[轉(zhuǎn)] 白銀期貨蹣跚滿“周歲”

2013-05-10 08:05 來源： 中國證券報(bào) 瀏覽：705 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

5月10日，上海期貨交易所白銀期貨合約上市迎來了一周年，中國證券報(bào)近日對參與白銀期貨的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，參與套保的一些大型白銀生產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，白銀期貨經(jīng)過市場一年的培育，持倉量、成交量都大幅增加，具有很好的市場流動性，吸引了眾多投資者參與，也給企業(yè)提供了很好的套期保值交易平臺。

上期所內(nèi)部人士透露，上期所正在加緊推進(jìn)黃金、白銀期貨合約連續(xù)交易制度，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門很快將對相關(guān)方案進(jìn)行批示，近期可能開展模擬交易。市場人士認(rèn)為，此舉不僅有利于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升國內(nèi)價(jià)格的權(quán)威性，同時還有助于進(jìn)一步優(yōu)化我國期貨市場參與者的結(jié)構(gòu)。

套保難題迎刃而解

在國內(nèi)推出白銀期貨之前，業(yè)內(nèi)一直面臨套保的難題。豫光金鉛(600531,股吧)是中國最大白銀加工上市公司，電解鉛產(chǎn)能為40萬噸、黃金產(chǎn)能為5噸、白銀產(chǎn)能為800噸主要產(chǎn)品電解鉛、白銀產(chǎn)量、銷量位居全國第一。自白銀期貨上市后公司就參與套保交易主，企業(yè)的白銀產(chǎn)品在上海期貨交易所、上海黃金交易所、倫敦貴金屬交易所注冊，黃金在上海期貨交易所和上海黃金交易所注冊。

豫光金鉛副總經(jīng)理蔡亮表示，白銀期貨上市前，公司主要參與倫敦黃金市場協(xié)會（LBMA）和上海黃金交易所交易，主要是從這兩個市場進(jìn)行保值，正常生產(chǎn)銷售情況下，白銀原料采購和銷售數(shù)量在一定時間內(nèi)（比如一個月）基本配比，形成自然套期保值，如果出現(xiàn)采購和銷售不配比的情況，對采購或銷售敞口部分在LBMA市場或上海黃金交易所相應(yīng)合約進(jìn)行買入或賣出保值，但由于LBMA涉及到匯率波動并且價(jià)格近兩年一直低于國內(nèi)，上海黃金交易所市場交割和交易都不活躍，這兩個市場都并不適合國內(nèi)企業(yè)做嚴(yán)格的套期保值來應(yīng)對價(jià)格波動。2012年以來白銀價(jià)格波動劇烈，白銀采購銷售風(fēng)險(xiǎn)增加，白銀期貨上市后，公司根據(jù)采購銷售計(jì)劃和企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)銷售情況，及時在相應(yīng)期貨合約進(jìn)行買入或賣出套期保值，到期進(jìn)行交割或?qū)?yīng)平倉，規(guī)避了價(jià)格波動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)可以將精力專注在產(chǎn)品升級和技術(shù)改造。

蔡亮還談到，白銀期貨上市后，套期保值平臺又多了一個選擇。據(jù)其期貨部負(fù)責(zé)人表示，去年5月10日期貨上市后，白銀價(jià)格在低位盤整，8月份開始上漲，企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)、銷售和成本情況，選擇在相應(yīng)期貨合約進(jìn)行賣出保值，到期交割現(xiàn)貨，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨產(chǎn)品的保值增值。

創(chuàng)新緩解“跳空”現(xiàn)象

歷年來，白銀品種的期貨、現(xiàn)貨市場波動較為頻繁，特別是國內(nèi)白銀期貨與國際白銀期貨相比存在交易時間上的不連續(xù)，出現(xiàn)“跳空”行情比較多。目前國內(nèi)白銀期貨交易時間上午9:00－11:30下午1:30－3:00。上海期貨交易所擬將每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30作為連續(xù)交易時段。

據(jù)了解，此時段與上海黃金交易所夜盤時間基本一致，并覆蓋了芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME Group）旗下成交量最大的黃金電子盤的活躍交易時段（北京時間21:00—2:00)及倫敦金銀市場協(xié)會每日第二次現(xiàn)貨定盤價(jià)時間（北京時間23:00）。

4月12日和4月15日，貴金屬上演了“黑天鵝事件”，國際白銀價(jià)格跌破關(guān)鍵支撐區(qū)域，國內(nèi)白銀期貨主力合約Ag1306于4月15日和4月16日出現(xiàn)了連續(xù)兩個跌停板，兩日跌幅總計(jì)高達(dá)15%。

“白天行情相對穩(wěn)定，波動主要在夜間外盤時段?！睋?jù)河南一白銀企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，“隔夜風(fēng)險(xiǎn)”對企業(yè)做套保來說尚可，但對一般散戶來說就不敢輕易持倉過夜，但主要交易機(jī)會大多出現(xiàn)在夜間。

蔡亮表示，白銀連續(xù)交易的推出，有利于完善貴金屬品種交易模式，也有利于國內(nèi)貴金屬期貨與國際期貨市場聯(lián)動形成套利機(jī)會，我公司將可以積極參與；同時企業(yè)可以在一個交易時間更為寬泛、更加國際化的期貨市場規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)套期保值。

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