金證券 陳巖

　　東邊不亮西邊亮。股市里難覓真金，不少南京小私募卻在股指期貨上賺了一把。

　　“年初那波行情，我們賺了一倍多。股指期貨只要能看對(duì)大漲或是大跌的趨勢(shì)，不比股市里賺得少?！蹦暇┮晃恍∷侥纪顿Y人林陽(yáng)告訴《金證券》，言談中帶著幾分得意。

　　兩個(gè)月賺800萬(wàn)

　　“股指期貨看對(duì)大趨勢(shì)，一年做個(gè)一兩波行情就夠了。”談起股指期貨的心得，林陽(yáng)強(qiáng)調(diào)，千萬(wàn)別逆勢(shì)操作，貪圖一時(shí)的漲跌。

　　林陽(yáng)曾在股市浸淫10余年，2010年股指期貨掛牌上市伊始，他就成為第一批“吃螃蟹”的投資者，三年來(lái)不僅見(jiàn)證了股指期貨的漲跌起伏，也從中收獲了成敗得失，其操作期指品種的賬戶資金從起初的200萬(wàn)元曲折上升到近1000萬(wàn)元。

　　從去年12月份開(kāi)始，期指走出一波上升行情，林陽(yáng)判定經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整后，期指將繼續(xù)上漲，便果斷從2200點(diǎn)附近開(kāi)始建倉(cāng)做多，并一路補(bǔ)倉(cāng)。

　　“這一波行情，我們大概賺了420個(gè)點(diǎn)，1手凈賺12.6萬(wàn)元，總共賺了800多萬(wàn)。”林陽(yáng)坦言，“今年2月份走出2863點(diǎn)的高位后，期指開(kāi)始下跌。要知道，我們并不是看到下跌就平倉(cāng)，而是觀察一段時(shí)間，判斷已經(jīng)形成了下跌的大趨勢(shì)，然而在2600多點(diǎn)開(kāi)始平倉(cāng)。”

　　林陽(yáng)向《金證券》透露，他投入的本金一手11萬(wàn)。以一手凈賺12.6萬(wàn)元算下來(lái)，收益率高達(dá)114.5%。

　　“草根機(jī)構(gòu)”躋身主流

　　“現(xiàn)在南京市場(chǎng)上做股指期貨的多是小私募，他們資金量大約在幾百萬(wàn)。真正能達(dá)到幾千萬(wàn)、上億級(jí)別的只有10家左右?！比疬_(dá)期貨(博客,微博)南京營(yíng)業(yè)部李軍榮向《金證券》透露，這些小私募團(tuán)隊(duì)精簡(jiǎn)，一般三四個(gè)人，大一點(diǎn)的私募也才六七個(gè)人左右?！八麄儾还馐亲龉芍钙谪洠渌薪灰讬C(jī)會(huì)的品種也做?！?/p>

　　李軍榮坦言，雖然現(xiàn)在投資股指期貨的起點(diǎn)降低了不少，10萬(wàn)左右就能做1手，以前則要17萬(wàn)、18萬(wàn)。但動(dòng)輒10幾萬(wàn)的資金還是將大多數(shù)散戶投資者攔在了門外。根據(jù)監(jiān)管層規(guī)定，想交易股指期貨，開(kāi)設(shè)保證金賬戶的可用余額不得低于50萬(wàn)元，且必須具備一定的基礎(chǔ)知識(shí)和仿真投資經(jīng)驗(yàn)。

　　據(jù)悉，目前最新的交易所保證金標(biāo)準(zhǔn)為12%，加上期貨公司另外收取的1%風(fēng)險(xiǎn)保證金，交易一手期指合約所需的保證金已不到10萬(wàn)元。按上周五收盤時(shí)期指主力1306合約2395.6點(diǎn)的價(jià)格估算，需保證金9.34萬(wàn)元（2395.6×300×13%=93428.4元）。

　　《金證券》了解到，不僅中小投資者被排除在外，公募基金在股指期貨中也表現(xiàn)冷淡。2012年股指期貨市場(chǎng)新增的客戶類型包括單一信托、公募基金、套利客戶和證券自營(yíng)投機(jī)客戶。但截至2012年年底，公募基金總數(shù)已超過(guò)千只，僅有9只公募基金運(yùn)用股指期貨工具，僅占基金總數(shù)比例1%。

　　企業(yè)套?；钴S

　　林陽(yáng)坦言，股指期貨的收益率并不比押中一只牛股差，因?yàn)楦軛U效應(yīng)，股指期貨2%的漲幅即相當(dāng)于股票的一個(gè)漲停板。

　　正是股指期貨雙向交易的魅力，使其三年來(lái)不斷吸引各路資金。從交易規(guī)模來(lái)看，據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，股指期貨在2010年的累計(jì)成交額（單邊）為410698億元，2011年該數(shù)據(jù)為437658億元，2012年大幅攀升至758406億元。

　　“期貨交易中，企業(yè)也是最大的交易方，他們主要做套期保值?！崩钴姌s告訴《金證券》，其服務(wù)的一家南京制銅企業(yè)，從6萬(wàn)元左右做空，并在5.2萬(wàn)元平倉(cāng)，僅此一筆，就賺了上千萬(wàn)?！斑@家銅企現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的損益率大概是1比6，現(xiàn)貨市場(chǎng)損失1塊，期貨市場(chǎng)賺6塊?！崩钴姌s感嘆，以前企業(yè)只愿意做多，但現(xiàn)在意識(shí)到只要投資方向是對(duì)的，做空不僅能挽回?fù)p失，還能另外賺錢。

　　《金證券》了解到，除了銅以外，螺紋鋼和豆粕等也是近期企業(yè)參與比較活躍的品種。