處于混沌時代的期貨私募輪廓逐漸清晰，量化模式的占比已越來越重。

　　“量化投資把大量復(fù)雜的計算交給計算機(jī)做，會讓你自己操作和判斷的時候放心很多?！?月17日，操盤手張濤告訴，在期貨私募領(lǐng)域中，量化模式漸成趨勢，已成為越來越多人的選擇。

　　而據(jù)期貨資管網(wǎng)6月中旬出爐的《中國期貨私募發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查報告》，近三年來，量化投資的人群在國內(nèi)已成擴(kuò)大趨勢，國內(nèi)期貨私募量化交易規(guī)模估計在60億元左右。但目前國內(nèi)量化交易仍以本土的團(tuán)隊為主，量化類產(chǎn)品投資策略較為單一，缺乏多元化量化策略的支持?，F(xiàn)有量化產(chǎn)品中，多數(shù)產(chǎn)品投資業(yè)績表現(xiàn)分化，且缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性。

　　量化模式的風(fēng)險

　　“期貨市場是最能直觀體現(xiàn)群體投資心理的市場，很考驗投資者的心理，考驗人性，量化模式這樣的工具輔助會讓交易者操作和判斷時放心很多?！睆垵J(rèn)為。

　　而量化交易的好處遠(yuǎn)不止于此。

　　前述報告分析，國內(nèi)期貨市場價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制還不成熟，波動大、機(jī)會多，投資者以人工交易為主，機(jī)構(gòu)投資者占比不到20%，量化交易市場占比不到20%，量化、程序化交易以其反人性的模式，具有先發(fā)優(yōu)勢。此外，量化交易的產(chǎn)品便于做大規(guī)模，并維持穩(wěn)定的期貨保證金規(guī)模。

　　但與其突出的優(yōu)點相對應(yīng)，量化交易的缺陷亦很明顯。其中，最讓張濤擔(dān)心的是反量化問題。

　　“某一套策略是有有效期的，但其能持續(xù)多久并不好判斷。”張濤稱，“做量化投資要保持警惕性，隨時考慮改進(jìn)的問題，比如行情改變了，你的策略要跟著變，捕捉有可能發(fā)生改變的細(xì)節(jié)?！?/p>

　　而在天和復(fù)興科技有限公司總經(jīng)理萬為杰看來，量化模型最大的缺陷在于對周期轉(zhuǎn)化缺乏判斷力。萬為杰舉了自己的例子說明：去年12月份他的趨勢化模型不掙錢了，但如果把周期變換，把1分鐘變?yōu)?0秒，其它所有的參數(shù)都沒變，那所有的策略又將全部變成掙錢的。

　　正是由于量化模型的缺陷，張濤并不完全依賴于量化模型的判斷，他會在計算機(jī)判斷的基礎(chǔ)上再加上自己的干預(yù)?！案深A(yù)操作不多，但有些操作蠻關(guān)鍵。”張濤稱。

　　兩大瓶頸

　　量化交易的另一個問題是交易平臺。“評價一個量化交易團(tuán)隊是否成熟，首先看這個團(tuán)隊是否建立了自己的交易平臺?！逼谪涃Y管網(wǎng)創(chuàng)始人楊志為告訴，團(tuán)隊自己的交易平臺能保證較好的保密性，且在制訂交易策略時更能實現(xiàn)團(tuán)隊的想法。

　　但是，目前國內(nèi)絕大部分量化投資者，仍在借用TB（開拓者）、金字塔、MC、達(dá)錢、文華財經(jīng)等量化交易平臺。

　　萬為杰告訴，其他公司提供量化交易軟件支持平臺比較差，軟件提供商只能實現(xiàn)指標(biāo)的程序化，而倉位和資金管理等都無法實現(xiàn)程序化，這為他們公司的量化交易帶來困難。

　　“由于研究量化平臺需要專門的IT人才和高額的投入，國內(nèi)的量化交易者絕大多數(shù)都還沒有建立自己的量化交易平臺，而其中70%以上是借用TB的平臺?！鼻笆鰣蟾娣治?。

　　“等到量化交易對平臺的需求足夠大，形成了一個可觀的市場，相信就會有人愿意提供這樣成熟的交易平臺。”萬為杰表示，看到國外基本都能實現(xiàn)裸機(jī)交易，下單速度很快，他們很希望也能做到這樣。

　　除了平臺，限制期貨私募發(fā)展一個更重要的問題在于團(tuán)隊的打造。在與多位業(yè)內(nèi)人士的交流中，“團(tuán)隊”是個出現(xiàn)頻率很高的詞匯。

　　“現(xiàn)在市場的競爭越來越激烈，不是個人智力所能承擔(dān)得了，而是需要團(tuán)隊的力量，未來團(tuán)隊發(fā)展的決定作用將越來越大?！鄙钲谑袆P豐投資管理有限公司董事長吳星表示。

　　吳星管理的資金規(guī)模在最近3年內(nèi)從幾千萬元擴(kuò)張到超過3億元，吳星在擴(kuò)張途中更感到團(tuán)隊建設(shè)的重要性。

　　從程序化交易的特點來看，每一個策略都有生命周期，要實現(xiàn)長期穩(wěn)定回報，就要求不斷研發(fā)新策略，多組合、多策略、多周期；如果沒有團(tuán)隊配合，沒有足夠的IT工程師、策略分析師、研究員等，管理大規(guī)模資金的目標(biāo)幾乎不可能實現(xiàn)。

　　但目前，堪稱成熟的公司在期貨私募中很少。

　　楊志為稱，期貨私募近兩年發(fā)展速度并不快，仍然處在一個很尷尬的境地，“想把公司做大，也知道怎么做大，但就是做不大”。