本周，在流動(dòng)性相對(duì)充裕的環(huán)境下，國(guó)債市場(chǎng)迎來了久違的一輪反彈并創(chuàng)出新高。全周國(guó)債指數(shù)以140.20點(diǎn)開盤,最高至140.48點(diǎn),最終上證國(guó)債指數(shù)收于140.33點(diǎn)，較前一周上漲了0.17點(diǎn)，周漲幅為0.12%,全周成交金額約為1.19億元，較前一周繼續(xù)萎縮。

　　從整體看,進(jìn)入3月份以后，以超日債為代表的違約事件再次觸動(dòng)了市場(chǎng)的神經(jīng)，一些中低評(píng)級(jí)的信用類債券出現(xiàn)了“倒春寒”,但對(duì)于國(guó)債而言反而是利好,部分尋求安全的資金進(jìn)入國(guó)債市場(chǎng)明顯,也將其價(jià)格抬高,國(guó)債市場(chǎng)明確趨強(qiáng)。

　　本周四央行再次在公開市場(chǎng)上展開正回購(gòu)操作,截至目前，央行今年共進(jìn)行19次公開市場(chǎng)操作,其中僅4次逆回購(gòu),15次正回購(gòu), 各種跡象表明,央行正在試圖通過各種去杠桿化措施,收縮市場(chǎng)流動(dòng)性,緩解過去幾年過度房貸的趨勢(shì)。在季末和央行不斷回收流動(dòng)性的雙重夾擊下,銀行間貨幣市場(chǎng)利率大幅走高,不斷推高資金成本,間接使股市承壓。3月末資金面在偏緊的狀態(tài)中平穩(wěn)度過。展望4月份，資金面總量或?qū)⒚媾R趨勢(shì)收緊，這將給債市回暖走勢(shì)帶來壓力。4月份將面臨較大規(guī)模的財(cái)政存款繳稅，規(guī)模可能與去年4月份5000億元水平接近，雖然4月份將有超過3500億元的正回購(gòu)到期，將對(duì)資金面形成較大的補(bǔ)充，但時(shí)間分布上，投放主要集中在4月中上旬。資金面緊張疊加債市供給的加大，將會(huì)影響市場(chǎng)的交投熱情。 錢向勁