昨日，滬銅再次加速下跌，主力合約1310日內(nèi)最低下跌至51100一線，5月初以來(lái)的橫盤(pán)區(qū)間下沿將被有效突破，更大的下跌或很可能形成。受中國(guó)銅需求不振的長(zhǎng)期壓制，加上黃金大跌的帶動(dòng)作用，銅價(jià)下跌已是必然。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)不再支持高銅價(jià)

　　長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已不支持銅價(jià)盤(pán)踞高位，而近期的不利數(shù)據(jù)更是直接給銅價(jià)以打擊。2004年以來(lái)，銅價(jià)大幅上漲至7000—10000美元，主要是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和對(duì)銅需求的快速提高。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再可能維持10%—14%的高速度，7%—9%甚至更低的增長(zhǎng)速度將是一種常態(tài)，那么對(duì)銅的需求也不可能再高速增長(zhǎng)，銅價(jià)也就不可能維持高位。

　　同時(shí)，近段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)不給力。5月份中國(guó)出口1.14萬(wàn)億元人民幣，增長(zhǎng)1%；進(jìn)口1.01萬(wàn)億元人民幣，下降0.3%。5月CPI同比上漲2.1%，全國(guó)PPI同比下降2.9%；5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.2%，比4月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。這些數(shù)據(jù)表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)陷入缺乏力度的疲弱態(tài)勢(shì)，使市場(chǎng)大大擔(dān)心中國(guó)對(duì)銅的需求。

　　黃金大跌的示范效應(yīng)

　　國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格在4月12日跌破1500美元/盎司，最低跌至1330美元/盎司。黃金已進(jìn)入長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)之中。這對(duì)整個(gè)大宗商品市場(chǎng)有極強(qiáng)的帶動(dòng)作用，而銅受到的影響最大，因?yàn)殂~市存在較大的金融屬性溢價(jià)。因此銅價(jià)緊隨黃金很快跌破2011年9月以來(lái)持續(xù)1年半以上的振蕩區(qū)間下沿，下跌空間完全打開(kāi)。

　　需求淡季將至

　　春季是中國(guó)銅需求旺季，隨之而來(lái)的銅需求淡季更是引起市場(chǎng)的擔(dān)憂。其它一些短期因素，如中國(guó)高企的房?jī)r(jià)使政府不得不繼續(xù)推出一些緊縮政策、中歐間可能出現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)等也都給銅價(jià)以壓力。

　　多空仍存在分歧

　　昨日，滬銅加速下跌成為整個(gè)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，主力合約1310全天增倉(cāng)4.5萬(wàn)手，相當(dāng)于資金凈流入11.5億元，居整個(gè)期貨市場(chǎng)第一名。這在一定程度也表明滬銅下跌受到多頭的頑強(qiáng)阻擊。目前市場(chǎng)上也的確存在一些利多的因素，如印尼的Grasberg銅礦仍在停產(chǎn)、國(guó)內(nèi)外一些銅企減產(chǎn)等，這是多頭所依賴以與空頭對(duì)抗的強(qiáng)力支柱。

　　不過(guò)，總體來(lái)看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)階段完成、中國(guó)銅需求不振的大背景下，銅市壓力重重，繼續(xù)走低的可能性較大。

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