[轉] 黃金暴跌后正式踏入長期熊市

2013-04-15 14:04 來源： 中投證券 瀏覽：760 評論：(0) 作者：開拓者金融網

上周五紐約黃金收盤暴跌4.1%至1501美元/盎司，從最高點的累計跌幅達到20%，標志著黃金正式踏入熊市。

歷史數(shù)據(jù)表明黃金價格的支撐主要靠避險和對貨幣貶值(美元)。2011年8月~9月芝加哥期貨交易所3次上調黃金保證金率后其避險屬性消失，黃金走勢自此主要與美元指數(shù)負相關。

2002年以來，隨著美元趨勢性走軟、黃金ETF的建立和推廣以及次貸危機爆發(fā)，黃金迎來10年大牛市。特別是次貸危機后美聯(lián)儲開展史無前例的降息以及定量寬松讓黃金在避險以及抗擊通脹兩大概念下被爆炒，金價蘊含極大風險。

預計美聯(lián)儲年內貨幣政策轉向，標志其6年寬松周期終結，美元走強，黃金或陷入5~10年的大熊市，市場對政策拐點的反應將會相當激烈。短期內黃金仍有較大概率繼續(xù)大幅下調，不排除年末跌至1200美元/盎司的可能性。

美國經濟走強

美聯(lián)儲貨幣政策年內轉向

去年下半年以來美國經濟復蘇在房地產走強的帶動下跨入全新階段，年初政府大規(guī)模加稅也未能撼動經濟復蘇根基。雖然3月就業(yè)和消費走弱，但預計經濟僅在二季度小幅短期放緩，下半年恢復較快增長

若歐債危機不顯著惡化，上半年非農就業(yè)有望維持月均13萬以上的增速，失業(yè)率年中有效降至7.6%，美聯(lián)儲年中將中止或調整QE3。

全球資本市場面臨重大調整

除黃金外，其它大宗商品價格同樣面臨大幅調整壓力，但程度可能弱于黃金。年末紐約原油期貨或跌破90美元/桶，倫銅跌破7000美元/噸；資金將撤離新興市場；美元上漲，新興市場貨幣貶值；新興市場中泡沫較明顯的資產將下跌。

風險提示：

一是歐債危機再次顯著惡化，導致美聯(lián)儲寬松政策延長至2014年，這種情境下金價會反彈，但2014年仍將重回當前情形——美國經濟超預期，美聯(lián)儲貨幣政策轉向；二是美國經濟穩(wěn)定增長但美聯(lián)儲貨幣收緊不及時引發(fā)通脹上升。在這種情景下金價或得到一段時間的支撐。

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