央行正逆回購(gòu)“詢而不發(fā)”

　　在經(jīng)歷了端午節(jié)前銀行間市場(chǎng)資金面驟緊的風(fēng)波后，昨日央行僅發(fā)行了20億元央票規(guī)模，沒(méi)有進(jìn)行正、擬回購(gòu)操作。

　　其實(shí)，本周一央行仍向公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商進(jìn)行了正、逆回購(gòu)需求的詢量，但昨日包括7天期、14天期逆回購(gòu)，28天期正回購(gòu)均“詢而未發(fā)”。

　　對(duì)此，湘財(cái)證券研究所宏觀策略部副總經(jīng)理羅文波表示，放棄逆回購(gòu)、選擇地量央票的公開(kāi)操作表明央行并沒(méi)有想放松流動(dòng)性，近期資金面仍會(huì)維持偏緊狀態(tài)。

　　“周二央行的公開(kāi)操作雖是回籠資金，但僅發(fā)行了20億元央票，相比5月的920億元差距很大，這表明央行對(duì)近期資金面緊張的局面還是有所顧忌?！睎|吳期貨研究所副所長(zhǎng)周波表示，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作今年前3個(gè)月是凈回籠狀態(tài)，從4月份開(kāi)始轉(zhuǎn)為凈投放，市場(chǎng)對(duì)資金的長(zhǎng)短需求不一樣，央行試圖通過(guò)不同的公開(kāi)操作來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性，以滿足市場(chǎng)的需求。

　　近期的“錢荒”局面，在市場(chǎng)中催生出不少“可能降低存款準(zhǔn)備金率”的消息。有一則消息這樣說(shuō)：中國(guó)的大型銀行正在向央行施壓，希望后者能以降低存款準(zhǔn)備金率的形式釋放資金，來(lái)緩解中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前所面臨的流動(dòng)性異常短缺問(wèn)題。另有外媒，中國(guó)某國(guó)有商業(yè)銀行的一位高管稱，他們內(nèi)部預(yù)計(jì)央行將在周三晚間降低存款準(zhǔn)備金率。

　　“央行的動(dòng)作無(wú)法預(yù)知，但我認(rèn)為在這個(gè)時(shí)點(diǎn)"降準(zhǔn)"的可能性不大?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向期貨日?qǐng)?bào)表示，此前央行對(duì)商業(yè)銀行的銀行資金池理財(cái)產(chǎn)品有所不滿，在發(fā)行央票的第二天“降準(zhǔn)”可能性不大，所以，這有可能是商業(yè)銀行的“一廂情愿”。

　　周波認(rèn)為，央行近期的公開(kāi)操作并沒(méi)有透露出任何“降準(zhǔn)”的信號(hào)，但“降準(zhǔn)”也不是沒(méi)有可能。在她看來(lái)，“降準(zhǔn)”能給予銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性一定支持，同時(shí)又能配合當(dāng)前繼續(xù)緊縮房地產(chǎn)市場(chǎng)信貸的需求?！?降準(zhǔn)"的操作更符合央行的需求”。

　　瑞銀首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，從過(guò)去一周的情況來(lái)看，央行已明確地表達(dá)了不希望信貸過(guò)快擴(kuò)張的立場(chǎng)，相對(duì)于短期利率，央行更關(guān)心貨幣供應(yīng)量，因此不會(huì)“降準(zhǔn)”。

　　為了緩解“錢荒”，在6月份的前兩周，央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)際凈投放資金已超過(guò)2500億元。銀行間市場(chǎng)資金面則從上周五開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)，資金利率出現(xiàn)下滑，不過(guò)依然高于一般水平。

　　本周一，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種大降215.50基點(diǎn)，至4.8130%。而昨日，Shibor隔夜品種上漲78.30個(gè)基點(diǎn)，報(bào)5.5960%；3個(gè)月期、6個(gè)月期和9個(gè)月期品種分別上漲1個(gè)基點(diǎn)、0.26個(gè)基點(diǎn)和0.10個(gè)基點(diǎn)，報(bào)于5.3290%、4.1026%和4.2610%，其中6個(gè)月期品種創(chuàng)下年內(nèi)新高。

　　市場(chǎng)對(duì)“降準(zhǔn)”的期望恰恰反映了當(dāng)前市場(chǎng)資金面緊張的狀況?！敖诘馁Y金利率曲線像坐"過(guò)山車"一樣，端午節(jié)前的隔夜利率一度飆升至9.58%，6月13日深市一天國(guó)債逆回購(gòu)?fù)蝗淮蠓?，盤中最高升至50元，這太不正常了?！币晃凰侥纪顿Y經(jīng)理表示，資金利率短期內(nèi)大幅波動(dòng)的情況在國(guó)外幾乎不會(huì)出現(xiàn)。在公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行需要進(jìn)一步平滑資金利率曲線，同時(shí)，更需要推進(jìn)存貸款利率的市場(chǎng)化，從根本上防范資金利率的大幅波動(dòng)。