吳家明

　　自迪拜和歐債危機后，市場對主權債務問題的敏感神經一直在緊繃，特別是去年美國政府的“關門風波”引爆國際輿論關于債務水平的新一輪思考。根據(jù)國際清算銀行昨日公布的最新報告顯示，全球債務總量已經升至100萬億美元，創(chuàng)下歷史新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，在2007至2013年間全球債務總量由70萬億美元升至100萬億美元，增長額接近美國國內生產總值的兩倍。不過，不同市場部門之間的占比還是區(qū)別很大，其中，政府及非金融類公司發(fā)債活躍，而金融機構因為種種限制導致債務發(fā)行速度有所下降。

　　國際清算銀行在報告中寫道，鑒于近幾年來政府支出的顯著增長，包括中央及地方政府已經成為了最大債券發(fā)行者。此外，彭博數(shù)據(jù)還顯示，全球公司債券發(fā)行同期也大幅上升，總量已經達到21萬億美元。國際清算銀行認為，由于發(fā)達經濟體央行接近于零的利率環(huán)境及債務貨幣化的行為，市場上的債券發(fā)行數(shù)量不斷刷新紀錄，企業(yè)與央行都在賣新債還舊債，未來一旦利率上漲，這種模式或將不可避免的崩潰。

　　美國財政部此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國政府債務由2007年的4.5萬億美元升至2013年的12萬億美元。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預測，2014年發(fā)達經濟體總債務為50.95萬億美元，發(fā)達經濟體負債率為108.32%，債務風險依舊困擾著發(fā)達經濟體。此外，IMF此前發(fā)布的報告顯示，在2008年金融危機以后，海外投資者持有的新興市場政府債務一直在增加，這很可能成為未來危機的催化劑。英國經紀商Mint Partners經紀人布雷恩指出，未來全球債務市場的規(guī)模還將繼續(xù)擴大。只要存在需求，債務市場就會保持增長趨勢。

　　不過，法國Natixis銀行對歐元區(qū)各國公布的發(fā)債計劃進行統(tǒng)計，2014年歐元區(qū)主權債務發(fā)行總規(guī)模將比去年減少約4%，重新回到9000億歐元以下。歐元區(qū)四大經濟體中，德國和意大利的國債發(fā)行計劃都比去年減少了接近10%，法國和西班牙則是基本維持了前一年的規(guī)模。