戴金鴻

　　“受益于寬松貨幣政策以及財政負擔的減輕，發(fā)達經濟體經濟正穩(wěn)步復蘇，而近期主要新興市場的動蕩恐將對全球經濟復蘇造成影響，甚至將拖累全球經濟。”周二（3月11日），經濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)布經濟評估報告如此表述。

　　報告指出，發(fā)達經濟體中的美國和英國目前經濟正穩(wěn)步復蘇，經濟現(xiàn)狀尤為良好；而日本以及歐元區(qū)其他經濟體的現(xiàn)狀則不是那么樂觀。美國的嚴冬以及日本4月1日上調消費稅稅率都對兩國今年第一季度經濟發(fā)展帶來重要且截然相反的影響。

　　OECD副秘書長、代理首席經濟學家玉木林太郎（Rintaro Tamaki）在演講中稱：“盡管某些短暫性因素對今年年初發(fā)達經濟體的經濟增速造成影響，但是發(fā)達經濟體穩(wěn)步、緩慢的復蘇依舊鼓舞人心。然而，新興市場增速的減緩恐將拖累全球經濟發(fā)展。”

　　他表示，目前歐元區(qū)依舊比較脆弱，日本面臨嚴峻的財政挑戰(zhàn)，同時中國經濟發(fā)展增速可能減緩，這些對發(fā)達經濟體以及新興市場皆構成壓力，它們都需要正視經濟結構調整、創(chuàng)造就業(yè)機會以促進經濟增長的重要性。

　　OECD認為，目前金融市場動蕩以及新興經濟體資本外流是全球經濟復蘇的主要威脅之一。部分新興經濟體的資本流出現(xiàn)象引發(fā)的新興市場動蕩暴露了其存在的弱點，預計新興市場經濟增速將受到影響，其中巴西、印度、南非和土耳其等部分新興經濟體可能會為了應對資本流出采取進一步加息措施。

　　對于發(fā)達經濟體，OECD表示，年初美國經歷的嚴寒以及日本即將上調消費稅稅率都只是短期因素，影響可能只是暫時性的。而對于美聯(lián)儲縮減量化寬松（QE）規(guī)模，OECD表示，盡管美聯(lián)儲的出發(fā)點是正確的，但考慮到美國經濟復蘇的不確定性以及縮減QE可能對新興經濟體產生影響，美聯(lián)儲應該在未來兩年內逐步退出QE。OECD稱，美聯(lián)儲最好謹慎行事，同時采取審慎的溝通政策來緩和市場預期。

　　的確，自從去年市場關于美聯(lián)儲將縮減QE規(guī)模的預期開始升溫，新興市場就曾遭遇過一場金融市場的動蕩，而今年年初當美聯(lián)儲正式縮減QE規(guī)模的時候，新興市場的動蕩再度襲來。資本流出、匯率貶值以及被迫加息等困擾隨之而來，這給全球經濟復蘇帶來陰影。盡管目前新興市場形勢暫穩(wěn)，但是脆弱的全球經濟實在不堪忍受反復的折騰。

　　摩根士丹利日前發(fā)布研究報告指出，如果再發(fā)生一次上世紀90年代那樣的新興市場大跌，美國四個季度內的GDP增長將平均下滑1.4%，歐元區(qū)和日本可能出現(xiàn)負增長，陷入經濟衰退。

　　對于中國，OECD指出，如果中國出現(xiàn)債務兌付危機，其經濟發(fā)展將有可能“嚴重放緩”。3月5日，中國資本市場出現(xiàn)首例公司債務違約――超日債付息違約，這也成為打破中國“剛性兌付”第一單。而“11超日債”的違約也引發(fā)了一系列連鎖反應。近來中國A股股市接連暴跌，3月5日至今，上證指數下跌幅度達3.56%，至1997.69點。

　　華泰證券(601688,股吧)研究報告指出，超日債的償債危機與前期行業(yè)經營風險的聚集密不可分，經濟重心下沉背景下，產能過剩的鋼鐵、船舶、煤炭等行業(yè)信用風險仍在集聚。隨著信托、債券等產品到期量大幅上升，預期后面將進入信用風險集中爆發(fā)期。

　　與此同時，此次OECD也對今年全球主要經濟體的經濟發(fā)展做出預測，其預計今年上半年主要發(fā)達經濟體經濟的增速會遜于2013年下半年的增速，但依舊優(yōu)于2012年年末以及2013年上半年。同時，考慮到天氣因素，OECD下調美國第一季度經濟增長預期至1.7%，前值為3%，而去年同期則為2.4%。上調歐元區(qū)第一季度經濟增速至1.9%，前值為1%。而日本則因4月1日消費稅稅率上調可能引發(fā)提前消費，OECD將其第一季度增速由預期的3.1%上調至4.8%。