[轉(zhuǎn)] 資金參與度穩(wěn)中有增 白銀期貨功能顯現(xiàn)

2013-05-10 08:05 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào) 瀏覽：629 評(píng)論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

近年來(lái)，國(guó)際白銀價(jià)格劇烈波動(dòng)，由于國(guó)內(nèi)缺乏權(quán)威價(jià)格信號(hào)指導(dǎo)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，我國(guó)白銀現(xiàn)貨企業(yè)難以規(guī)避銀價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。白銀期貨的上市優(yōu)化了價(jià)格形成機(jī)制，指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合理安排生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，為有色金屬、貴金屬相關(guān)企業(yè)提供了套期保值平臺(tái)，同時(shí)也為國(guó)內(nèi)貴金屬市場(chǎng)增加新的投資渠道。

實(shí)際上，自2012年5月10日上市以來(lái)，白銀期貨總體運(yùn)行平穩(wěn)，成交較為活躍，市場(chǎng)資金給予高度關(guān)注，價(jià)格運(yùn)行具有與國(guó)際銀價(jià)聯(lián)動(dòng)性高，期現(xiàn)價(jià)格高度相關(guān)、波動(dòng)性較高等特征。

不走獨(dú)立行情

從價(jià)格運(yùn)行特征來(lái)看，滬銀上市以來(lái)主要跟隨國(guó)際銀價(jià)走勢(shì)，其主力合約與COMEX主力合約價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.9。由于國(guó)內(nèi)期貨尚無(wú)夜盤交易，滬銀K線圖中呈現(xiàn)較多跳空缺口。加之流動(dòng)性差異，滬銀走勢(shì)總體呈現(xiàn)跌幅較外盤深但反彈滯后于外盤的特征。從國(guó)內(nèi)白銀期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性來(lái)看，滬銀主力合約與上海黃金交易所白銀現(xiàn)貨價(jià)格高度相關(guān)，月度滾動(dòng)相關(guān)性始終保持在0.91以上。

資金高度參與

滬銀作為國(guó)內(nèi)第二個(gè)貴金屬期貨，市場(chǎng)資金給予高度關(guān)注。上市首年，累計(jì)成交超過(guò)5871萬(wàn)手，約合88.6萬(wàn)噸；日均成交額約230億元，日均持倉(cāng)19.6萬(wàn)手，約合2952噸。首先，對(duì)比全球主要白銀期貨市場(chǎng)，滬銀以首年88.6萬(wàn)噸成交量，成功超越全球白銀消費(fèi)大國(guó)——印度MCX交易所同期白銀總成交量71.53萬(wàn)噸，接近全球最大白銀期貨COMEX白銀同期交易規(guī)模（約202.73萬(wàn)噸）的一半。其次，對(duì)比國(guó)內(nèi)相對(duì)成熟的貴金屬交易市場(chǎng)——上海黃金交易所Ag(T+D)合約，滬銀成交規(guī)模約為Ag(T+D)四倍。回到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，對(duì)比上市較早的其他金屬期貨品種，滬銀以226億元日均成交額，明顯高于同期黃金期貨154億元的日均成交額；同時(shí)，遙遙領(lǐng)先于同期鋅104億元、鋁27.1億元、鉛2億元左右的日均成交額，成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)僅次于銅、螺紋鋼成交第三大金屬品種。并且在國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)31個(gè)品種中，滬銀日均成交額位列前13位。

波動(dòng)性位居工業(yè)品中上水平

滬銀上市以來(lái)成交活躍、波動(dòng)性較高。國(guó)內(nèi)主要工業(yè)品成交持倉(cāng)比排名顯示，滬銀約1.5，僅次于橡膠和螺紋鋼，大于銅、鋅等其他工業(yè)品。白銀上市之前，在上海期貨交易所工業(yè)品當(dāng)中，橡膠、螺紋鋼、銅、黃金波動(dòng)性較高，其中橡膠最高可達(dá)到20％，螺紋鋼、銅、黃金、鋅最高超過(guò)15％。白銀上市后，特別是進(jìn)入2013年之后，白銀多數(shù)時(shí)間周度波動(dòng)明顯大于天膠、黃金、銅。

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