4月份第一個(gè)以調(diào)查為基礎(chǔ)的全球經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)表現(xiàn)欠佳。近日，各大經(jīng)濟(jì)體研究機(jī)構(gòu)先后發(fā)布了本國(guó)最新的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI），從Markit和摩根大通發(fā)布的各大制造業(yè)經(jīng)濟(jì)體PMI報(bào)告顯示，4月全球制造業(yè)指數(shù)為50.5，雖然連續(xù)第四個(gè)月顯示擴(kuò)張，但已經(jīng)明顯低于由3月的51.1，僅略高于收縮擴(kuò)張的水平線50，表明4月制造業(yè)增長(zhǎng)在減速，且站在停滯的邊緣。

　　4月該指數(shù)各分項(xiàng)均環(huán)比下降，其中4月制造業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度為今年最慢，新訂單流入也接近停滯。新增出口訂單連續(xù)第二個(gè)月小幅增長(zhǎng)。

　　從各國(guó)制造業(yè)表現(xiàn)上看，中國(guó)、美國(guó)仍在50上方，但均不及3月。歐洲仍是制造業(yè)增長(zhǎng)急劇收縮的地區(qū)。歐元區(qū)4月PMI終值46.7，降至本年度至今最低點(diǎn)，德國(guó)當(dāng)月制造業(yè)PMI終值同樣是四個(gè)月來(lái)最低。其他三個(gè)金磚國(guó)家俄羅斯、印度和巴西制造業(yè)PMI也都顯示增長(zhǎng)接近停滯。4月制造業(yè)PMI讀數(shù)高于3月的只有日本、韓國(guó)、印度尼西亞和越南。

　　匯豐制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月放緩

　　3月份，中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)第三個(gè)月放緩，放緩幅度為去年7月以來(lái)最明顯，反映產(chǎn)出與新訂單總量加速收縮（雖然新出口業(yè)務(wù)在4個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)擴(kuò)張）。廠商壓縮用工和采購(gòu)，而投入成本與產(chǎn)出價(jià)格皆創(chuàng)下2012年8月以來(lái)最大降幅。

　　作為一個(gè)以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指標(biāo)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的匯豐采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）3月份數(shù)值為48.0（已剔除春節(jié)后因素），低于上月（48.5），顯示中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行溫和放緩（連續(xù)第三個(gè)月趨緩）。

　　3月份，中國(guó)制造業(yè)新接業(yè)務(wù)量下降（已連續(xù)第二個(gè)月趨降）。據(jù)受訪廠商反映，在最近調(diào)查期間，市況轉(zhuǎn)差，影響了客戶需求。數(shù)據(jù)顯示，新業(yè)務(wù)量下降，主因是內(nèi)需減弱，因?yàn)?月份的新出口訂單是增加的（4個(gè)月以來(lái)首見(jiàn)）。許多受訪廠商表示，歐美客戶需求增強(qiáng)。

　　產(chǎn)量：制造業(yè)產(chǎn)量連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)收縮，受訪廠商普遍表示原因與新訂單減少有關(guān)。此外，收縮率較2月份加劇，為2011年11月以來(lái)最顯著。

　　采購(gòu)：3月份，制造業(yè)廠商減少采購(gòu)，而且減幅為2012年9月以來(lái)最顯著。與此相反，成品庫(kù)存則因銷售減少而出現(xiàn)積壓。

　　新訂單：新接業(yè)務(wù)減少，廠商得以清理積壓業(yè)務(wù)。不過(guò)，未完成業(yè)務(wù)量的降幅僅屬輕微。另一方面，用工規(guī)模連續(xù)第五個(gè)月出現(xiàn)收縮，但幅度已放緩至輕微。

　　供應(yīng)商表現(xiàn)：3月份，隨著投入品需求下降，供應(yīng)商表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn)。受訪廠商反映，供應(yīng)商因需求放緩而降低了收費(fèi)，制造商的成本負(fù)擔(dān)因此出現(xiàn)2012年8月以來(lái)的最大減幅。廠商亦相應(yīng)對(duì)產(chǎn)品售價(jià)作出類似的大幅下調(diào)，把生產(chǎn)成本的下降空間傳導(dǎo)至客戶。

　　屈宏斌：出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的微調(diào)政策措施宜早不宜遲

　　匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌評(píng)論中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)時(shí)表示：“3月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的終值確認(rèn)了內(nèi)需走弱的態(tài)勢(shì)。一季度GDP增速很可能已經(jīng)下滑至今年年度目標(biāo)7.5%以下。我們認(rèn)為出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的微調(diào)政策措施宜早不宜遲。”

　　點(diǎn)評(píng)：

　　雖然全球3月制造業(yè)PMI增長(zhǎng)有所放緩但仍高于歷史均值，保持連續(xù)16個(gè)月的擴(kuò)張趨勢(shì)。3月僅部分國(guó)家的制造業(yè)PMI加速擴(kuò)張，大部分集中在歐元區(qū)，而主要新興國(guó)家的制造業(yè)表現(xiàn)進(jìn)一步下滑。整體來(lái)看，全球3月制造業(yè)保持穩(wěn)定，后期美國(guó)制造業(yè)將擺脫天氣影響，需求和生產(chǎn)將加速恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定向上，而美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策短期保持穩(wěn)定。

　　對(duì)于歐元區(qū)制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)維持樂(lè)觀預(yù)期，外需和內(nèi)需均保持穩(wěn)定。不過(guò)，歐元區(qū)面臨較大的通縮風(fēng)險(xiǎn)，歐央行進(jìn)一步貨幣寬松的概率加大；日本4月消費(fèi)稅上調(diào)，4月制造業(yè)表現(xiàn)將影響后期經(jīng)濟(jì)預(yù)期和政策的判斷。分析認(rèn)為4月需求和生產(chǎn)有明顯回落趨勢(shì)，制造業(yè)可能維持在邊際擴(kuò)張，重回收縮的概率不大。新興市場(chǎng)需求依舊保持疲弱，美國(guó)加息預(yù)期對(duì)后期新興貨幣走勢(shì)有所影響，通脹可能有所回升。而俄羅斯由于烏克蘭問(wèn)題而受到歐美經(jīng)濟(jì)制裁，外需短期低迷。

　　中國(guó)方面，PMI數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過(guò)后，企業(yè)集中開(kāi)工，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍，推動(dòng)PMI小幅回升。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)分析認(rèn)為，3月份PMI超預(yù)期回升有三方面原因：一是季節(jié)性因素回暖；二是一些鐵路建設(shè)、棚戶區(qū)改造等投資項(xiàng)目提前投產(chǎn)；三是外部環(huán)境好轉(zhuǎn)，我國(guó)出口轉(zhuǎn)強(qiáng)。值得關(guān)注的是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和穩(wěn)定性在3月份有明顯提高，這也意味著我國(guó)“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生”有了較大改善。

　　蔡進(jìn)介紹，工商登記制度改革的加快推進(jìn)，改善了小企業(yè)的投資環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境，激發(fā)了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的投資熱情；“營(yíng)改增”試點(diǎn)范圍擴(kuò)大和政策措施的進(jìn)一步完善，從一定程度上減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)。這些政策措施釋放的紅利，對(duì)小企業(yè)等新興企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了較好的推動(dòng)作用。“這一數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)變意義深遠(yuǎn)，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力逐步恢復(fù)。”蔡進(jìn)強(qiáng)調(diào)。蔡進(jìn)認(rèn)為，我們不能僅從經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)行評(píng)估，還要看到質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，現(xiàn)在回落的行業(yè)主要集中在鋼鐵、有色金屬等產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，汽車(chē)、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)還是有不錯(cuò)發(fā)展。