[轉(zhuǎn)] 鋼材反彈不可持續(xù)

2013-05-10 08:05 來源： 期貨日報網(wǎng) 瀏覽：398 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

期螺主力RB1310在五一節(jié)前創(chuàng)出階段性底部3530元/噸后，接連反彈，重新燃起多頭希望。但筆者認為，伴隨著需求預期落空，國內(nèi)鋼市在“高產(chǎn)量、高庫存、低需求”的現(xiàn)實中，反彈不可持續(xù)。

首先，從宏觀上看，美國量化寬松政策仍在延續(xù)，歐洲、印度、澳大利亞等央行都宣布降息，而且歐洲央行放出狠話，若有必要將繼續(xù)降息，日本也加大QE力度。筆者認為，全球央行爭相寬松，凸顯了當前經(jīng)濟形勢的嚴峻。這可以從最近美國 、歐元區(qū)、中國等主要經(jīng)濟體采購經(jīng)理人指數(shù)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)看出端倪。量化寬松短時間內(nèi)可以刺激大宗商品反彈，但能否扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟頹勢，則還有待觀察，如果不能扭轉(zhuǎn)的話，則熊市依舊。

其次，在高庫存、低需求的情況下，鋼廠仍維持高產(chǎn)。據(jù)中鋼協(xié)最新旬報數(shù)據(jù)，預估4月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為212.87萬噸，這是兩個月內(nèi)第三次刷新歷史高點，供大于求格局短期內(nèi)尚難根本性改善，預計后市壓力依舊較大。除非鋼廠有效減產(chǎn)，否則，鋼價難言見底。但當前似乎沒有這一跡象。上海鋼聯(lián)云終端數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，唐山鋼廠高爐開工率為97.42%，與上一周相比，增長0.65%。這一數(shù)據(jù)，直逼今年2月1日創(chuàng)下的歷史新高98.65%。

再次，鋼市成交清淡，主導鋼廠最新價格以下調(diào)為主。建材生產(chǎn)廠家均對5月上旬的出廠價格下調(diào)30—50元/噸，對后市態(tài)度謹慎。市場恐慌情緒繼續(xù)蔓延，從而帶動現(xiàn)貨市場價格振蕩下滑。因此，期螺有繼續(xù)走低的可能。

最后，地方債務(wù)問題“山雨欲來風滿樓”。近期，李克強總理在國務(wù)院常務(wù)會議上要求有效防范地方政府性債務(wù)、信貸等方面存在的風險。這預示著一場消無聲息但劇烈的金融大整頓或?qū)⒌絹?，地方債?wù)問題成為本次整頓的關(guān)鍵點。這次行動或?qū)⒁芏酀撛诘慕鹑趩栴}和風險，進而殃及期螺走勢。

在宏觀面利空占據(jù)主導的背景下，目前鋼市供需狀況嚴重惡化也難以支撐鋼價。尤其從期螺1310合約持倉上看，隨著鋼價反彈，凈空持倉不斷擴大至11萬手以上，可見空頭氛圍短期依然濃厚。預計近期鋼價或延續(xù)盤整下行態(tài)勢。操作上建議投資者等待逢高拋空機會。

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