們偏向前者，空方繼續(xù)占據(jù)主動(dòng)。

　　從重點(diǎn)席位看，國(guó)泰君安多頭在移倉(cāng)過(guò)程中大幅減倉(cāng)2023手，說(shuō)明多頭出現(xiàn)了動(dòng)搖，這對(duì)短期走勢(shì)不利。另外，華泰長(zhǎng)城期貨、光大期貨也分別加倉(cāng)空頭851手、615手，多方主力只有海通加倉(cāng)679手多單。不過(guò)，投機(jī)席位多頭活躍度略有提高，包括上海東證、中信建投以及南華均增持多單。只是這些席位影響力偏弱，仍然缺乏多頭亮點(diǎn)，空方略占優(yōu)。

　　綜合分析，雖然近期總持倉(cāng)連續(xù)下降緩和了短期下行壓力，但繼續(xù)下降空間有限，后期存在資金回補(bǔ)需求。這或?qū)⒓哟笫袌?chǎng)分歧。不過(guò)，多頭仍然缺乏足夠的信心，市場(chǎng)難言下跌到位，延續(xù)振蕩偏弱格局的概率較大。

　　（作者單位：中證期貨）