[轉(zhuǎn)] 喻英雷：現(xiàn)代金融市場高頻交易愈發(fā)重要
8月25日，“永安期貨量化投資國際峰會”在杭州舉行，本次論壇的主題是“量化未來，開創(chuàng)程序化黃金時代”，和訊網(wǎng)進(jìn)行了現(xiàn)場直播。美國威靈頓資產(chǎn)管理公司副總裁喻英雷在會上指出，目前高頻交易在戰(zhàn)術(shù)與速度上的競爭日趨白熱化?，F(xiàn)代金融市場中，高頻交易在提供流動性，減少交易成本方面發(fā)揮著越來越重要的作用。
喻英雷認(rèn)為，傳統(tǒng)的投資方式主要存在3個方面的問題：投資比重的決定方式不夠科學(xué)；風(fēng)險控制對量化分析的依賴性過高；第三缺少能夠識別真正相關(guān)性的信息，能夠反應(yīng)價格的信息的辦法。而量化投資與傳統(tǒng)投資方式是一個廣度和深度的競爭，他們在基金經(jīng)理主觀判斷的比重上存在差異。
喻英雷進(jìn)一步談到，量化投資是指主要角色由計算機(jī)程序或算法、模型完成的一種交易方式。目前，占美國資產(chǎn)管理總量約20%。如果按照頻率將量化投資進(jìn)行分類，量化投資可以分為高頻交易、中頻交易和長期投資。其中高頻交易是量化交易中最年輕也最有爭議的一個分支，在1998年美國證監(jiān)會批準(zhǔn)電子交易平臺入市以來，隨著計算機(jī)和信息技術(shù)的普及，高頻交易迅猛發(fā)展，目前占到全交易總量的約70%，主要參與者有各大投資銀行、自營資金、對沖資金等。
他指出，現(xiàn)在高頻交易的主要策略有：造市策略，是指同時買單、賣單，賺取差價，這種策略為市場提供了流動性；紙帶交易，通過觀測報價程度、成交價格、交易量等，預(yù)測交易價格和交易量的統(tǒng)計分布策略；事件套利是指某些重復(fù)性事件，對容易產(chǎn)生的預(yù)測的價格流動來進(jìn)行賺取利潤的策略；統(tǒng)計套利，利用市場價格來賺取利潤的一個策略。紙帶交易、事件套利、統(tǒng)計套利都有價格發(fā)現(xiàn)的功能，目前高頻交易在戰(zhàn)術(shù)與速度上的競爭日趨白熱化，備受矚目。
延遲是通訊和信息管理中的一個速度，是指一個數(shù)據(jù)包從發(fā)出到接收到所需的時間。喻英雷說道：“在高頻交易中時間就是金錢，幾十毫秒的優(yōu)勢意味著數(shù)以億計的利潤。為了奪得寶貴的千金一刻，高頻交易者計劃在開通光纖直通車，由此帶來的高頻交易利潤足以支付鋪設(shè)光纖的巨額成本。最新的進(jìn)展是計劃用無線通訊網(wǎng)絡(luò)替代光纖，以及客服在光纖中折射前進(jìn)的問題，達(dá)到真正的光速傳播?！?/p>
他還談到，在現(xiàn)代金融市場上，高頻交易起著提供流動性、減少交易成本的重要作用，而這些作用經(jīng)常被主流媒體所誤解和忽視，一個缺乏流動性的金融市場如同一座巨大的冰川，其流動性只能靠間歇性來進(jìn)行，但我們沒有辦法想象一個缺乏流動性的現(xiàn)代金融市場將如何進(jìn)行運動。在現(xiàn)代金融市場中，大量的資金不連續(xù)的、不規(guī)則的、不均勻的進(jìn)出各種各樣的資本市場，以滿足生產(chǎn)、生活和投資的需求，而高頻交易為這些活動提供了隱形技術(shù)，將其化整為零，降低了沖擊成本和等效交易成本，使得豐富多彩的投資策略有了交易保障。
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