[轉] 量化的意義
量化投資的最重要意義是什么？策略發(fā)現(xiàn)？超額績效？規(guī)范行為？去自我中心？還是深刻理解有限性，從而和市場建立和諧的關系？
市場的變化由所有參與者的行為共同決定。供需決定價格是一個對市場價格變化的原則性說明，事實上是每個參與者的判斷和決策決定市場供需，進而決定價格，同時，價格本身又是大部分市場參與者判斷供需的依據(jù)。市場是一個反饋系統(tǒng)，價格和參與者之間互相影響。忽略相互影響，用觀察物理現(xiàn)場的方式理解市場，誤以為某一個確定的動作會導致確定的運動結果，被稱為“啟蒙時代的謬誤”。因此，短期內發(fā)現(xiàn)獲利的交易策略，即某些現(xiàn)象和價格變化高度相關的關系，是可能的；在較長的周期內發(fā)現(xiàn)這樣的交易策略，則非常非常困難?；蛘唠m可以找到，但其因長期投資收益低于社會平均投資回報率而缺乏實戰(zhàn)意義。
量化投資無法從根本上解決策略發(fā)現(xiàn)的困難問題，其更大的意義在于以市場為中心的核心理念。量化要求依據(jù)事實已經(jīng)發(fā)生的、可客觀采集度量的依據(jù)，這和主觀判斷完全不同。主觀判斷受到主觀預期的強烈影響，存在嚴重的偏差。量化投資是理性投資實踐。大部分人已經(jīng)認識到情緒讓投資者作出不利的交易決策，本質上是決策偏離獲利目標，情緒的核心訴求是避免短期損失。量化投資可以避免情緒的不利影響。更重要的是，量化投資為風險控制提供了切實有效的手段。而過去，風險控制由投資者的情緒掌控，常常承擔了過多的風險和實際損失，使交易難以持續(xù)。量化投資的客觀性、現(xiàn)象和決策的唯一對應性，決定了量化投資是科學的投資方法。
歷史上，收益頗豐的年份無一例外是波動區(qū)間較大的年份。這給我們線索，市場周期，或者說市場狀況永遠是投資績效的核心決定因素。量化只是一種工具，如同捕魚或者打獵的工具。沒有工具你很難捕到魚或獵物，同時，如果沒有魚沒有獵物，徒有工具也難有收獲。量化投資不是績效的決定性因素，但可認為是風險管理的最有效工具，包括控制資金風險和機會成本風險兩個方面。證券市場和大宗商品市場缺乏穩(wěn)定的相關性。個股和特定商品存在一定的相關性，比如生產黃金的企業(yè)，其股價受到黃金價格的重大影響。宏觀研究的重要價值在于交易對象的選擇、交易周期的判斷。
理性的投資方法，會使市場的效率不斷提高，量化投資的盛行，會使的市場的交易機會變少，風險報酬比變差。人們擔憂策略失效，本質上不存在策略失效的問題，是對象變化導致策略不再適應、績效變差。有經(jīng)驗的交易者，都有一堆交易策略，猶如一個工具箱，沒有太多的秘密。投資是一個系統(tǒng)工程，發(fā)現(xiàn)市場無效率的特征，用合適的工具利用市場的無效率，同時控制操作風險、交易成本、持續(xù)虧損的風險。所以，投資的績效決定于市場周期的判斷、交易對象選擇、交易工具的選擇、交易執(zhí)行、交易成本控制、本金損失的控制等。
量化投資并非秘密武器，其理念具有重要價值：保持客觀，以市場為中心，承認有限性。
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