[轉(zhuǎn)] 滬鋅挺價取得階段性勝利

2013-06-06 09:06 來源： 期貨日報網(wǎng) 瀏覽：500 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

現(xiàn)貨市場挺價行為及倫敦鉛鋅價差拉大帶來的套利盤是近期鋅價從底部走出的主要原因，倫鋅自5月中旬反彈近150美元/噸，滬鋅也上漲了600元/噸，得益于倫鉛表現(xiàn)強(qiáng)于滬鉛，倫鋅漲幅明顯大于滬鋅。市場挺價行為取得階段性勝利，但由于挺價難以持續(xù)，以及需求并無改善，后市鋅價將在新的平臺繼續(xù)蟄伏。

歐美現(xiàn)貨鋅升水繼續(xù)走高

進(jìn)入6月份，北歐現(xiàn)貨鋅升水繼續(xù)走高，平均報價為150美元/噸，而3月22日僅報120美元/噸，5月10日也僅137.5美元/噸，意大利報價則跳升至220—230美元/噸的水平，為賺取較高升水利潤，貿(mào)易商不斷將鋅從北歐運送至南歐。LME交割時，這個升水還要加入到結(jié)算價中，鋅的物流動向也導(dǎo)致高的注銷倉單比例，下游消費者則很難從歐洲主要供應(yīng)商手中獲取資源，而且當(dāng)前還面臨來自亞洲需求的增加，中國進(jìn)口的貿(mào)易升貼水也上升至160美元/噸。

美國鋅消費者境遇與此相似，交易商普遍反映，相較一個月前，市場上獲得特高級鋅變得更難?，F(xiàn)在出售的鋅溢價為9—11美分/磅，這通常是旺盛需求的夏季行情。3#鋅合金市場證實，盡管都是30天的付款條件，但交付溢價高達(dá)19美分/磅?，F(xiàn)貨鋅的緊缺是期貨價格上漲的基礎(chǔ)。

倫鉛牽引鋅價向上

受市場供應(yīng)短缺、庫存下降及旺季消費來臨等因素影響，倫鉛大幅上漲，并伴隨LME鉛升貼水由-20美元/噸回升至6.5美元/噸，倫敦市場鉛鋅價差快速擴(kuò)大，逼近300美元/噸。買鋅拋鉛套利盤介入，給鋅施加不小牽引力，帶動倫鋅連續(xù)上漲。國內(nèi)受鉛酸蓄電池開工率不高等因素影響，滬鉛跟不上倫鉛上漲節(jié)奏，滬鋅漲幅同樣低于倫鋅。

國內(nèi)上、中游企業(yè)積極挺價

對于低于10000元/噸的鋅精礦，鋅礦企囤貨不出，持貨待漲者居多。冶煉廠不堪虧損，減產(chǎn)力度逐漸加大，在鋅價反彈時大幅提價，利用市場買漲不買跌情緒推升價格。氧化鋅企業(yè)同樣惜售，制造市場資源緊張格局以達(dá)保價目的。隨著鋅價快速走高，部分下游采購企業(yè)陷入猶豫，對采購價格的接受度逐漸下降，導(dǎo)致詢價多而市場實際采購有限?，F(xiàn)貨鋅價支撐使得這輪反彈中升水局面沒有大幅改觀，0#鋅對主力合約仍升水50元/噸。

挺價行為支撐鋅價脫離底部，但目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍乏力，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之際，需求難以有效釋放。結(jié)合庫存周期來看，自2012年9月以來，中國經(jīng)濟(jì)在主動補(bǔ)庫存和被動去庫存中來回切換，這符合產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，未來中國還需在保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間進(jìn)行艱難平衡，通過改革真正釋放經(jīng)濟(jì)活力，中國經(jīng)濟(jì)或需承受一些短期痛苦以換取長期可持續(xù)發(fā)展。短期來看，市場挺價行為獲得階段性勝利，但價格還不具備直接走牛的特征，鋅價脫離底部后會在一個新的區(qū)間14600—15000元/噸內(nèi)振蕩，操作上以振蕩思路對待。

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