《》財(cái)苑社區(qū)(http://cy.stcn.com/）認(rèn)證的推石的凡人（財(cái)苑）發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為匯金的增持改變了短期的股市運(yùn)行，延緩了主板的下跌斜率和下跌空間，但并不能改變股市中長(zhǎng)期的運(yùn)行軌跡，在增持效應(yīng)消退以后，股市仍將是一個(gè)下探尋底的過(guò)程。IPO重啟的利空，不排除進(jìn)一步下探。

　　原文如下：

　　昨天股指在外圍走好、匯金增持、四大行倒逼央行降準(zhǔn)的三重刺激下，股指小幅收陽(yáng)，成交量略有萎縮，顯示市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)抬頭。多空雙方都有所收斂，導(dǎo)致買賣盤萎縮等待政策的明朗。

　　從外圍股市看，美股在金融工業(yè)科技領(lǐng)漲下，三大指數(shù)漲幅均接近1%，原油價(jià)格也小幅上揚(yáng)，對(duì)A股有一定作用，但出于相對(duì)封閉的A股走勢(shì)總的來(lái)說(shuō)比較獨(dú)立，一直扮演著跟跌不跟漲的陋習(xí)，要不然美股聯(lián)創(chuàng)歷史新高，中國(guó)股市就不會(huì)停留在2150點(diǎn)苦苦掙扎了。畢竟內(nèi)因才是決定事物運(yùn)行的方向，外因只不過(guò)是一個(gè)刺激因素，并不能改變事物的本質(zhì)，這就是匯金增持不能改變股市運(yùn)行軌跡的原因，只能延緩運(yùn)行的趨勢(shì)。

　　筆者認(rèn)為決定股市運(yùn)行方向是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策股市政策。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期已經(jīng)達(dá)成了市場(chǎng)共識(shí)，5月份匯豐PMI指數(shù)只有49.2，這是幾個(gè)月以來(lái)首次低于50分界線，統(tǒng)計(jì)局公布的CPI和PPI繼續(xù)低位運(yùn)行，顯示內(nèi)需依然不振，而外需在歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不振，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭下，人民幣升值擠壓利潤(rùn)下，出口形勢(shì)更是不容樂(lè)觀。

　　昨天股市能夠平穩(wěn)運(yùn)行，得益于市場(chǎng)傳言四大行倒逼央行周三前降準(zhǔn)，外媒也在添油加醋，市場(chǎng)資金緊張自上周開(kāi)始進(jìn)入了空前的緊張，各大利率全面攀升，連國(guó)債拍賣都出現(xiàn)流拍，一家大的股份制銀行還出現(xiàn)違約事件，從資金角度來(lái)講央行確實(shí)存在降準(zhǔn)的必要，但央行能否降準(zhǔn)，不是以市場(chǎng)為轉(zhuǎn)移的，筆者就認(rèn)為央行降準(zhǔn)可能性不大，即使降準(zhǔn)也未必能拯救中國(guó)股市于水火。固然降準(zhǔn)能釋放流動(dòng)性，但能否對(duì)沖熱錢流出導(dǎo)致流動(dòng)性減少值得觀察，今天財(cái)經(jīng)網(wǎng)(博客,微博)站就華爾街號(hào)召賣出人民幣，認(rèn)為人民幣單邊升值將結(jié)束，一旦降準(zhǔn)，人民幣升值預(yù)期將減弱，熱錢流出將不可避免。降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性恐怕未必能對(duì)沖熱錢的流出，而迫于地方政府投資的沖動(dòng)，房?jī)r(jià)的高企，央行不太可能連續(xù)降準(zhǔn)，有可能導(dǎo)致市場(chǎng)資金更趨緊張。其次在歷史上也有很多次降息降準(zhǔn)也都沒(méi)能挽救股市，因此降準(zhǔn)有可能導(dǎo)致投資者加劇對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期而出現(xiàn)繼續(xù)下跌。

　　炒股炒的就是一種預(yù)期，既然貨幣政策難有大的放松，那么宏觀經(jīng)濟(jì)能否迎來(lái)一輪新的刺激，金融危機(jī)以后就是4萬(wàn)億投資帶來(lái)了一波牛市。現(xiàn)在高層一直強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，依靠大規(guī)模投資刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不可能事件，已經(jīng)大大提高了經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度，發(fā)改委官員也說(shuō)不會(huì)采取新的一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，昨天統(tǒng)計(jì)局公布70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)中有69個(gè)上漲以后也強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)調(diào)控維持高壓的必要性，短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)難有改變。昨天央行發(fā)行了小規(guī)模的央票來(lái)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，希望以市場(chǎng)公開(kāi)操作的方式調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，大范圍的貨幣寬松筆者認(rèn)為不太可能，高層講話也是以盤活現(xiàn)有存量貨幣為重要政策，再者4月份M2增加超過(guò)16%，大大超過(guò)年初設(shè)定的目標(biāo)，因此降準(zhǔn)降息的可能性減小。今天如果央行有較大規(guī)模的公開(kāi)操作，可以視為能否降準(zhǔn)的先兆。

　　從股市政策來(lái)說(shuō)，被市場(chǎng)寄予厚望的新股改革顯然難以讓市場(chǎng)滿意，無(wú)論是抑制三高發(fā)行，還是規(guī)范減持，投資者保護(hù)，退市制度建設(shè)，還是懲治造假都沒(méi)有取得明顯突破。

　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)難有大的改觀，貨幣政策難有大的寬松，而IPO重啟腳步越來(lái)越近，資本市場(chǎng)難有好的表現(xiàn)，短期而言最好的格局就是維持一種震蕩筑底的態(tài)勢(shì)。對(duì)于主板中的強(qiáng)周期股，筆者早在個(gè)把月前就認(rèn)為受制于貨幣政策和產(chǎn)能過(guò)剩，缺乏上漲的動(dòng)能，難有趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在仍然認(rèn)可先前的觀點(diǎn)，但由于流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊，IPO重啟的利空，不排除進(jìn)一步下探。

　　筆者認(rèn)為匯金的增持改變了短期的股市運(yùn)行，延緩了主板的下跌斜率和下跌空間，但并不能改變股市中長(zhǎng)期的運(yùn)行軌跡，在增持效應(yīng)消退以后，股市仍將是一個(gè)下探尋底的過(guò)程。

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