[轉(zhuǎn)] 黃金期貨醞釀夜盤交易
開放"夜盤"，增加21:00至次日凌晨2:30的交易時(shí)間段。正好覆蓋了國(guó)際市場(chǎng)的主要交易時(shí)段，作為全球價(jià)格一致性非常強(qiáng)的品種，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的黃金白銀期貨基本可以與國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行"同步"，一些曾經(jīng)需要在國(guó)際市場(chǎng)上參與交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以直接在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易就能達(dá)到同樣的效果。
很長(zhǎng)時(shí)間以來，國(guó)內(nèi)的黃金期貨交易一直存在一個(gè)現(xiàn)象，那就是每當(dāng)一覺醒來，留了隔夜倉(cāng)位的國(guó)內(nèi)黃金期貨交易者會(huì)發(fā)現(xiàn)自己的賬戶盈虧已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，這種變化常常超過10%，本金虧一半或是賺一半的事情也時(shí)有發(fā)生。
對(duì)于國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)來說，黃金期貨是一個(gè)很特殊的品種。由于國(guó)際市場(chǎng)的黃金價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的黃金價(jià)格具有絕對(duì)的影響力，而國(guó)際黃金期貨市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)黃金期貨市場(chǎng)的主要交易時(shí)間段正好錯(cuò)開，這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)的黃金期貨交易往往只能對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的交易結(jié)果亦步亦趨，很多國(guó)內(nèi)的黃金交易者發(fā)現(xiàn)即便自己在白天交易時(shí)有比較多的獲利，一旦持倉(cāng)過夜，大幅的盈利都會(huì)落得“竹籃打水一場(chǎng)空”。
正因?yàn)閮r(jià)格國(guó)內(nèi)說了不算，而重要的風(fēng)險(xiǎn)事件都在國(guó)外市場(chǎng)的主要交易時(shí)段發(fā)生，這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)黃金期貨的參與者無法真正把握住交易的“黃金”時(shí)段。據(jù)新金融統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)黃金期貨主力合約的持倉(cāng)量通常僅在10萬手左右，按照一手所需保證金4萬元計(jì)算，持倉(cāng)資金為40億元，與同在上海期貨交易所的銅、螺紋鋼等期貨相比差距還很大，以這個(gè)資金來計(jì)算參與者的數(shù)量甚至還比不上參與一家銀行相關(guān)貴金屬交易的客戶數(shù)量。
貴金屬是諸多投資者既熟悉又有參與熱情的品種，國(guó)內(nèi)開展貴金屬交易機(jī)構(gòu)的積極性也非常大。不少交易機(jī)構(gòu)都認(rèn)識(shí)到貴金屬交易時(shí)間段設(shè)置的重要性。以工商銀行的網(wǎng)上賬戶貴金屬交易為例，據(jù)工商銀行負(fù)責(zé)貴金屬客戶交易服務(wù)的工作人員向新金融介紹，從周一的早7點(diǎn)到周六的凌晨4點(diǎn)期間，實(shí)行了24小時(shí)連續(xù)不間斷交易，相關(guān)交易者可以在這期間隨時(shí)進(jìn)行買入或者賣出交易，這就意味著即便是在國(guó)內(nèi)其他市場(chǎng)休市的時(shí)候，如果國(guó)際上有影響貴金屬價(jià)格波動(dòng)的事件發(fā)生，交易者仍然可以在銀行的網(wǎng)上貴金屬賬戶中把握機(jī)會(huì)參與交易。
盡管國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的黃金期貨交易開展早于銀行的網(wǎng)上貴金屬（黃金）交易多年，但是已經(jīng)長(zhǎng)期發(fā)展的國(guó)內(nèi)黃金期貨卻趕不上近兩年才興起的銀行貴金屬交易，究其原因，不能不說和交易時(shí)間段的不同有很大關(guān)系。說到黃金期貨開展夜間（連續(xù)）交易的構(gòu)想，不少有識(shí)之士在很多年前就曾提出，畢竟黃金期貨設(shè)立的初衷就是要讓一部分參與者有對(duì)沖各類事件造成價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，但是從黃金期貨運(yùn)行實(shí)踐來看，這個(gè)初衷并沒有實(shí)現(xiàn)，甚至是相去甚遠(yuǎn)。
追根溯源，這和國(guó)內(nèi)主要黃金市場(chǎng)的特點(diǎn)有密切關(guān)系。作為黃金交易的重要市場(chǎng)，上海一地就擁有兩家，一個(gè)是上海黃金交易所，一個(gè)是上海期貨交易所。相對(duì)于上海期貨交易所，上海黃金交易所的交易時(shí)段設(shè)置得更為合理，當(dāng)投資者有限的時(shí)候，如果兩家在交易時(shí)段上設(shè)置接近，那么無疑會(huì)形成某種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，對(duì)上海來說并沒有必要促進(jìn)這種競(jìng)爭(zhēng)，畢竟手心手背都是肉。但是市場(chǎng)在不斷發(fā)展，情況在不斷變化，當(dāng)投資者對(duì)黃金交易的認(rèn)知度提高之后，其他有意參與這個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者就不會(huì)以事不關(guān)己的態(tài)度作壁上觀了。
雖然在黃金集中交易市場(chǎng)的設(shè)立上國(guó)內(nèi)有著嚴(yán)格的門檻，但不少國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)或是公司則通過黃金現(xiàn)貨交易的模式或名義繞開了監(jiān)管限制，僅在北京國(guó)貿(mào)一座寫字樓內(nèi)就曾看到有近十家以黃金現(xiàn)貨交易招徠投資者的公司。不僅是國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)在分食黃金交易的市場(chǎng)份額，一些國(guó)際知名的交易所也在積極開拓內(nèi)地市場(chǎng)，就曾通過我國(guó)香港地區(qū)一家有券商背景的公司在國(guó)際市場(chǎng)開立了賬戶，雖然沒有進(jìn)行過一次交易，但整個(gè)開戶的便利程度絕不亞于在一些銀行開立網(wǎng)上貴金屬的交易賬戶。
也許是看到銀行等機(jī)構(gòu)貴金屬交易的蓬勃發(fā)展，也許是看到國(guó)際交易所對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的染指，就在不久前，上海期貨交易所發(fā)布了關(guān)于連續(xù)交易細(xì)則征求意見的通知，不少分析人士認(rèn)為這是上海期貨交易所針對(duì)黃金期貨開展夜盤交易進(jìn)行的重要鋪墊之一。
據(jù)了解，此次如果上海期貨交易所能夠推出連續(xù)交易，黃金以及白銀期貨都有可能擴(kuò)展交易時(shí)間，即市場(chǎng)所說的“夜盤”，會(huì)增加21:00至次日凌晨2:30的交易時(shí)間段。有了連續(xù)交易的相關(guān)規(guī)定，上海期貨交易所延伸黃金等期貨品種的交易時(shí)段也就有了基礎(chǔ)。有分析人士就指出，上述交易時(shí)段正好覆蓋了國(guó)際市場(chǎng)的主要交易時(shí)段，作為全球價(jià)格一致性非常強(qiáng)的品種，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的黃金白銀期貨基本可以與國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行“同步”，一些曾經(jīng)需要在國(guó)際市場(chǎng)上參與交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以直接在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易就能達(dá)到同樣的效果。而對(duì)于那些曾經(jīng)因?yàn)槌謧}(cāng)過夜擔(dān)心價(jià)格波動(dòng)的交易者來說，以后國(guó)內(nèi)黃金白銀期貨的夜間交易時(shí)段不知是一個(gè)“入眠夜”還是依舊的“不眠夜”。
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