一、一周市場(chǎng)要聞

　　1、習(xí)近平：凡屬重大改革都要于法有據(jù)

　　簡(jiǎn)評(píng)：習(xí)近平28日下午主持召開(kāi)中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二次會(huì)議，強(qiáng)調(diào)凡屬重大改革都要于法有據(jù)。在整個(gè)改革過(guò)程中，都要高度重視運(yùn)用法治思維和法治方式，發(fā)揮法治的引領(lǐng)和推動(dòng)作用，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)立法工作的協(xié)調(diào)，確保在法治軌道上推進(jìn)改革。

　　2、中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI為50.2%環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)

　　簡(jiǎn)評(píng)：3月1日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心公布，2014年2月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明我國(guó)制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但由于春節(jié)因素影響增速有所放緩。

　　分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.7%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上的擴(kuò)張區(qū)間；中型企業(yè)PMI為49.4%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下；小型企業(yè)PMI為48.9%，比上月回升1.8個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)以下。

　　3、國(guó)務(wù)院同意建不動(dòng)產(chǎn)登記際聯(lián)席會(huì)議制 姜大明任召集人

　　簡(jiǎn)評(píng)：國(guó)務(wù)院發(fā)文稱，同意建立由國(guó)土資源部牽頭的不動(dòng)產(chǎn)登記工作部際聯(lián)席會(huì)議制度。聯(lián)席會(huì)議不刻制印章，不正式行文。召集人：姜大明國(guó)土資源部部長(zhǎng)。副召集人：胡存智國(guó)土資源部副部長(zhǎng)。

　　4、本周美元兌人民幣詢價(jià)累計(jì)漲536個(gè)基點(diǎn)報(bào)6.1450創(chuàng)7個(gè)月新高

　　簡(jiǎn)評(píng)：周五（2月28日），美元兌人民幣在詢價(jià)交易系統(tǒng)中收?qǐng)?bào)6.1450元，較前一交易日漲166個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)七個(gè)月新高。日內(nèi)最高跳漲524個(gè)基點(diǎn)至6.1808，創(chuàng)匯改以來(lái)日內(nèi)最大漲幅。本周累計(jì)上漲536個(gè)基點(diǎn)。

　　二、利率行情一覽

　　上周（2月24日-28日），周二、周四央行在公開(kāi)市場(chǎng)分別開(kāi)展14天600億元和1000億元正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率均為3.80%，且無(wú)到期，故上周實(shí)現(xiàn)凈回籠資金1600億元。

　　本周（3月3日-3月7日），央行公開(kāi)市場(chǎng)有1080億元正回購(gòu)到期，無(wú)逆回購(gòu)及央票到期。若不進(jìn)行其他操作，央行當(dāng)周形成自然凈投放1080億元。

　　1、銀行間貨幣市場(chǎng)

　　2、國(guó)債收益率

　　三、債券與期貨行情

　　1、流動(dòng)性較好的可交割券走勢(shì)與基差

　　上周五（2月28日）銀行間債券市場(chǎng)中流動(dòng)性較好的可交割券為13附息國(guó)債20，收盤(pán)價(jià)98.7906，當(dāng)日成交21.4億。

　　2、國(guó)債期貨行情

　　上周五（2月28日），國(guó)債期貨午盤(pán)全線走低，主力合約跌0.06%。具體來(lái)看，主力合約TF1406午盤(pán)報(bào)93.13元，跌0.06元或0.06%。此外，國(guó)債期貨TF1403合約報(bào)92.484元，跌0.112元或0.12%；TF1409合約報(bào)93.458元，跌0.086元或0.09%。

　　四、后市研判及投資建議

　　資金面，上周（2月24日-28日）央行共進(jìn)行兩次公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作，央行凈回籠資金1800億元。

　　央行周三發(fā)文稱當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率保持波動(dòng)下行行情，銀行體系流動(dòng)性總體較為適度。央行強(qiáng)調(diào)春節(jié)后開(kāi)展正回購(gòu)操作是種慣例，并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。此番表態(tài)表明央行認(rèn)可目前的貨幣市場(chǎng)利率，無(wú)意收緊流動(dòng)性。短期而言在人民幣貶值和房產(chǎn)市場(chǎng)崩潰的恐慌情緒未散盡之前，央行會(huì)繼續(xù)維持這種流動(dòng)性的適度局面，不會(huì)加碼回籠貨幣。

　　債券市場(chǎng)，銀行間現(xiàn)券收益率本周出現(xiàn)斷崖式下跌，周五出現(xiàn)一定的反彈，但從年初至今現(xiàn)券收益率下跌的趨勢(shì)沒(méi)有改變。

　　期貨市場(chǎng)，上周國(guó)債期貨創(chuàng)周度最大漲幅，技術(shù)上看漲勢(shì)未盡。

　　操作建議：2月官方制造業(yè)PMI創(chuàng)8個(gè)月新低，表明經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)了平穩(wěn)弱勢(shì)，利好債市。在人民幣貶值和房產(chǎn)市場(chǎng)崩潰的恐慌情緒未散盡之前，央行為了安慰市場(chǎng)情緒，短期不會(huì)加碼回籠貨幣。并且隨著兩會(huì)的召開(kāi)，出于維穩(wěn)需要不排除央行可能暫停正回購(gòu)。總之，利好未出盡，債市反彈有望延續(xù)。周一，TF1406，92.89-93.61

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