[轉(zhuǎn)] 滬鋼供需形勢有望階段性好轉(zhuǎn)

2013-05-09 07:05 來源： 神華期貨 瀏覽：571 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

滬鋼已處于成本線上，預(yù)計二季度前期需求尚可，而去庫存正在加速。上周四歐元區(qū)降息以及周五發(fā)布的美國4月份失業(yè)率意外降至7.5%，顯著提振市場信心。滬鋼當前存在一定反彈需求，但預(yù)計反彈高度較為有限。

4月份以來，終端需求再度攀升，4月28日當周滬線螺采購3.67萬噸，日均4000噸以上，5月3日當周采購1.08萬噸，顯然受到“五一”假期因素影響，預(yù)計隨后正常日均采購量較4月水平相當。盡管3月份螺紋鋼日均產(chǎn)量53.1萬噸，月環(huán)比增10.6%，但一季度產(chǎn)量累計同比增13.8%，已低于1—2月份累計同比16.1%的增速。4月中下旬，螺紋鋼去社會庫存連續(xù)兩周加速，由4月12日當周去庫存20.73萬噸，加速至4月26日當周去庫存39.68萬噸。雖5月3日當周去社會庫存回落至15.18萬噸，但預(yù)計假期因素短暫影響過后，去庫存將繼續(xù)提速。因3月末70個大中城市房價中有67個環(huán)比回升，一季度主要金融機構(gòu)及小型農(nóng)村金融機構(gòu)、外資銀行人民幣房地產(chǎn)貸款余額12.98萬億元，同比增16.4%，增速較2012年高3.6個百分點。雖然4月份銀行信貸環(huán)比可能有所收縮，但預(yù)計二季度前期房地產(chǎn)投資完成額累計同比增速有望維持在一季度20.2%附近水平，終端需求將相對旺盛，供需形勢有望階段性好轉(zhuǎn)。

我國港口鐵礦石庫存壓力減小，鋼廠原料庫存處于相對低位，后期補庫需求可能提振原料價格。截至5月3日，港口鐵礦石庫存合計6816萬噸，只和我國1個月進口鐵礦石數(shù)量相當，較2012年四季度前維持約1個半月進口量的港口鐵礦石庫存已顯著減少。鋼廠進口鐵礦石庫存天數(shù)由2月中旬的37天降至3月末以來的28天，同期焦炭庫存由17天降至目前10天，廢鋼庫存由15天降至11天。如果鋼廠原料庫存繼續(xù)下降，后期補庫需求將更值得期待。此外，中鋼協(xié)預(yù)計，2013年全球鐵礦石增產(chǎn)在6000萬—7000萬噸，其中四大礦山總計增產(chǎn)5000萬噸左右。市場預(yù)計2013年鐵礦石需求增長在6000萬噸左右，而主要礦山新增產(chǎn)能在三季度末乃至四季度才投產(chǎn)，因此二季度鐵礦石價格有望維持相對堅挺。筆者根據(jù)當前原料價粗略估算螺紋鋼成本在3520—3700元/噸，目前期現(xiàn)貨鋼價都處在成本線上。

此前，受國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，歐、美、中4月份制造業(yè)PMI下滑影響，國際原油、滬銅一度破位大挫，滬鋼受到明顯壓制。不過，歐元區(qū)財政整頓努力已重獲部分市場信任，西班牙、意大利、愛爾蘭等國融資成本已顯著降低，葡萄牙近日成功發(fā)債，日本每月約700億美元開放式貨幣寬松也將延續(xù)。上周四歐元區(qū)下調(diào)基準利率25個基點至0.5%，并聲明將在一定時期內(nèi)維持低利率，甚至還有小幅下調(diào)可能，周五發(fā)布的美國4月份失業(yè)率意外降至7.5%，兩大利好接踵而至，而印度、澳大利亞降息亦緊隨其后。此外，由發(fā)改委牽頭，多部委參與編制的《城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃綱要(2012—2020)》將在今年6月底前完成，將提振滬鋼多頭信心。

綜合來看，歐美形勢將趨向好轉(zhuǎn)，而國內(nèi)城鎮(zhèn)化長期規(guī)劃將出臺，二季度前期滬鋼供需面好轉(zhuǎn)態(tài)勢將持續(xù)，成本支撐相對堅挺，對現(xiàn)貨貼水的滬鋼存在一定反彈需求，但因國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩局面尚未扭轉(zhuǎn)，而6、7月份梅雨時節(jié)建材終端需求將放緩，預(yù)計當前滬鋼反彈高度亦較為有限。

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