王朱瑩

　　“在當前全球經濟發(fā)展不穩(wěn)定的時期，未來飼料企業(yè)面臨原料價格劇烈波動的高風險，企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展經營，就要尋求可以規(guī)避價格波動風險的工具，期貨市場作為飼料企業(yè)經營的另一條"腿"，就一定要關注期貨價格,關注期現貨基差?！便y河期貨首席農產品分析師梁勇認為，把期貨市場作為現貨市場采購的補充渠道，通過套期保值、套利來做好風險管理工作。

　　中國證券報：當前環(huán)境下，飼料企業(yè)整體生存狀態(tài)如何？飼料企業(yè)產業(yè)鏈整合情況如何？

　　梁勇：近年來我國飼料行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，實現了飼料產量、產值、利稅和就業(yè)人數的增長，完成了從手工作坊式生產到世界第二大飼料生產大國的飛躍。

　　從國內養(yǎng)殖行業(yè)現狀來看，豆粕為飼料主要構成。數據顯示，豆粕在家禽飼養(yǎng)中的使用量約占總用量的52%，在生豬飼料方面大約占到總量的29%，在肉牛飼養(yǎng)中占到總量的7%，在奶牛飼養(yǎng)中約占總量的6%。來自中國飼料工業(yè)協會的數據顯示，我國豆粕生產主要依賴進口大豆，對外依存度高達82%。2012/2013年度我國豆粕產量為4819萬噸，國產大豆2012年產量約為1300萬噸，創(chuàng)下近20年新低，且國產豆主要用于食用豆，對豆粕貢獻度較低。顯然，占據飼料企業(yè)成本80%和養(yǎng)殖企業(yè)成本60%的進口大豆與中國相關企業(yè)的效益息息相關。

　　國內飼料和養(yǎng)殖企業(yè)的集中度快速上升，是市場博弈的結果。國際大豆集中在四大跨國糧商手中，而壓榨環(huán)節(jié)集中在幾大集團企業(yè)手中，下游飼料企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)討價還價的余地較差，零散小型養(yǎng)殖飼料企業(yè)生存空間會進一步被壓縮。

　　中國證券報：期貨工具在飼料企業(yè)生存中充當了何種角色，目前飼料企業(yè)使用期貨工具的規(guī)模和具體情況怎樣？

　　梁勇：期貨市場為許多企業(yè)規(guī)避和控制風險提供了重要保障，是控制企業(yè)原料采購、產品銷售等經營風險的良藥。在全球經濟極為不穩(wěn)定的背景下，飼料企業(yè)抗風險的能力較差，對期貨工具的使用還存在較大提升空間。現貨是一種市場，期貨也是一種市場，為了提高企業(yè)的競爭能力，企業(yè)需要學會，也應該學會充分利用期貨市場，實現“兩條腿走路”，其效果總要好于“一條腿走路”。現貨企業(yè)應該充分意識到實現期貨、現貨“兩條腿走路”的重要意義。

　　目前國內飼料養(yǎng)殖行業(yè)對于期貨的興趣日漸濃烈，但禽畜期貨品種匱乏，這讓大型飼料和養(yǎng)殖企業(yè)對參與期貨市場有所顧慮。飼料企業(yè)目前還是單向套保，鎖定了原料風險，但下游風險沒辦法鎖定，還需要上市下游的禽畜期貨品種，這樣才能完善風險管理。

　　中國證券報：飼料企業(yè)運用期貨工具進行套期保值的方法有哪些？您對未來飼料企業(yè)運用期貨工具有何建議和意見？

　　梁勇：飼料企業(yè)的經營風險主要是庫存風險，企業(yè)可以利用期貨市場規(guī)避庫存風險，飼料企業(yè)的風險來自于庫存價格的風險敞口，那么只要關閉這個敞口，就可以解決問題。對庫存進行套期保值的最大好處是，可以讓企業(yè)無視原料市場的價格走勢，即使在原料下跌的趨勢非常明確的時候，依然可以購入大量現貨，進行正常經營。

　　另外，飼料企業(yè)也可以利用套期保值功能來擴大營銷。簽訂遠期合同時，原料未采購或庫存水平有限，而原料價格已經相對偏低，飼料企業(yè)就可以采取在期貨市場上先買入的方式來實現擴大經營。例如，養(yǎng)殖戶更希望可以簽訂遠期訂單，按照約定的價格買入幾個月后的飼料，那么即使飼料價格上漲，養(yǎng)殖企業(yè)也因為鎖定了成本而不會受到損失。如果飼料廠商可以和養(yǎng)殖企業(yè)簽訂這樣的遠期合同，那么養(yǎng)殖企業(yè)風險就被轉嫁到飼料企業(yè)上，而飼料企業(yè)則可以利用期貨市場，把這個風險轉嫁到期貨投機者身上。飼料企業(yè)在提供飼料產品的同時，還提供了價格保險這樣一個附加值，這必將是飼料企業(yè)的一個獨特的競爭優(yōu)勢。