[轉(zhuǎn)] 張逸塵：下半年農(nóng)產(chǎn)品或現(xiàn)輪動(dòng)炒作
上半年，禽流感對(duì)以豆粕為主的飼料需求形成了打壓，然而近期以豆粕為代表的農(nóng)產(chǎn)品又開(kāi)始走強(qiáng)。對(duì)于下半年農(nóng)產(chǎn)品的走向，永安期貨研究院常務(wù)副院長(zhǎng)張逸塵接受第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》采訪時(shí)表示：“糧食類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品可以保持偏多思維，而白糖、棉花等經(jīng)濟(jì)作物則相對(duì)看空。”
《財(cái)商》：你是如何看待下半年的經(jīng)濟(jì)情況？比較看好哪方面的投資機(jī)會(huì)？
張逸塵：從2013年的大格局來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)還是非常動(dòng)蕩，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上復(fù)蘇，其中中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是最多的。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)CPI和PPI出現(xiàn)分化，這是個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，這意味著貨幣政策空間有限，政策處于兩難境地。對(duì)于市場(chǎng)的判斷，我們傾向于工業(yè)品的弱勢(shì)會(huì)保持，但不宜過(guò)度看空，工業(yè)品經(jīng)過(guò)前期大跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分，追空的風(fēng)險(xiǎn)比較大，而農(nóng)產(chǎn)品則可以保持偏多思維。
《財(cái)商》：你下半年看多農(nóng)產(chǎn)品的理由是什么？
張逸塵：前期市場(chǎng)炒作南美豐收大豆到港，利空消化得比較充分了，豆價(jià)向下的空間相對(duì)有限。再加上后期有可能會(huì)釋放一些利多因素，這些因素包括北美不確定的天氣、市場(chǎng)需求的復(fù)蘇等。
相對(duì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格基本貼著國(guó)家保護(hù)收購(gòu)價(jià)格附近，下行空間有限。一旦宏觀上貨幣政策有所寬松，通脹有可能抬頭；如果緊縮，打擊的是工業(yè)品，而不是農(nóng)產(chǎn)品。下半年整體感覺(jué)市場(chǎng)是以震蕩市為主，系統(tǒng)性的單邊上漲、單邊下跌可能性比較小，農(nóng)產(chǎn)品偏強(qiáng)，工業(yè)品偏弱。
《財(cái)商》：農(nóng)產(chǎn)品需求情況如何？
張逸塵：從整個(gè)供需平衡來(lái)看，潛在需求因素有可能會(huì)抬頭，隨著禽流感逐漸過(guò)去，前期宰殺的禽類(lèi)陸續(xù)可能出現(xiàn)終端價(jià)格反彈，在雞蛋、禽類(lèi)價(jià)格反彈之后，禽類(lèi)養(yǎng)殖戶會(huì)積極補(bǔ)欄，這樣飼料需求可能會(huì)有所抬頭。
糧食類(lèi)農(nóng)產(chǎn)品盡管從數(shù)據(jù)來(lái)看連續(xù)9年豐收，但是實(shí)際情況可能是有疑問(wèn)的。我們了解到的是，隨著城市化的推進(jìn)，農(nóng)村勞動(dòng)力減少，勞動(dòng)力成本正逐年提高，在這種環(huán)境下，種糧食是不太經(jīng)濟(jì)的投入。
現(xiàn)在玉米種植比較多，其他農(nóng)產(chǎn)品的種植面積則在減少，因?yàn)橛衩紫鄬?duì)比較節(jié)省勞動(dòng)力。玉米擠占了大量大豆面積。玉米的面積雖然在增加，但是玉米的價(jià)格卻依然居高不下，按理說(shuō)玉米增加那么多面積，價(jià)格早該下來(lái)了。這說(shuō)明我國(guó)供給缺口還是比較大。國(guó)儲(chǔ)大規(guī)模收購(gòu)糧食主要集中在2009年，那些糧食現(xiàn)在基本進(jìn)入陳化了。農(nóng)產(chǎn)品未來(lái)潛在利多的東西相對(duì)比較多。
《財(cái)商》：你認(rèn)為下半年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將如何演繹？
張逸塵：下半年農(nóng)產(chǎn)品可能出現(xiàn)一種輪動(dòng)炒作。在農(nóng)產(chǎn)品中，目前來(lái)看，走勢(shì)最強(qiáng)、啟動(dòng)最早的是豆粕，豆粕是第一波。豆粕走完會(huì)帶動(dòng)油脂，棕櫚油、豆油近期走勢(shì)相對(duì)較弱，而豆粕的啟動(dòng)則會(huì)促使油脂見(jiàn)底。
第二波可能會(huì)出現(xiàn)在玉米上。玉米接下來(lái)可能會(huì)炒美國(guó)天氣或者庫(kù)存。玉米此前有過(guò)倉(cāng)庫(kù)里明明應(yīng)該有糧食的，后來(lái)實(shí)際盤(pán)庫(kù)時(shí)卻發(fā)現(xiàn)沒(méi)有預(yù)期的那么多，造成市場(chǎng)跳漲。玉米的基本面一直是處于被壓制的狀態(tài)。
如果玉米能有所表現(xiàn)，第三波小麥、水稻也可能跟上一個(gè)臺(tái)階。糧食的問(wèn)題可能會(huì)大些，但是由于政策的調(diào)控，上漲的空間可能會(huì)比較小，更多的是震蕩上行的格局。
《財(cái)商》：對(duì)于棉花、白糖等經(jīng)濟(jì)作物后市如何判斷？
張逸塵：棉花、白糖這類(lèi)經(jīng)濟(jì)作物，在下半年的行情中相對(duì)不太看好。
白糖3年一個(gè)周期，如今白糖調(diào)整了兩年左右，白糖要起來(lái)還有1~2年的時(shí)間，白糖熊市甚至可能持續(xù)到兩年以后。一般而言白糖熊市有三個(gè)階段，第一階段因?yàn)轭A(yù)期改變而快速下跌，第二階段是長(zhǎng)期橫盤(pán)，第三個(gè)階段是最后一波殺跌。
目前來(lái)看，白糖的最后一波殺跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)到，近期白糖還是保持著相對(duì)弱勢(shì)震蕩的局面，任何向上的突破都是假突破。今年白糖是個(gè)震蕩年，因?yàn)榘滋堑膲艛嗔Ρ容^強(qiáng)，60%的產(chǎn)量在廣西，他們可以控制銷(xiāo)售節(jié)奏。
棉花主要受制于下游紡織品出口需求，由于人民幣升值加上發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力仍將長(zhǎng)期存在，未來(lái)下游需求難有根本改善，但另一方面棉花也受到種植面積減少和勞動(dòng)力不足的支撐，未來(lái)難有太大的趨勢(shì)行情。
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