2月初以來，美國(guó)公布的1月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外不佳。受此支撐，投資者重新激發(fā)對(duì)黃金和白銀的投資熱情，推動(dòng)今年以來黃金和白銀期貨價(jià)格止跌反彈。

　　春節(jié)以來，隨著美國(guó)公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，黃金和白銀避險(xiǎn)需求增加，基金積極增持黃金和白銀凈多單，黃金和白銀ETF小幅增持，以及季節(jié)性消費(fèi)旺季和中國(guó)消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁支持金銀反彈。

　　2月14日，COMEX黃金期貨漲至近3個(gè)多月來的新高1318.60美元/盎司，COMEX白銀期貨暴漲5%，至近3個(gè)多月來的新高21.42美元/盎司，金銀期貨雙雙“馬上高升”。后市黃金和白銀期貨有望延續(xù)反彈，金價(jià)短線和中短線將分別上攻1338美元/盎司和1361美元/盎司的較強(qiáng)反彈阻力，銀價(jià)短線和中短線將分別上攻21.90美元/盎司和23.11美元/盎司較強(qiáng)反彈阻力。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外不佳

　　2月初以來，美國(guó)公布的1月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外不佳，市場(chǎng)下調(diào)美國(guó)一季度GDP增速預(yù)期，同時(shí)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)未來可能放緩縮減QE的進(jìn)程，黃金和白銀價(jià)格因此受到支撐。其中，美國(guó)1月份ISM制造業(yè)PMI、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、零售銷售、工業(yè)生產(chǎn)等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期或上期。美國(guó)1月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期，雖然有冬季天氣嚴(yán)寒的因素，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的苗頭仍令市場(chǎng)感到憂慮。投資者重新激發(fā)對(duì)黃金和白銀的投資熱情，推動(dòng)今年以來黃金和白銀期貨價(jià)格止跌反彈。

　　中國(guó)與印度黃金消費(fèi)出現(xiàn)分化

　　中國(guó)和印度是全球兩個(gè)最大的黃金消費(fèi)大國(guó)，也是全球主要的白銀消費(fèi)大國(guó)，不過，2013年中國(guó)黃金的消費(fèi)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于印度。印度迫于經(jīng)常貿(mào)易赤字增加的壓力，不得不多次出臺(tái)提高進(jìn)口關(guān)稅等措施限制黃金的進(jìn)口，使得印度黃金消費(fèi)需求受到人為的抑制，黃金走私活動(dòng)顯著抬頭，估計(jì)2013年黃金消費(fèi)將達(dá)到1000噸。2013年我國(guó)黃金消費(fèi)量首次突破1000噸，達(dá)到1176.40噸，同比增長(zhǎng)41.36%。其中首飾用金716.50噸，同比增長(zhǎng)42.52%，金條用金375.73噸，同比增長(zhǎng)56.57%。中國(guó)首飾和投資金條消費(fèi)均大幅增長(zhǎng)，給去年低迷的黃金市場(chǎng)帶來意外的亮點(diǎn)。也許是此消彼長(zhǎng)，所以2013年中國(guó)黃金消費(fèi)意外大漲沒能挽救黃金去年的頹勢(shì)，但是給今年黃金市場(chǎng)帶來了新的希望和期盼。當(dāng)然，如果今年印度黃金進(jìn)口限制能夠部分取消，或?qū)⒂欣诮衲陣?guó)際金價(jià)的進(jìn)一步反彈。

　　美元指數(shù)持續(xù)走弱影響金銀價(jià)格

　　2月初以來，美元指數(shù)沖擊1月21日階段性高點(diǎn)81.388點(diǎn)未果，遇阻回落，目前再度下探至80點(diǎn)附近。2月初以來的美元指數(shù)持續(xù)走低，除了美國(guó)1月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差于預(yù)期或上期的因素外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期也是重要因素。其中，歐元區(qū)1月份制造業(yè)PMI大大好于預(yù)期，2月14日公布的歐元區(qū)2013年四季度GDP初值季率增長(zhǎng)0.3%，好于市場(chǎng)預(yù)期的0.2%和去年三季度的0.1%。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正逐漸復(fù)蘇，各國(guó)數(shù)據(jù)顯示幾乎所有成員國(guó)現(xiàn)在都已走出衰退。由此來看，美元走弱是導(dǎo)致近期黃金和白銀期貨價(jià)格逐步反彈的重要推動(dòng)力。

　　空頭回補(bǔ)推動(dòng)金銀價(jià)格持續(xù)反彈

　　2月初以來的金銀價(jià)格持續(xù)振蕩反彈，與空頭回補(bǔ)，基金、ETF等主流機(jī)構(gòu)和資金推動(dòng)密不可分。第一，基金積極增持黃金、白銀凈多單是推動(dòng)金銀價(jià)格反彈的重要?jiǎng)恿?；第二，以SPDR為首的黃金ETF一改前期不斷減持黃金的態(tài)勢(shì)，溫和小幅增持黃金，而以SLV為首的白銀ETF也小幅增持白銀，這大大減輕黃金和白銀的下調(diào)壓力，有利于金價(jià)和銀價(jià)止跌反彈；第三，從近10年來的COMEX黃金期貨價(jià)格與黃金期貨總持倉(cāng)來看，黃金期貨價(jià)格變化與總持倉(cāng)變化基本同步，而2月初以來COMEX黃金期貨總持倉(cāng)止跌反彈，市場(chǎng)人氣明顯有所恢復(fù)，有利于金價(jià)止跌反彈。與之相似的是，COMEX白銀期貨總持倉(cāng)也顯著增加，有利于銀價(jià)止跌反彈；第四，COMEX黃金庫(kù)存處于去年以來相對(duì)低位，有利于金價(jià)止跌反彈。COMEX白銀庫(kù)存雖然在2月上旬仍在繼續(xù)增加，但是在2月12日和13日一度出現(xiàn)明顯的大幅減少，有可能與隨后銀價(jià)反彈力度增大有密切關(guān)系。

　　技術(shù)分析

　　2月14日，COMEX黃金期貨4月合約突破1300美元/盎司和1308美元/盎司的重要反彈阻力，反彈空間進(jìn)一步打開，技術(shù)上繼續(xù)沖擊1338美元/盎司和1361美元/盎司的可能性增大。不過，金價(jià)中短線很難有效突破1361美元/盎司的前期階段性高點(diǎn)阻力。

　　2月14日，COMEX白銀期貨3月合約突破20.91美元/盎司和21.15美元/盎司短線重要阻力，并逼近21.44美元/盎司阻力附近，后市再次突破21.44美元/盎司沒有懸念，并可能繼續(xù)沖擊21.90美元/盎司和23.11美元/盎司的重要阻力，在23.11美元/盎司附近有強(qiáng)阻力，如果不能有效突破，則將面臨較大的回調(diào)壓力。

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