[轉(zhuǎn)] 上期所答記者問(wèn)：強(qiáng)行平倉(cāng)制度按原規(guī)則執(zhí)行
上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人就黃金等期貨標(biāo)準(zhǔn)合約修改和連續(xù)交易細(xì)則答問(wèn)
上海期貨交易所日前發(fā)布的一系列合約與規(guī)則修訂，其中黃金、白銀和螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的修訂及連續(xù)交易細(xì)則(下文簡(jiǎn)稱“細(xì)則”)的發(fā)布引起了市場(chǎng)極大的關(guān)注，就相關(guān)問(wèn)題專訪了上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人。
問(wèn)：我們注意到在此次修訂中，有三個(gè)品種的標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行了修訂，能否為我們介紹一下具體修訂的內(nèi)容。
答：(一)黃金期貨合約
1.為了提高投資者參與市場(chǎng)的積極性，同時(shí)兼顧黃金期貨價(jià)格的連續(xù)性，適當(dāng)對(duì)最小變動(dòng)價(jià)位進(jìn)行調(diào)整，由0.01元/克調(diào)高至0.05元/克。
2.將每日價(jià)格最大波動(dòng)限制由±5%調(diào)整為±3%。
3.配套連續(xù)交易業(yè)務(wù)的推出，調(diào)整合約“交易時(shí)間”條款。
4.將最低交易保證金由7%調(diào)整至4%。合約規(guī)定的上述保證金標(biāo)準(zhǔn)為最低標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)踐中交易所將根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)整漲跌停板比例和保證金比例。
5.根據(jù)目前黃金期貨合約的規(guī)定，合約交割月份為1-12月。但是，從市場(chǎng)成交情況來(lái)看，成交量主要集中于6月或者12月合約上。為了進(jìn)一步完善合約設(shè)計(jì)，促進(jìn)合約規(guī)定符合市場(chǎng)需求，我所將合約交割月份調(diào)整為“最近三個(gè)連續(xù)月份的合約以及最近11個(gè)月以內(nèi)的雙月合約”。
6.刪除交易手續(xù)費(fèi)的相關(guān)內(nèi)容。
(二)白銀期貨合約
1.配套連續(xù)交易，調(diào)整合約“交易時(shí)間”條款。
2.調(diào)整合約“每日價(jià)格最大波動(dòng)限制”和“最低交易保證金”條款。
與黃金期貨合約保持一致，為交易所市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)留空間，將每日價(jià)格最大波動(dòng)限制由±5%調(diào)整為±3%，最低交易保證金由7%調(diào)整至4%。合約規(guī)定的上述保證金標(biāo)準(zhǔn)為最低標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)踐中交易所將根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況執(zhí)行較高的漲跌停板比例和保證金比例。
(三) 螺紋鋼期貨合約
1.將每日價(jià)格最大波動(dòng)限制由±5%調(diào)整為±3% 。
2.將最低交易保證金比例由“7%”調(diào)整至“5%”。合約規(guī)定的上述標(biāo)準(zhǔn)為最低標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)踐中交易所將根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況調(diào)整漲跌停板比例和保證金比例。
3.將《上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件》中“組成每一倉(cāng)單的螺紋鋼的生產(chǎn)日期”調(diào)整為“十日”。
目前市場(chǎng)普遍反映“連續(xù)兩日”的規(guī)定與現(xiàn)貨市場(chǎng)不大一致，增加了貿(mào)易商生成倉(cāng)單的難度，提高了交割成本。為此，我們進(jìn)行了市場(chǎng)調(diào)研和向生產(chǎn)廠商的隨機(jī)調(diào)查。調(diào)查隨機(jī)采樣43個(gè)貿(mào)易樣本，其中僅有6個(gè)樣本(14%)生產(chǎn)日期間隔不超過(guò)2天，21個(gè)樣本(48.8%)間隔為3至7天，8個(gè)樣本(18.6%)間隔為8至10天，8個(gè)樣本(18.6%)間隔大于10天。鑒于以上情況，適當(dāng)延長(zhǎng)螺紋鋼倉(cāng)單的生產(chǎn)日期間隔至“十日”，將提高期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)良性互動(dòng)，中小貿(mào)易商在注冊(cè)倉(cāng)單時(shí)的備貨難度將顯著下降，有助于降低其參與交割的成本，提高企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的積極性，從而進(jìn)一步增強(qiáng)螺紋鋼期貨服務(wù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的能力。同時(shí)對(duì)于螺紋鋼產(chǎn)品本身來(lái)說(shuō)，“十日”的生產(chǎn)日期差距不會(huì)明顯影響一張螺紋鋼倉(cāng)單的整體質(zhì)量水平，也不會(huì)影響目前螺紋鋼交割業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。
4.刪除交易手續(xù)費(fèi)的相關(guān)內(nèi)容。
問(wèn)：為什么要對(duì)這三個(gè)品種的標(biāo)準(zhǔn)合約進(jìn)行修訂，其背景考慮是什么？
答：黃金、白銀期貨上市以來(lái)，相關(guān)制度對(duì)防范市場(chǎng)發(fā)展初期的各類風(fēng)險(xiǎn)起到了積極的作用，達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)，市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，期貨功能初步發(fā)揮。然而，在當(dāng)前黃金、白銀行業(yè)以及相關(guān)現(xiàn)貨市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，現(xiàn)有的一些規(guī)定在市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中已逐步顯現(xiàn)出其局限性，不能適應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要，市場(chǎng)參與者要求修訂的呼聲也日趨強(qiáng)烈。例如黃金品種，在2008年1月上市時(shí)，整體外部環(huán)境比較復(fù)雜，雖然市場(chǎng)對(duì)于黃金期貨的需求迫切，但整個(gè)行業(yè)對(duì)期貨的整體認(rèn)識(shí)尚處于初級(jí)階段，人民銀行系統(tǒng)對(duì)此也高度關(guān)注，黃金相關(guān)企業(yè)期貨人才相對(duì)短缺，企業(yè)期貨交易制度和風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待在實(shí)踐中逐步完善和提高，有關(guān)方面對(duì)于黃金期貨上市后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在一定的顧慮。有鑒于此，在黃金上市時(shí)，為提高市場(chǎng)參與者整體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，避免“一窩蜂炒金”的現(xiàn)象，我所按照證監(jiān)會(huì)“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的精神，在黃金期貨各項(xiàng)制度的設(shè)計(jì)上從嚴(yán)求穩(wěn)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。
隨著近年來(lái)市場(chǎng)環(huán)境的不斷完善，金融改革持續(xù)深化、期貨理念日益增強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)控水平穩(wěn)步提高，為進(jìn)一步發(fā)展黃金和白銀期貨市場(chǎng)，更好地促進(jìn)貴金屬期貨市場(chǎng)的良性運(yùn)行，對(duì)黃金、白銀標(biāo)準(zhǔn)合約作進(jìn)一步修訂和完善的條件已經(jīng)具備。
螺紋鋼期貨上市以來(lái)，相關(guān)規(guī)則制度對(duì)防范市場(chǎng)發(fā)展初期的各類風(fēng)險(xiǎn)起到了積極的作用，基本達(dá)到了預(yù)期的目標(biāo)，市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，期貨功能初步發(fā)揮。為適應(yīng)鋼鐵行業(yè)和現(xiàn)貨市場(chǎng)快速發(fā)展的新形勢(shì)，提高市場(chǎng)參與者參與期貨市場(chǎng)的積極性，更好地促進(jìn)螺紋鋼期貨市場(chǎng)的良性運(yùn)行，我所決定對(duì)螺紋鋼標(biāo)準(zhǔn)合約作進(jìn)一步修訂和完善。
問(wèn)：市場(chǎng)一直對(duì)連續(xù)交易的推出非常期待，目前黃金、白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的修訂也為連續(xù)交易的推出做好前期準(zhǔn)備。請(qǐng)介紹一下連續(xù)交易目前準(zhǔn)備的進(jìn)展。
答：推出連續(xù)交易運(yùn)行機(jī)制是今年我所提高市場(chǎng)運(yùn)行效率和提升市場(chǎng)功能發(fā)揮的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新舉措。從2012年開(kāi)始，我所在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，對(duì)連續(xù)交易運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了系統(tǒng)研究，積極開(kāi)展了連續(xù)交易推出前的一系列準(zhǔn)備工作，包括做好與相關(guān)部門和市場(chǎng)的協(xié)調(diào)工作，完成了連續(xù)交易相關(guān)規(guī)則的制定和修改，實(shí)施了技術(shù)系統(tǒng)的改造和變更，近期啟動(dòng)了技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試，完成了連續(xù)交易內(nèi)部組織架構(gòu)的搭建，同時(shí)將按步驟、有計(jì)劃開(kāi)展市場(chǎng)培訓(xùn)和宣傳。
問(wèn)：交易所目前擬定的連續(xù)交易品種是哪些？具體交易時(shí)段是什么？
答：上期所目前開(kāi)通連續(xù)交易的品種為黃金和白銀，具體的交易時(shí)段為每周一至周五的21:00至次日2:30，法定節(jié)假日(不包含雙休日)前第一個(gè)工作日的連續(xù)交易不再交易。
問(wèn)：能否解釋一下細(xì)則第七條提到的“參與交易的會(huì)員”的概念？目前有多少家會(huì)員參與連續(xù)交易？其數(shù)量是否將成為交易所啟動(dòng)連續(xù)交易的一個(gè)必要條件？
答：上期所對(duì)連續(xù)交易實(shí)施登記制度，會(huì)員單位需在參與連續(xù)交易前向交易所進(jìn)行登記?！渡虾Ｆ谪浗灰姿B續(xù)交易細(xì)則》第七條提到的“參與交易的會(huì)員”指的是在交易所登記在冊(cè)的參與連續(xù)交易的會(huì)員。
目前上期所已啟動(dòng)了會(huì)員單位參與連續(xù)交易的登記，相關(guān)工作正在進(jìn)行中。
為確保連續(xù)交易的順利推出，上期所正積極開(kāi)展連續(xù)交易推出前的一系列準(zhǔn)備工作。上期所將在各項(xiàng)準(zhǔn)備工作完成和相關(guān)條件具備后啟動(dòng)連續(xù)交易。
問(wèn)：連續(xù)交易期間是否會(huì)執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)？
答：連續(xù)交易實(shí)施后，強(qiáng)行平倉(cāng)制度按照原有規(guī)則執(zhí)行。由于連續(xù)交易和次日日盤交易的第一節(jié)作為次日交易的第一節(jié)，因此，對(duì)于會(huì)員和客戶需強(qiáng)行平倉(cāng)的頭寸，會(huì)員和客戶可在連續(xù)交易中自行執(zhí)行，也可在次日日盤的第一節(jié)交易中自行執(zhí)行。若時(shí)限內(nèi)會(huì)員未執(zhí)行完畢，則由交易所強(qiáng)制執(zhí)行。因結(jié)算準(zhǔn)備金小于零而被要求強(qiáng)行平倉(cāng)的，在保證金補(bǔ)足前，禁止相關(guān)會(huì)員的開(kāi)倉(cāng)交易。
問(wèn)：交易所是否有連續(xù)交易的時(shí)間進(jìn)程表？下一步，連續(xù)交易是否會(huì)擴(kuò)大至其他品種？
答：當(dāng)前，上期所正在穩(wěn)步推進(jìn)連續(xù)交易上線運(yùn)行前的準(zhǔn)備工作，目前相關(guān)工作進(jìn)展順利。下一步，上期所將針對(duì)連續(xù)交易開(kāi)展模擬交易和應(yīng)急演練，積極開(kāi)展連續(xù)交易的輔導(dǎo)和培訓(xùn)。上期所將在相關(guān)準(zhǔn)備工作全部完成后適時(shí)上線連續(xù)交易。
黃金和白銀的連續(xù)交易正式上線后，上期所將對(duì)其市場(chǎng)運(yùn)行情況進(jìn)行評(píng)估，在市場(chǎng)條件成熟后逐步推廣到其他上市品種。
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