[轉(zhuǎn)] 林錚：市場博弈有望進入白熱化
經(jīng)歷五一后的連續(xù)反彈，近幾個交易日滬深300圍繞2550一線展開角逐。技術(shù)面上，除了60均線壓制外，其他主要均線已經(jīng)形成了明顯的多頭格局。本周IF1305合約交割，市場博弈有望進入白熱化，而股指充分振蕩后強勢有望持續(xù)。
經(jīng)歷3—4月的密集釋放期后，政策或迎來觀察窗口。從理財產(chǎn)品新規(guī)到限制銀行地方平臺貸，再到規(guī)范債券代持，轟轟烈烈的展開了一場去風(fēng)險行動，但過度的風(fēng)險限制給實體經(jīng)濟帶來明顯的負面影響。4月底的中央政治局會議上，確立了宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會政策要托底的指導(dǎo)原則，這意味政策整體將進入一個觀察期，風(fēng)險事件將“軟著陸”。
從市場結(jié)構(gòu)上看，板塊間分化繼續(xù)加劇，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)新高、中小板抗跌、權(quán)重股動力不足，市場形成了三個明顯的層次分化。板塊間走勢的差距進一步拉大了各個板塊間估值的差距。在防風(fēng)險、去杠桿的經(jīng)濟背景下，這種結(jié)構(gòu)性矛盾必須通過反向的結(jié)構(gòu)性行情來消除，因此權(quán)重板塊成為了未來行情的風(fēng)向標(biāo)。近期，新規(guī)對于股票型基金倉位限制的調(diào)整將帶來160多億的增量資金、外資“活水”引入風(fēng)聲再起等事件或許給了我們一些期待。
當(dāng)前，滬深300在2410—2560區(qū)間內(nèi)已經(jīng)振蕩一個多月。從期間的市場成交量以及資金流向變化分析，經(jīng)過長時間的振蕩，空方動能已經(jīng)大幅減弱，但在期指市場上，持倉卻創(chuàng)出春節(jié)以來的新高，量倉周期轉(zhuǎn)換或預(yù)示著行情周期轉(zhuǎn)換也將水到渠成。從技術(shù)層面上看，2012年，2400—2450一帶是一個非常重要的牛熊分割線，同時也是12月到節(jié)前上漲行情50%的一個重要支撐位，對于多頭意義重大。經(jīng)歷五一后的連續(xù)上漲，無論是上證還是滬深300，春節(jié)以來的下跌通道均已經(jīng)被多頭攻破，在經(jīng)過充分振蕩后，強勢行情有望持續(xù)。
綜合政策經(jīng)濟、行情結(jié)構(gòu)、技術(shù)面等多種因素考慮，市場行情正經(jīng)歷一輪變化。隨著IF1305合約交割，IF1307合約上市將給股指期限結(jié)構(gòu)帶來新的轉(zhuǎn)變，從而有利于多頭發(fā)動新的行情。5月，整體市場行情將明顯好于春節(jié)后兩個多月來的表現(xiàn)。關(guān)注權(quán)重板塊動向、挖掘政策熱點題材、結(jié)合期指逐步布局新的行情是較為可行的操作策略。同時，由于市場分紅節(jié)奏基本明朗，加上基本面對于市場期限結(jié)構(gòu)的影響，一旦7月合約上市，類似IF1305和 IF1306跨月套利機會將再現(xiàn)，值得關(guān)注。
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