2014年以來(lái)，黃金依托1180美元/盎司一線的雙底形態(tài)反彈。展望后市，美元疲弱、需求旺盛及資金面改善料將支撐金價(jià)進(jìn)一步走高。

　　數(shù)據(jù)不及預(yù)期拖累美元走低

　　今年以來(lái)，美元指數(shù)整體維持區(qū)間振蕩的走勢(shì)。近期歐元區(qū)數(shù)據(jù)頗為搶眼，歐元兌美元2月以來(lái)穩(wěn)步反彈成為提振金價(jià)走高的重要因素之一。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅連續(xù)兩個(gè)月大幅低于預(yù)期，處于1年半以來(lái)的低位水平，離2010年以來(lái)的均值16萬(wàn)人也相去甚遠(yuǎn)。雖然當(dāng)前美國(guó)6.6%的失業(yè)率與美聯(lián)儲(chǔ)之前設(shè)定的6.5%的承諾不加息的失業(yè)率下限僅一步之遙，但美國(guó)數(shù)據(jù)的反復(fù)將使得美聯(lián)儲(chǔ)利率指引措施的有效性遭受質(zhì)疑。此外，美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題再度來(lái)襲，若國(guó)會(huì)不上調(diào)債務(wù)上限，2月27日之后政府可能再次面臨停擺，避險(xiǎn)情緒將繼續(xù)支撐金價(jià)。

　　中國(guó)2013年黃金消費(fèi)量創(chuàng)新高

　　黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年我國(guó)黃金消費(fèi)量首次突破1000噸，達(dá)到1176.40噸，同比增長(zhǎng)41.36%，該數(shù)據(jù)意味著我國(guó)去年很有可能超過(guò)印度，成為全球第一大黃金消費(fèi)國(guó)。此外，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年12月，境內(nèi)金銀珠寶零售額同比增長(zhǎng)16.6%，為267.70億元；2013年全年，境內(nèi)金銀珠寶零售額同比增長(zhǎng)25.80%，為2959.30億元，創(chuàng)歷史新高。雖然目前國(guó)內(nèi)因素對(duì)金價(jià)的影響程度較小，但中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的中產(chǎn)階級(jí)以及其對(duì)黃金的偏好顯示出中國(guó)的黃金需求增長(zhǎng)或?qū)⑹禽^為長(zhǎng)期和可持續(xù)的。

　　黃金市場(chǎng)資金外流狀況有所緩解

　　2013年，全球最大的黃金ETF―SPDR黃金持有量減幅高達(dá)40%，資金持續(xù)流出黃金市場(chǎng)是造成去年金價(jià)大跌的一個(gè)重要推手，但自1月24日起，該ETF連續(xù)12天未有減倉(cāng)舉動(dòng)，且有兩次小幅加倉(cāng)，為2012年底以來(lái)最長(zhǎng)的連續(xù)未減倉(cāng)時(shí)段。此外，數(shù)據(jù)顯示，2月份第一周，黃金ETP持倉(cāng)僅外流超過(guò)1噸，而1月曾累計(jì)外流近30噸，資金流出放緩將在一定程度上支撐金價(jià)。

　　從CFTC公布的持倉(cāng)情況來(lái)看，截至2月4日當(dāng)周，COMEX期金非商業(yè)凈多頭減少1402手至64939手，此前曾連續(xù)六周出現(xiàn)增加，但目前的非商業(yè)凈多頭仍位于兩個(gè)多月以來(lái)的次高位置。近兩周COMEX總持倉(cāng)連續(xù)減少，說(shuō)明隨著金價(jià)上漲，空頭持續(xù)回補(bǔ)倉(cāng)位，后期若能增至40萬(wàn)手以上，則能帶給金價(jià)更好的支撐。

　　總體來(lái)看，當(dāng)前金價(jià)振蕩反彈的格局仍未改變，美元暫時(shí)走低、需求強(qiáng)勁、資金面改善及新興市場(chǎng)不穩(wěn)等因素將繼續(xù)助推黃金上攻1300―1330美元/盎司，但美聯(lián)儲(chǔ)新主席上任帶來(lái)的貨幣政策不確定性及美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好的大方向?qū)⑹屈S金市場(chǎng)面臨的主要利空因素。

　　（作者單位：上海中期）