[轉(zhuǎn)] 廈門(mén)信托繼續(xù)深陷 中融金蟬脫殼

2014-03-17 10:03 來(lái)源： 理財(cái)周報(bào) 瀏覽：839 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

處于水深火熱的*ST超日，把多家信托公司拉進(jìn)游戲死局。截至目前，中融信托、興業(yè)信托、蘇州信托已全身而退，其余信托公司的“超日項(xiàng)目”依然或深或淺地陷在泥潭。

多位接受采訪的信托業(yè)內(nèi)資深人士向理財(cái)周報(bào)表示，參與重組，再通過(guò)大宗交易減持或成為這些信托項(xiàng)目最后的防線。

多位單一項(xiàng)目投資者被套

據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)，2011年至2012年，超日太陽(yáng)先后發(fā)布17次股東質(zhì)押股權(quán)公告，7次解除股權(quán)質(zhì)押公告，2次解除股權(quán)質(zhì)押并同時(shí)宣布再質(zhì)押公告，其主角皆是是倪開(kāi)祿、倪娜父女。根據(jù)*ST超日在深交所掛出的公告統(tǒng)計(jì)，目前依然有2.33億股質(zhì)押在信托公司。

3月4日晚，*ST超日一則無(wú)法兌付利息的公告，造成公募債券違約首例。這一消息在信托圈內(nèi)迅速流傳，相關(guān)信托產(chǎn)品能否贖回本息成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年至今，共有7家信托公司為其成立過(guò)信托產(chǎn)品，分別是國(guó)元信托、聯(lián)華信托（后改名興業(yè)信托）、中融信托、廈門(mén)國(guó)際信托、五礦信托、山東國(guó)托、蘇州信托。據(jù)理財(cái)周報(bào)了解，目前中融信托、興業(yè)信托、蘇州信托已全身而退，其余信托公司依然陷在泥潭。

2010年11月18日，超日太陽(yáng)在深交所上市，首發(fā)價(jià)格36元，首發(fā)數(shù)量6600萬(wàn)股，募集資金23.76億元。董事長(zhǎng)倪開(kāi)祿和其女倪娜合計(jì)持有上市公司股權(quán)達(dá)43.89%，以首發(fā)價(jià)格計(jì)，倪氏父女所持超日股份市值達(dá)90.72億元。

兩年之間，倪氏父女曾先后將持有的超日有限售條件流通股累計(jì)2.98億股，質(zhì)押給信托公司申請(qǐng)貸款。

具體來(lái)看，山東國(guó)際信托1.1億股、中融信托6137.98萬(wàn)股、五礦國(guó)際信托4869萬(wàn)股、廈門(mén)國(guó)際信托3300萬(wàn)股、蘇州信托2500萬(wàn)股、聯(lián)華國(guó)際信托（2011年注冊(cè)中文全稱(chēng)變更為“興業(yè)國(guó)際信托有限公司”）937.5萬(wàn)股、興業(yè)國(guó)際信托600萬(wàn)股、安徽國(guó)元信托180萬(wàn)股。

據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)，2011年至2012年，超日太陽(yáng)先后發(fā)布17次股東質(zhì)押股權(quán)公告，7次解除股權(quán)質(zhì)押公告，2次解除股權(quán)質(zhì)押并同時(shí)宣布再質(zhì)押公告，其主角皆是倪開(kāi)祿、倪娜父女。根據(jù)*ST超日在深交所掛出的公告統(tǒng)計(jì)，目前依然有2.33億股質(zhì)押在信托公司。

這批陷入超日風(fēng)波的信托項(xiàng)目，幾乎都為單一信托計(jì)劃，可查詢(xún)的公開(kāi)資料極少。多位信托業(yè)內(nèi)資深人士表示：“單一信托計(jì)劃投資者大多為銀行、企業(yè)，目前應(yīng)該已被套牢，但信托公司肯定會(huì)善后。”

廈門(mén)信托產(chǎn)品未到期

多位業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，中融信托可能進(jìn)行了墊資，或與其他資產(chǎn)一同打包出售給資產(chǎn)管理公司。“即使超日股價(jià)繼續(xù)下跌，只要一起打包的資產(chǎn)有穩(wěn)定現(xiàn)金流，加上超日的其他股權(quán)債權(quán)，資產(chǎn)管理公司還是愿意接盤(pán)。”中融信托一位業(yè)內(nèi)人士向理財(cái)周報(bào)透露。

至于兌付的方法，各家涉事信托公司處理進(jìn)展不一。

最常用的辦法是，追加股票或現(xiàn)金作為擔(dān)保物。然而，截至2012年11月14日，該公司最后一次公告質(zhì)押時(shí)，倪開(kāi)祿名下尚未質(zhì)押的股份只剩16.1萬(wàn)股，而倪娜名下6.51%股份已全部被質(zhì)押。兩人可謂均陷入“無(wú)股可押”的境地。

即便將為數(shù)不多的股份徹底質(zhì)押，信托公司也不得不面臨股價(jià)嚴(yán)重縮水的尷尬。

2010年11月上市時(shí)，超日太陽(yáng)價(jià)格一度高達(dá)每股40多元，此后股價(jià)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，*ST超日停牌前最后一個(gè)交易日價(jià)格僅為2.59元/股，縮水幅度高達(dá)93.5%。

其他風(fēng)控手段方面，業(yè)內(nèi)人士向理財(cái)周報(bào)介紹，一般而言，信托公司根據(jù)項(xiàng)目評(píng)級(jí)來(lái)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)條款。“對(duì)融資方經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)，如果評(píng)級(jí)較高，風(fēng)控只需要一個(gè)工具，如果評(píng)級(jí)低，就要質(zhì)押、擔(dān)保、連帶責(zé)任擔(dān)保等措施。”華中地區(qū)一資深信托經(jīng)理對(duì)理財(cái)周報(bào)稱(chēng)：“以超日的情況看，他們董事長(zhǎng)需要提過(guò)個(gè)人連帶責(zé)任擔(dān)保，才能吸引機(jī)構(gòu)投資者。”

限于單一信托的隱蔽性，各家信托公司不愿對(duì)外披露相關(guān)信息。目前可以獲知的是，中融信托相關(guān)人士稱(chēng)，“已于2012年至2013年間全部提前本息兌付。”2011年，中融信托曾發(fā)布6期超日太陽(yáng)系列項(xiàng)目，總規(guī)模約3億元。據(jù)用益信托透露，6期項(xiàng)目股權(quán)質(zhì)押率約為40%，即質(zhì)押價(jià)格為每股20至21元。這系列產(chǎn)品原本將于今年5月至10月到期。

多位業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，中融信托可能進(jìn)行了墊資，或與其他資產(chǎn)一同打包出售給資產(chǎn)管理公司。“即使超日股價(jià)繼續(xù)下跌，只要一起打包的資產(chǎn)有穩(wěn)定現(xiàn)金流，加上超日的其他股權(quán)債權(quán)，資產(chǎn)管理公司還是愿意接盤(pán)。”中融信托一位業(yè)內(nèi)人士向理財(cái)周報(bào)透露。

蘇州信托相關(guān)負(fù)責(zé)人則對(duì)理財(cái)周報(bào)表示：“原計(jì)劃產(chǎn)品期限5年，但因?yàn)槌展善毕碌?，以及看不到公司前景?013年已徹底對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)束清算。”

與上述兩家公司不同，更多信托公司還是絞盡腦汁延續(xù)產(chǎn)品期限。

廈門(mén)國(guó)際信托相關(guān)人士對(duì)理財(cái)周報(bào)表示，“在我們這里是單一項(xiàng)目，單一機(jī)構(gòu)客戶(hù)已完全意識(shí)到超日目前的整體經(jīng)營(yíng)狀況，這個(gè)項(xiàng)目還沒(méi)到期，我們規(guī)模不大，現(xiàn)在做的就是積極配合委托人，有一些相關(guān)手續(xù)在辦理，對(duì)超日整體的經(jīng)營(yíng)狀況和償債能力進(jìn)行關(guān)注。”

2011年11月30日，倪開(kāi)祿將超日總股本的12.90%質(zhì)押給中國(guó)進(jìn)出口銀行和廈門(mén)國(guó)際信托，并唯一一次明確表明為超日太陽(yáng)融資。“用以為上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司申請(qǐng)銀行貸款提供擔(dān)保”。在其他十多次股權(quán)質(zhì)押融資公告中，融資目的皆表述為“用于申請(qǐng)銀行貸款”或者“用于申請(qǐng)貸款”，只字未提融資與上市公司有關(guān)。

超日太陽(yáng)投資者關(guān)系部人士對(duì)理財(cái)周報(bào)稱(chēng)，“目前沒(méi)收到信托公司發(fā)來(lái)的任何處置通知，股票是倪總個(gè)人的，信托公司會(huì)直接找他聯(lián)系。另外，股票質(zhì)押沒(méi)有公告的，就表示沒(méi)有解除。除非質(zhì)押比例過(guò)低。”

參與重組減持，信托公司最后的防線

多位信托業(yè)人士表示，“就算只剩下一個(gè)殼，也是很有價(jià)值的。通過(guò)重組，注入資產(chǎn)的可能性不是沒(méi)有，想辦法讓他股價(jià)漲回來(lái)，再進(jìn)行大宗減持退出。”

由于涉及超日太陽(yáng)的信托產(chǎn)品多為單一信托計(jì)劃，這輪兌付過(guò)程頗為神秘。接受采訪的多位信托業(yè)資深人士均表示，*ST超日不會(huì)打破信托業(yè)的剛性?xún)陡稘撘?guī)則。

不過(guò)，重組似乎是扭轉(zhuǎn)乾坤的唯一最后出路。

倪開(kāi)祿曾對(duì)媒體回應(yīng)稱(chēng)，目前信托融資的8億元，其中大約2億元用于*ST超日資金周轉(zhuǎn)，其他6億用于其個(gè)人項(xiàng)目。與此同時(shí)，*ST超日負(fù)債累累，尚欠銀行貸款27億元，違約的11超日債10億。且官司纏身，債務(wù)糾紛已達(dá)22億。此外，由于連續(xù)三年巨虧近30億，*ST超日被深交所暫停上市的可能性極大。

“就算后期資不抵債，必須退市或者重組，信托公司還是有貨在手。目前情況看，這點(diǎn)錢(qián)應(yīng)該掏得起。”華南某信托公司一中層人士對(duì)理財(cái)周報(bào)表示。

另外多位信托業(yè)人士表示，“就算只剩下一個(gè)殼，也是很有價(jià)值的。通過(guò)重組，注入資產(chǎn)的可能性不是沒(méi)有，想辦法讓他股價(jià)漲回來(lái)，再進(jìn)行大宗減持退出。”

對(duì)此說(shuō)法，也有業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂(yōu)；“信托公司參與重組，需要銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)還沒(méi)有這種先例，這種先河不好開(kāi)。因?yàn)檫@樣會(huì)讓以往的風(fēng)控措施失去意義，變相進(jìn)行并購(gòu)。”

評(píng)分: