[轉(zhuǎn)] 林波：期貨市場(chǎng)程序化交易重在策略
隨著期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，程序化交易從一種小眾的投資模式逐漸轉(zhuǎn)變成了一種主流投資模式，很多人認(rèn)為程序化交易加劇了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。
對(duì)此，上海升陽(yáng)資產(chǎn)管理有限公司副總裁李琴忠表示，如果程序化交易者投入的資金量很小，市場(chǎng)受到的影響會(huì)很小，如果采用手動(dòng)執(zhí)行程序化交易，對(duì)市場(chǎng)的影響力也不會(huì)很大，因?yàn)槭謩?dòng)交易會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的細(xì)微走勢(shì)來(lái)操作，程序化交易加劇價(jià)格波動(dòng)的原因應(yīng)該是讓電腦來(lái)執(zhí)行程序化。
“程序化交易改變了交易模式，使得交易被定為科學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)，擴(kuò)展了交易范圍，帶來(lái)了新增交易量，特別是活躍了套利交易，隨著套利交易不斷增多，境內(nèi)外的價(jià)格序列關(guān)系開始趨于穩(wěn)健。” 李琴忠表示，程序化使用不當(dāng)也會(huì)出現(xiàn)不利影響，當(dāng)同一類型的交易者在同一個(gè)時(shí)間發(fā)出大量的交易指令時(shí)，價(jià)格就會(huì)出現(xiàn)激烈波動(dòng)，但是如果自動(dòng)交易程序設(shè)計(jì)不當(dāng)，可能會(huì)觸發(fā)很大的交易單，將對(duì)市場(chǎng)形成明顯的沖擊。
上海睿福投資有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)付愛(ài)民認(rèn)為，程序化最核心的是策略，目前市場(chǎng)上的程序化交易比較相同，策略和資金止損都很類似，缺乏自己獨(dú)到策略的程序化交易，很容易被市場(chǎng)淘汰，以后核心策略加電腦執(zhí)行將是程序化的發(fā)展方向。
“程序化就是一個(gè)工具，不管是編制策略的人還是最終執(zhí)行的人，靠的都是人的主觀因素。公司現(xiàn)在資管平臺(tái)和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)也涉及到一些程序化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，在程序化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上主要推出對(duì)沖套利產(chǎn)品，” 申銀萬(wàn)國(guó)期貨副總經(jīng)理陸三江認(rèn)為，程序化交易的前期策略需要經(jīng)過(guò)多方的驗(yàn)證，而且在執(zhí)行的過(guò)程中不能完全靠機(jī)器，萬(wàn)一市場(chǎng)上出現(xiàn)大的政策性因素，或者是市場(chǎng)行情因素出現(xiàn)大的波動(dòng)時(shí)，最終還是要靠人來(lái)挽回。
陸三江表示，進(jìn)行程序化交易時(shí)，在部門設(shè)計(jì)上要分離，首先是由一個(gè)部門進(jìn)行程序和策略的設(shè)計(jì)，然后交給專門的交易員來(lái)執(zhí)行，風(fēng)險(xiǎn)控制最終要由另一個(gè)部門執(zhí)行。他認(rèn)為，不同的程序策略適合不同的風(fēng)格，申銀萬(wàn)國(guó)期貨正在考慮構(gòu)建一個(gè)專門為策略編輯、程序化設(shè)計(jì)的開發(fā)者展示策略的平臺(tái)，策略的開發(fā)者可以通過(guò)該平臺(tái)展示自己好的策略，吸引更多的潛在客戶，很多初始的客戶不知道怎么交易，有了程序化工具以后將會(huì)讓他們?cè)谄谪浭袌?chǎng)上走得更長(zhǎng)久。
“我用的是基本面交易，程序化的特點(diǎn)是不能識(shí)別基本面，所以我們不使用程序化交易?！?聚商投資創(chuàng)始人楊曉鋼認(rèn)為，如果使用程序化交易能夠提升交易速度，能否提升盈利能力重要的取決于交易策略。
福建滾雪球投資管理有限公司董事長(zhǎng)林波表示，其管理的資金部分運(yùn)用程序化交易。投資是博弈的世界，無(wú)論是否使用程序化交易，最重要的是不能讓對(duì)手知道你的投資策略。
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