5月開始PTA步入傳統(tǒng)的終端需求淡季，加之二季度PTA迎來新產(chǎn)能投放高峰期，預(yù)計(jì)短期或?qū)⒌臀徽袷?，中長(zhǎng)線將維持振蕩下行趨勢(shì)。

　　PX價(jià)格將重回跌勢(shì)

　　5―7月亞洲PX新裝置集中投產(chǎn)，印度OMPL的92萬噸芳烴裝置有望在5月底或6月上旬實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營；SK全球化工預(yù)計(jì)將在6―7月投產(chǎn)3套合計(jì)產(chǎn)能為310萬噸的PX裝置；5月，日本新日石計(jì)劃關(guān)停位于鹿島的18萬噸和42萬噸PX裝置,同時(shí)位于大分的42萬噸裝置也將同步停車，但裝置停車檢修利好難以抵消新產(chǎn)能投放對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度。

　　進(jìn)出口方面，1―3月PX累計(jì)進(jìn)口量為247.3萬噸，同比去年增加21.81萬噸，增幅為9.67%，PX社會(huì)庫存不斷走高。由此看來，在PX社會(huì)庫存走高、亞洲PX新產(chǎn)能大幅釋放以及ACP談判連續(xù)失敗等多重利空因素影響下，未來悲觀情緒開始發(fā)酵，PX價(jià)格或?qū)⒅鼗氐鴦?shì)。

　　終端需求難言好轉(zhuǎn)

　　二季度PTA迎來新產(chǎn)能投放高峰期，截至目前，新增的翔鷺石化150萬噸的新裝置已經(jīng)正式出產(chǎn)品，逸盛寧波220萬噸PTA裝置滿負(fù)荷運(yùn)行，近期還有450萬噸的PTA產(chǎn)能要投產(chǎn)。截至4月下旬，CCF統(tǒng)計(jì)的最新中國大陸PTA總產(chǎn)能為3698萬噸，聚酯總產(chǎn)能為4305萬噸，在下游聚酯開工率達(dá)到100%時(shí)，對(duì)應(yīng)的PTA需求量剛好和當(dāng)前的PTA產(chǎn)能相匹配。但按目前聚酯開工率80%來算，PTA理論過剩產(chǎn)能為736萬噸。另外，未來PTA新產(chǎn)能的投放遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于聚酯新增產(chǎn)能，勢(shì)必給市場(chǎng)帶來實(shí)質(zhì)性供給壓力。

　　近年來，紡織企業(yè)融資難，融資成本高，部分紡織企業(yè)資金回籠壓力較大，多種原因?qū)е挛覈徔椘髽I(yè)經(jīng)營面臨虧損局面。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，1―3月，我國紡織品服裝累計(jì)出口581.3億美元，較去年同期擴(kuò)大2.41億美元，同比增加0.42%。人民幣匯率大幅貶值，是出口反彈的一個(gè)關(guān)鍵因素，今年以來人民幣持續(xù)貶值，至今已經(jīng)貶值3.12%，超過了去年2.9%的漲幅，在一定程度上刺激出口。但受到外需不振、內(nèi)需疲軟等因素的影響，增幅較去年同期縮減15.31個(gè)百分點(diǎn)。雖然出口大幅回升,但是仍然低于市場(chǎng)預(yù)期，反映出中國出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻，我們將等待一些積極的經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)政策出臺(tái)，通過改善出口來維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　總體而言，中國經(jīng)濟(jì)依舊難言樂觀，對(duì)大宗商品的需求有明顯回落，目前PTA基本面偏空為主，上游PX高庫存以及三季度新產(chǎn)能的大量投放，對(duì)PTA成本支撐弱化。同時(shí)，二季度PTA新產(chǎn)能集中投放給市場(chǎng)帶來極大的心理壓力，下游終端紡織需求低迷的狀況改觀不大，顯示出口形勢(shì)異常嚴(yán)峻。由此預(yù)計(jì)，短期內(nèi)PTA或?qū)⒌臀徽袷?，上方空間不大。中長(zhǎng)期來看，PTA仍處在弱勢(shì)格局中，可反彈拋空為主。

　　（作者單位：新世紀(jì)期貨）