[轉(zhuǎn)] 貨幣寬松引全球多股市“狂歡”

2013-05-08 13:05 來源： 第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 瀏覽：596 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

美聯(lián)儲重申寬松政策，歐洲央行降息，日本央行仍在加速印鈔。昨日下午，澳大利亞聯(lián)儲宣布降低基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，這些打破多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的貨幣寬松政策，令受益地區(qū)的股市出現(xiàn)“狂歡”。

澳洲央行也火速加入“再寬松陣營”的消息傳出，尚在盤中交易的悉尼股市跌幅收窄。而昨日盤后數(shù)據(jù)顯示，日經(jīng)225指數(shù)收盤報(bào)14180.24點(diǎn)，上漲3.55%，創(chuàng)2008年6月19日以來新高。

再寬松陣營壯大

股指一再創(chuàng)新高等“狂歡”的背后，是各國央行們貨幣政策的一再寬松。

澳洲央行的降息，是亞洲地區(qū)繼日本央行量化寬松之后的又一個(gè)“松閘”，澳洲央行行長Glenn Stevens在聲明中表示，降息的決定是出于對2013年下半年經(jīng)濟(jì)增長放緩的憂慮，另外通脹水平也和目標(biāo)大體一致。

就在幾天前，歐洲央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25%，從原先的0.75%下調(diào)至0.5%，該利率創(chuàng)下歐元?jiǎng)?chuàng)立以來的歷史最低點(diǎn)，行長德拉吉公開稱，歐洲央行甚至?xí)楝F(xiàn)為零的存款利率打開負(fù)區(qū)持“開放態(tài)度”，并稱未來幾周將關(guān)注歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有關(guān)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，如果有必要將準(zhǔn)備再次采取降息行動，將歐元區(qū)貨幣政策保持寬松。

從歐美傳統(tǒng)成熟經(jīng)濟(jì)體堅(jiān)定的“再寬松”之路，到日本央行“特立獨(dú)行”的超級量化寬松，澳洲央行的降息之舉被視作可能敦促亞洲及新興經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)加入又一輪“再寬松”的隊(duì)伍，不管是否主動。

市場層面上，有堅(jiān)定寬松道路的央行做靠山，多個(gè)市場走出了沖擊歷史新高的狂歡行情。截至周二收盤，東京股市的日經(jīng)225指數(shù)上漲3.55%，創(chuàng)近5年以來的新高；而截至昨日22:00，美股市場的核心指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)收漲0.22%至1623點(diǎn)，再刷歷史新高。

截至北京時(shí)間昨日22:00，開盤不久的歐洲市場普遍上漲，英國富時(shí)100指數(shù)和法國CAC40指數(shù)繼前一交易日大漲之后繼續(xù)上漲，德國DAX30指數(shù)更是創(chuàng)出有史以來的新高8206點(diǎn)。開盤不久的美股市場，三大股指普漲。

股市“狂歡”背后

一般認(rèn)為，利率是央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要手段，降息可以實(shí)現(xiàn)降低信貸資金成本和規(guī)模來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大社會投資與消費(fèi)需求，而由于股票價(jià)格等于股息收入除以市場利率，股價(jià)和利率的反比關(guān)系，由此股價(jià)波動對利率調(diào)整及貨幣政策基調(diào)較為敏感。

2008年12月，美聯(lián)儲曾經(jīng)大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率，從1%下調(diào)至0~0.25%，降幅最高達(dá)100個(gè)基點(diǎn)，大幅超出彼時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測的50個(gè)基點(diǎn)，美國利率水平從此邁入了“接近零”的極度寬松時(shí)代。當(dāng)天，紐約股市三大股指全線大幅反彈，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和納斯達(dá)克綜合(行情 專區(qū))指數(shù)漲幅均超過5%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲4.2%，合約359點(diǎn)至8924點(diǎn)。

有分析人士對稱，利率變化會導(dǎo)致不同投資工具的收益結(jié)構(gòu)發(fā)生相應(yīng)變化，不同產(chǎn)品對利率的反應(yīng)存在差異，例如降息后，股票收益較債券收益有所提高，會導(dǎo)致債券資本向股票資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，同時(shí)上市公司生產(chǎn)經(jīng)營會因?yàn)橘J款成本下降而得到提升，從而盈利預(yù)期改善，因此央行降息通常都會推動股市上漲。

然而，美國基金經(jīng)理黃一波認(rèn)為，央行通過資產(chǎn)購買實(shí)現(xiàn)增加貨幣供應(yīng)、浮動利率和股票價(jià)格之間關(guān)系的理論解釋是建立在一系列的經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)上，實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動遠(yuǎn)較這些假設(shè)復(fù)雜或者根本不符，從實(shí)際表現(xiàn)看，貨幣供應(yīng)量和股票價(jià)格之間的關(guān)系未必都符合理論推理，最直接的影響還是對投資者心態(tài)的變化。

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