[轉(zhuǎn)] 供應(yīng)過(guò)剩繼續(xù)壓制滬鋁價(jià)格反彈

2013-06-04 08:06 來(lái)源： 中證期貨 瀏覽：623 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

近期歐美公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，加上處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季中的鋁現(xiàn)貨需求較旺盛，5月末鋁價(jià)向上突破前期的窄幅振蕩平臺(tái)，價(jià)格重心穩(wěn)步上揚(yáng)，短期走勢(shì)較為強(qiáng)勁。中歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟不會(huì)因?yàn)槎唐跀?shù)據(jù)的波動(dòng)而改變，而現(xiàn)貨在6月后將轉(zhuǎn)入淡季消費(fèi)，現(xiàn)貨支撐力度減弱，鋁價(jià)恐將再度回落。

供應(yīng)過(guò)剩是鋁價(jià)疲弱的根源之一。由于電解鋁投資體量大，投資門(mén)檻較低，各級(jí)政府為了促進(jìn)GDP增長(zhǎng)不斷放任相關(guān)項(xiàng)目的投資。隨著鋁價(jià)一路走低，行業(yè)全面虧損，但鋁產(chǎn)量及產(chǎn)能卻不斷攀升。據(jù)國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2013年1—4月份世界鋁產(chǎn)量達(dá)1530萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%，世界金屬統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)今年1—3月全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩37.65萬(wàn)噸。我國(guó)2012年電解鋁產(chǎn)能達(dá)2700萬(wàn)噸，今年將超過(guò)3000萬(wàn)噸，這些新增的產(chǎn)能主要集中在能源價(jià)格偏低的西部。隨著二季度新疆地區(qū)配套電力設(shè)備的建成，較低的電價(jià)使得新疆電解鋁生產(chǎn)成本比內(nèi)地便宜約4200元/噸，扣除運(yùn)輸費(fèi)用，這些大量新增的低價(jià)電解鋁仍將拉低市場(chǎng)平均成本，將給市場(chǎng)帶來(lái)較大的沖擊，成本支撐進(jìn)一步減弱。前期市場(chǎng)所關(guān)注的120萬(wàn)噸的減產(chǎn)將被新疆新增的產(chǎn)能抵消，減產(chǎn)帶來(lái)的利好炒作不復(fù)存在。

現(xiàn)貨消費(fèi)旺盛是支撐近期鋁價(jià)的重要因素。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自5月初以來(lái)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)鋁總庫(kù)存急劇減少19萬(wàn)噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，貼水介于20—50元/噸之間。上期所鋁庫(kù)存上月累計(jì)減少6周至43.8萬(wàn)噸，回至2月初的低點(diǎn)，倫鋁庫(kù)存上周減少1.1萬(wàn)噸，至52.0萬(wàn)噸，仍處于歷史的高位水平。目前下游大的企業(yè)一般按需采購(gòu)，中小企業(yè)備有適量庫(kù)存，備庫(kù)需求較弱。隨著價(jià)格的反彈，下游畏高情緒較濃，成交清淡?？傮w上，下游加工企業(yè)訂單仍好，開(kāi)工率增加，庫(kù)存較低使得價(jià)格回落時(shí)出現(xiàn)較多的現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)，支撐鋁價(jià)。不過(guò)，我國(guó)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季漸入尾聲，前期相對(duì)旺盛的消費(fèi)水平難以為繼，收儲(chǔ)亦結(jié)束，供應(yīng)過(guò)剩的格局繼續(xù)壓制價(jià)格反彈。

底部?jī)r(jià)格的走高需要持倉(cāng)量和成交量的配合，而滬鋁總持倉(cāng)由今年3月的27萬(wàn)手縮減至目前的18萬(wàn)手，成交量亦不斷萎縮，缺乏資金參與的反彈力度將有限，關(guān)注上方1950美元/噸，即15100元/噸一線的壓力。

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