[轉(zhuǎn)] 滬銅前景仍不樂(lè)觀
盡管1月份進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)超乎市場(chǎng)預(yù)期那么強(qiáng)勁，但是春節(jié)因素導(dǎo)致進(jìn)出口業(yè)務(wù)提前在1月份完成，以及銅等資源進(jìn)口大增帶來(lái)的融資性質(zhì)的進(jìn)口，意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有數(shù)據(jù)顯現(xiàn)的那么強(qiáng)勁。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度表現(xiàn)疲軟，將意味著銅的實(shí)際消費(fèi)不會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)。再考慮供需層面因素，銅價(jià)前景并不樂(lè)觀，滬銅短期關(guān)注5萬(wàn)支撐的有效性。
春節(jié)后，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。截至2月12日，長(zhǎng)江有色市場(chǎng)銅報(bào)貼水130元/噸，上海有色市場(chǎng)銅報(bào)貼水150元/噸，目前市場(chǎng)供應(yīng)充裕，特別是平水銅和進(jìn)口銅市場(chǎng)貨源較多。另外，節(jié)后上期所銅庫(kù)存延續(xù)回升勢(shì)頭，至2月10日增至149774噸，較節(jié)前增加了0.8%。
從調(diào)研的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)21家電線電纜企業(yè)均預(yù)計(jì)2月訂單減少，2月工作時(shí)間本來(lái)就少，再加上春節(jié)長(zhǎng)假影響，企業(yè)開工時(shí)間有限。即使是部分訂單較好的汽車配件用線以及4G設(shè)備用線生產(chǎn)企業(yè)亦難以保證維持滿負(fù)荷的開工狀態(tài)。
甚至3-5月份旺季消費(fèi)增速都可能不及預(yù)期。市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期在于電網(wǎng)投資，2014年中國(guó)電網(wǎng)投資初步預(yù)計(jì)較去年增加13%。然而我們關(guān)注到特高壓建設(shè)實(shí)際上對(duì)銅的消費(fèi)拉動(dòng)有限。特高壓電網(wǎng)鋪設(shè)的架空線基本上采用鋼芯鋁絞線，而不是電力電纜，用銅最多的就是變電站，其中包括一些線路的鋪設(shè)和變壓器的使用。而在特高壓建設(shè)中，變電站的數(shù)量并不會(huì)有太多在特高壓建設(shè)中，變電站的數(shù)量并不會(huì)有太多。
而供應(yīng)壓力未來(lái)將不斷地增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1月份，未鍛軋銅和銅材進(jìn)口膠去年同期大幅增長(zhǎng)53.2%，達(dá)到54萬(wàn)噸，如果折算成精煉銅，那么1月份精煉銅進(jìn)口將逼近40萬(wàn)噸。而1月份國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量也不會(huì)低于55萬(wàn)噸，因1月份銅精礦進(jìn)口也大增36.7%達(dá)到104萬(wàn)噸，企業(yè)進(jìn)口這么多的銅精礦很大部分會(huì)生產(chǎn)成精煉銅。這樣意味著國(guó)內(nèi)1月份和2月份銅供應(yīng)新增100萬(wàn)噸，而1月消費(fèi)量不超過(guò)70萬(wàn)噸，過(guò)剩超過(guò)30萬(wàn)噸。
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