何安

　　上半年，禽流感對以豆粕為主的飼料需求形成了打壓，然而近期以豆粕為代表的農(nóng)產(chǎn)品又開始走強(qiáng)。對于下半年農(nóng)產(chǎn)品的走向，永安期貨研究院常務(wù)副院長張逸塵接受第一財經(jīng)日報《財商》采訪時表示：“糧食類農(nóng)產(chǎn)品可以保持偏多思維，而白糖、棉花等經(jīng)濟(jì)作物則相對看空。”

　　《財商》：你是如何看待下半年的經(jīng)濟(jì)情況？比較看好哪方面的投資機(jī)會？

　　張逸塵：從2013年的大格局來看，世界經(jīng)濟(jì)還是非常動蕩，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上復(fù)蘇，其中中國經(jīng)濟(jì)問題是最多的?，F(xiàn)在國內(nèi)CPI和PPI出現(xiàn)分化，這是個非常嚴(yán)重的問題，這意味著貨幣政策空間有限，政策處于兩難境地。對于市場的判斷，我們傾向于工業(yè)品的弱勢會保持，但不宜過度看空，工業(yè)品經(jīng)過前期大跌，市場風(fēng)險釋放比較充分，追空的風(fēng)險比較大，而農(nóng)產(chǎn)品則可以保持偏多思維。

　　《財商》：你下半年看多農(nóng)產(chǎn)品的理由是什么？

　　張逸塵：前期市場炒作南美豐收大豆到港，利空消化得比較充分了，豆價向下的空間相對有限。再加上后期有可能會釋放一些利多因素，這些因素包括北美不確定的天氣、市場需求的復(fù)蘇等。

　　相對來看，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格基本貼著國家保護(hù)收購價格附近，下行空間有限。一旦宏觀上貨幣政策有所寬松，通脹有可能抬頭；如果緊縮，打擊的是工業(yè)品，而不是農(nóng)產(chǎn)品。下半年整體感覺市場是以震蕩市為主，系統(tǒng)性的單邊上漲、單邊下跌可能性比較小，農(nóng)產(chǎn)品偏強(qiáng)，工業(yè)品偏弱。

　　《財商》：農(nóng)產(chǎn)品需求情況如何？

　　張逸塵：從整個供需平衡來看，潛在需求因素有可能會抬頭，隨著禽流感逐漸過去，前期宰殺的禽類陸續(xù)可能出現(xiàn)終端價格反彈，在雞蛋、禽類價格反彈之后，禽類養(yǎng)殖戶會積極補(bǔ)欄，這樣飼料需求可能會有所抬頭。

　　糧食類農(nóng)產(chǎn)品盡管從數(shù)據(jù)來看連續(xù)9年豐收，但是實(shí)際情況可能是有疑問的。我們了解到的是，隨著城市化的推進(jìn)，農(nóng)村勞動力減少，勞動力成本正逐年提高，在這種環(huán)境下，種糧食是不太經(jīng)濟(jì)的投入。

　　現(xiàn)在玉米種植比較多，其他農(nóng)產(chǎn)品的種植面積則在減少，因為玉米相對比較節(jié)省勞動力。玉米擠占了大量大豆面積。玉米的面積雖然在增加，但是玉米的價格卻依然居高不下，按理說玉米增加那么多面積，價格早該下來了。這說明我國供給缺口還是比較大。國儲大規(guī)模收購糧食主要集中在2009年，那些糧食現(xiàn)在基本進(jìn)入陳化了。農(nóng)產(chǎn)品未來潛在利多的東西相對比較多。

　　《財商》：你認(rèn)為下半年農(nóng)產(chǎn)品市場將如何演繹？

　　張逸塵：下半年農(nóng)產(chǎn)品可能出現(xiàn)一種輪動炒作。在農(nóng)產(chǎn)品中，目前來看，走勢最強(qiáng)、啟動最早的是豆粕，豆粕是第一波。豆粕走完會帶動油脂，棕櫚油、豆油近期走勢相對較弱，而豆粕的啟動則會促使油脂見底。

　　第二波可能會出現(xiàn)在玉米上。玉米接下來可能會炒美國天氣或者庫存。玉米此前有過倉庫里明明應(yīng)該有糧食的，后來實(shí)際盤庫時卻發(fā)現(xiàn)沒有預(yù)期的那么多，造成市場跳漲。玉米的基本面一直是處于被壓制的狀態(tài)。

　　如果玉米能有所表現(xiàn)，第三波小麥、水稻也可能跟上一個臺階。糧食的問題可能會大些，但是由于政策的調(diào)控，上漲的空間可能會比較小，更多的是震蕩上行的格局。

　　《財商》：對于棉花、白糖等經(jīng)濟(jì)作物后市如何判斷？

　　張逸塵：棉花、白糖這類經(jīng)濟(jì)作物，在下半年的行情中相對不太看好。

　　白糖3年一個周期，如今白糖調(diào)整了兩年左右，白糖要起來還有1~2年的時間，白糖熊市甚至可能持續(xù)到兩年以后。一般而言白糖熊市有三個階段，第一階段因為預(yù)期改變而快速下跌，第二階段是長期橫盤，第三個階段是最后一波殺跌。

　　目前來看，白糖的最后一波殺跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到，近期白糖還是保持著相對弱勢震蕩的局面，任何向上的突破都是假突破。今年白糖是個震蕩年，因為白糖的壟斷力比較強(qiáng)，60%的產(chǎn)量在廣西，他們可以控制銷售節(jié)奏。

　　棉花主要受制于下游紡織品出口需求，由于人民幣升值加上發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力仍將長期存在，未來下游需求難有根本改善，但另一方面棉花也受到種植面積減少和勞動力不足的支撐，未來難有太大的趨勢行情。