[轉(zhuǎn)] 揚韜：程序化交易的黑箱（中）
事實上，程序化交易在此時走入中國，離不開市場發(fā)展的背景。目前，中國內(nèi)地股市正在交易的股票近2600只，債券和基金也上千只，純粹依靠人的主觀分析和研究，已經(jīng)很難獲得有效成果。五年前，市場還有一批研究者每天研究上市公司公告，并可不時發(fā)掘一些投資機會。但如今，季報披露與年報和中報重疊，要在三四個月內(nèi)看完五千多份公司定期報告，根本是不可能完成的任務(wù)。程序化研究和選股是勢在必然。這為中國未來的程序化交易的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
但程序化交易在中國雖然說前景無限好，只是市場自身的陰霾，卻給這個新興的工具平添了一些障礙。首先，歐美市場的股票是T 0交易，為像西蒙斯這樣的數(shù)學(xué)高手創(chuàng)造了高頻乃至超高頻交易的舞臺，他們可以抓住市場的瞬時變化，在毫秒級的運算中捕捉住稍縱即逝的交易機會——而這種交易，是包括了買和賣的超短線交易的。中國股市人為設(shè)置的T 1交易，就此熄滅了所有超短線交易者的夢想火焰。
其次，對沖基金的核心是買賣同時進行，消除系統(tǒng)性風(fēng)險，賺取市場偏差的可能利潤，所以，他們必須同時建立多頭和空頭的倉位。在歐美市場，這是不成問題的，但中國股市天然地只能做多，卻一下子堵住了所有通向套利交易的大門。最近兩年，融資融券交易才姍姍來遲，但融券數(shù)量少得可憐，即便將來轉(zhuǎn)融通能實行，融券的數(shù)量可以增加，卻也不能簡單賣空。
事實上，程序化交易在此時走入中國，離不開市場發(fā)展的背景。目前，中國內(nèi)地股市正在交易的股票近2600只，債券和基金也上千只，純粹依靠人的主觀分析和研究，已經(jīng)很難獲得有效成果。五年前，市場還有一批研究者每天研究上市公司公告，并可不時發(fā)掘一些投資機會。但如今，季報披露與年報和中報重疊，要在三四個月內(nèi)看完五千多份公司定期報告，根本是不可能完成的任務(wù)。程序化研究和選股是勢在必然。這為中國未來的程序化交易的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
但程序化交易在中國雖然說前景無限好，只是市場自身的陰霾，卻給這個新興的工具平添了一些障礙。首先，歐美市場的股票是T 0交易，為像西蒙斯這樣的數(shù)學(xué)高手創(chuàng)造了高頻乃至超高頻交易的舞臺，他們可以抓住市場的瞬時變化，在毫秒級的運算中捕捉住稍縱即逝的交易機會——而這種交易，是包括了買和賣的超短線交易的。中國股市人為設(shè)置的T 1交易，就此熄滅了所有超短線交易者的夢想火焰。
其次，對沖基金的核心是買賣同時進行，消除系統(tǒng)性風(fēng)險，賺取市場偏差的可能利潤，所以，他們必須同時建立多頭和空頭的倉位。在歐美市場，這是不成問題的，但中國股市天然地只能做多，卻一下子堵住了所有通向套利交易的大門。最近兩年，融資融券交易才姍姍來遲，但融券數(shù)量少得可憐，即便將來轉(zhuǎn)融通能實行，融券的數(shù)量可以增加，卻也不能簡單賣空。
您需要 [注冊] 或 [登陸] 后才能發(fā)表點評