[轉(zhuǎn)] 滬銅短期震蕩 后市料繼續(xù)向下

2013-05-31 09:05 來源： 中國證券報 瀏覽：441 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

滬銅近期呈現(xiàn)反彈遇阻后回落走勢，目前技術(shù)上回落的態(tài)勢愈發(fā)明顯，滬銅主力1309合約下破20日均線后，下行空間進一步打開，建議投資者保持偏空思路操作。

基本面疲弱是拖累銅價的主要原因。目前3-5月的銅消費旺季基本結(jié)束，下游實體消費將會轉(zhuǎn)弱，雖然近期倫銅以及滬銅庫存持續(xù)減少，但倫銅庫存仍處于60萬噸以上的歷史高位，對銅價的提振較為有限。國內(nèi)現(xiàn)貨消費雖出現(xiàn)高升水的局面，但下游對高升水認可度較低，接貨意愿并不強烈，現(xiàn)貨市場供需雙方仍處于拉鋸狀態(tài)。而上游銅精礦供應仍未有減少，前期作為全球第二個銅礦的印尼Grasberg銅礦因礦難停產(chǎn)，引發(fā)市場對于銅供應的擔憂，但本周一印尼能源和礦產(chǎn)部副部長表示，邁克墨輪銅金公司旗下的Grasberg銅礦不久將恢復露天礦生產(chǎn)，其日產(chǎn)量為22萬噸，其中露天礦產(chǎn)量為14萬噸，該消息出來后極大緩解了市場對于未來銅供應的擔憂。

銅融資需求逐漸下降。近期銅融資面臨監(jiān)管層的打壓以及銀行層面貸款收緊的壓力，這令融資銅需求下降。目前，國家外匯管理局最新公布的外匯政策旨在抑制熱錢流入，這將令銅融資開立信用證較為困難，令信用證貸款收緊。而銀行層面也加大對銅貿(mào)易商真實性審查，多家銀行現(xiàn)在只做有真實消費的銅融資，單純的銅貿(mào)易商業(yè)務已經(jīng)停止。日益加強的監(jiān)管力度以及銀行針對銅貿(mào)易融資信貸收緊，正在打壓銅融資消費。此外，今年初以來，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價格持續(xù)下行令進口虧損幅度加劇，融資銅利息差大幅減少，利潤空間縮水，這使得部分企業(yè)逐漸退出銅融資業(yè)務，也導致中國融資銅需求下降。今年前四個月以來，銅進口較去年同比下滑27.2%，我們預計銅融資消費下降的趨勢未來還將持續(xù)。

美元上漲趨勢未改也是拖累銅價的主要原因。目前，與其他發(fā)達國家經(jīng)濟萎縮低迷形成鮮明對比的是，美國經(jīng)濟復蘇態(tài)勢良好，最新公布的美國制造業(yè)數(shù)據(jù)保持擴張，而成屋和新屋銷售良好，房價指數(shù)大幅回升，消費者信心也出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)好。美國經(jīng)濟的強勁復蘇態(tài)勢將會促使美元指數(shù)進一步走強。同時，市場目前關注的焦點也轉(zhuǎn)移到美國退出QE的時間上來。上周伯南克的講話較為中性，他表示將根據(jù)就業(yè)以及通脹形勢的發(fā)展，隨時準備擴大或縮減資產(chǎn)收購的規(guī)模，而就目前來看，美國經(jīng)濟以及就業(yè)形勢持續(xù)處于好轉(zhuǎn)中，我們預計即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也將表現(xiàn)較好，未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，將會令美聯(lián)儲退出QE的預期升溫。而另一方面，歐洲央行將會持續(xù)維持寬松的貨幣政策，未來歐元兌美元還會進一步走弱，這也推升美元指數(shù)走強，進一步打壓銅價下行。

總體來看，隨著銅消費旺季結(jié)束，上游銅礦供應不減但下游實際需求有限，同時融資銅未來面臨資金鏈等一系列問題，且美元指數(shù)將中長期保持強勢，未來滬銅還將打開新的下行空間。

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