短期，多頭能量仍存，國(guó)際金價(jià)在1300美元/盎司整數(shù)位存在反彈可能，對(duì)應(yīng)滬金1406合約價(jià)格或在260元/克遇到支撐。

　　烏克蘭危機(jī)緩和與美聯(lián)儲(chǔ)提前加息預(yù)期兩大因素疊加使國(guó)際金價(jià)反彈止步于1392美元/盎司，并回吐部分漲幅，預(yù)計(jì)后市將在1200―1400美元/盎司區(qū)間振蕩，滬金主力1406合約價(jià)格或在240―280元/克區(qū)間振蕩。從短期來看，多頭能量尚未耗盡，國(guó)際金價(jià)在1300美元/盎司一線存在反彈可能，對(duì)應(yīng)滬金主力1406合約價(jià)格或在260元/克一線遇到支撐。

　　烏克蘭地緣局勢(shì)緩和

　　2月烏克蘭地緣局勢(shì)緊張成為推動(dòng)黃金價(jià)格走高的主要因素。但隨著克里米亞通過公投方式獨(dú)立并加入俄羅斯，加之歐美對(duì)俄羅斯的制裁措施并不嚴(yán)苛，烏克蘭緊張局勢(shì)在3月下旬出現(xiàn)緩和，短期矛盾或逐漸弱化。盡管目前除俄羅斯以外的七國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人計(jì)劃在6月召開會(huì)議考慮對(duì)俄羅斯進(jìn)行能源制裁，但鑒于時(shí)間間隔過長(zhǎng)，最終制裁效果或影響有限。因此，未來一段時(shí)間，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒將減弱，黃金價(jià)格走勢(shì)將由主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策前景主導(dǎo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)或在明年春季加息

　　3月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議主要內(nèi)容有：一是維持超低利率不變，并將購(gòu)債規(guī)?？s減100億美元，至每月550億美元；二是在加息條件中放棄6.5%失業(yè)率門檻。在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，耶倫表示可能今年秋季結(jié)束購(gòu)債，在此之后將有相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間保持利率在低位，她表示相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間可能是6個(gè)月左右，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將在今年秋季結(jié)束QE后6個(gè)月，即2015年春季開始加息。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)此次利率決議及耶倫講話來看，前期美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳并沒有動(dòng)搖美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的決心，同時(shí)表明其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，這對(duì)美元的提振作用較前兩次更強(qiáng)。若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能有較好表現(xiàn)予以配合，美元指數(shù)有望擺脫近期的頹勢(shì)。調(diào)整加息門檻表明，美聯(lián)儲(chǔ)在近期失業(yè)率接近目標(biāo)失業(yè)率的背景下，將繼續(xù)維持當(dāng)前低利率水平，而強(qiáng)化提前加息的預(yù)期則是此次利率決議的最大亮點(diǎn)。在加息預(yù)期指引下，未來一段時(shí)間，市場(chǎng)將繼續(xù)消化這一對(duì)美元利多的因素，黃金價(jià)格將因此受到壓制。

　　持倉(cāng)顯示多頭參與熱情上升

　　從最新公布的數(shù)據(jù)來看，主要黃金ETF基金持倉(cāng)及紐約期金CFTC總持倉(cāng)、非商業(yè)凈多持倉(cāng)均出現(xiàn)顯著增加，這說明短期內(nèi)多頭參與熱情逐漸回升，資金對(duì)黃金并不過分看空。

　　結(jié)論

　　由于烏克蘭局勢(shì)緩和，以及美聯(lián)儲(chǔ)不顧經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差堅(jiān)持縮減寬松步伐，并暗示提前或加息，國(guó)際金價(jià)或在1200―1400美元/盎司區(qū)間振蕩。但短期，多頭能量仍存，國(guó)際金價(jià)在1300美元/盎司整數(shù)位存在反彈可能，對(duì)應(yīng)滬金1406合約價(jià)格或在260元/克遇到支撐。

　　（作者單位：華安期貨）