解決套保難題

　　今年以來，玻璃期價頻頻下探，目前甚至已跌破了部分企業(yè)的生產(chǎn)成本線，不少玻璃企業(yè)的套保操作也陷入僵局。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，玻璃期價在成本線以下運行可能在今明兩年成為常態(tài)。在此背景下，如何幫助企業(yè)更好地參與玻璃期貨成為了市場關(guān)心的話題。

　　據(jù)了解，玻璃現(xiàn)貨企業(yè)普遍存有這樣的認識，即如果不能鎖定利潤，企業(yè)就沒有參與期貨的必要。由于目前玻璃期價低于現(xiàn)貨價格，華東、華南等地區(qū)的相關(guān)玻璃企業(yè)對于套保存在諸多困惑。

　　上海杉杉貿(mào)易有限公司黑色建材部經(jīng)理沈鈞認為，這種認識顯然是不正確的。企業(yè)不應(yīng)該僅對比現(xiàn)貨價格和期貨價格就決定是否套期保值，而應(yīng)更多考慮手中的現(xiàn)貨有沒有價格下跌的風(fēng)險。目前玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩已是市場共識，當華東、華南市場受到?jīng)_擊時，該地區(qū)的保值需求必將有所提升。

　　“實際上，保值不僅僅保的是利潤，從更深層次來說，保的是貨物的價值。如果手中的貨物存在貶值風(fēng)險，那么就需要在期貨市場進行套期保值。”國泰君安期貨分析師張馳稱。

　　耀華玻璃期貨部負責(zé)人陳小飛告訴期貨日報，選擇好套保的價格切入點以及入場時間，對于套保企業(yè)很重要。但是實際操作中，現(xiàn)貨企業(yè)往往會遇到期貨和現(xiàn)貨價格變動不一致的基差風(fēng)險，以及現(xiàn)貨人才不適應(yīng)期貨交易的困擾。嘗試套期保值外包服務(wù)可成為企業(yè)參與期市的路徑之一。

　　去年以來，期貨公司風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)陸續(xù)開展。“利用風(fēng)險管理子公司等其他方式或途徑，可以幫助現(xiàn)貨企業(yè)參與玻璃期貨。”陳小飛稱。

　　浙商期貨副總經(jīng)理魏丁對此表示認同。“有了期貨公司風(fēng)險管理子公司，現(xiàn)貨企業(yè)完全可以將風(fēng)險管理或套期保值業(yè)務(wù)進行有效的外包。”魏丁介紹說，現(xiàn)貨企業(yè)在經(jīng)營上是專家，但在風(fēng)險管理上有所欠缺，與期貨公司風(fēng)險管理子公司進行合作不失為一種有效的途徑。

　　“現(xiàn)貨企業(yè)和期貨公司風(fēng)險管理子公司可以成為一個聯(lián)合體，合作可以相對松散，也可以十分緊密，風(fēng)險管理子公司只提供操作路徑。”魏丁認為，這樣的合作模式，一定會比企業(yè)單打獨斗做套期保值的效果好很多，期貨公司也將發(fā)揮更大的作用。

　　“需要注意的是，由于不同企業(yè)套保的需求有所差異，現(xiàn)貨企業(yè)需要了解每家風(fēng)險管理子公司的優(yōu)勢，與相互信任的風(fēng)險管理子公司探索最適合自己的合作模式。”上海恩期投資管理有限公司分析師見驚雷表示。

　　在大光明集團嘉晶玻璃有限公司期貨部負責(zé)人武延民看來，期貨公司風(fēng)險管理子公司對玻璃企業(yè)參與期貨的輔助非常有必要。現(xiàn)貨企業(yè)對期貨的認識程度，肯定不如專業(yè)的風(fēng)險管理子公司，如果現(xiàn)貨企業(yè)能和風(fēng)險管理子公司進行深入合作，無疑會形成雙贏的局面。

　　“現(xiàn)貨企業(yè)有對現(xiàn)貨行業(yè)全面了解的優(yōu)勢，風(fēng)險子公司可以充分發(fā)揮其在期貨市場和金融領(lǐng)域的長處。”武延民說，合作中現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險管理子公司足夠開放、包容，而期貨公司和風(fēng)險管理子公司也要加大對現(xiàn)貨企業(yè)的支持力度，為現(xiàn)貨企業(yè)提供全方位的風(fēng)險管理服務(wù)，“相信與期貨公司風(fēng)險管理子公司合作，會成為玻璃現(xiàn)貨企業(yè)參與期市的突破點”。